Dar care sunt și punctele slabe?
Analiștii Erste, mai pozitivi de fel în comentarii decât confrații de la alte bănci, au găsit la sfârșit de an 10 puncte tari pe care să le treacă în contul României pe 2011, pornind de la revenirea pe creștere economică pozitivă și până la stabilitatea generală de pe scena politică și mai ales de la nivel guvernamental.
Nu puteau lipsi de pe pozițiile de top în clasamentul punctelor tari industria, exporturile și agricultura, care au și contribuit de fapt cel mai mult la ieșirea din recesiune. Însă tot agricultura care în 2011 a întrecut așteptările riscă în 2012 să vină cu un efect statistic negativ la nivelul cifrei de creștere economică.
Erste nu uită să menționeze nici continuarea extinderii rețelelor de mari magazine, această tendință indicând că investitorii respectivi au încredere într-o revenire a consumului, chiar dacă până acum semnele sunt timide.
În rest, predomină aspectele macroeconomice care ameliorează cu întârziere percepția generală din economie și sentimentul consumatorilor și al investitorilor. Din păcate, aceste elemente macro pozitive nu au reușit să diferențieze România pe piața externă de capital, investitorii cerând prime de risc ridicate în concordanță cu percepția de risc valabilă la nivelul întregiunii regiuni și inflamată de tensiunile din Ungaria.
Astfel, chiar dacă România a trecut cu bine o nouă evaluarea din partea FMI și este în grafic cu țintele macro, CDS-urile nu scad nicicum sub pragul de 400 de puncte de bază (4%), îngreunând perspectiva finanțării de pe piața externă.
10 puncte tari
1. Depășirea recesiunii
2. Industria și exporturile
3. Agricultura – care a întrecut toate așteptările
4. Expansiunea semnificativă a marilor retaileri
5. Acumularea de “masă critică” pentru demararea de proiecte infrastructură
6. Scăderea inflației și intrarea în banda țintită de BNR începând din septembrie
7. Încadrarea deficitului bugetar în ținta stabilită
8. Creșterea gradului de absorbție a fondurilor structurale de la UE
9. Calificativul investment grade obținut de la agenția de rating Fitch
10. Stabilitatea politică
Lista punctelor slabe începe cu investițiile străine directe, care nu numai că au ocolit în general România în 2011, ba chiar acest domeniu a fost marcat de închiderea unui proiect important în ecuația exporturilor – fabrica Nokia de la Jucu.
La capitolul fluxuri de capital, acutizarea crizei din zona euro a făcut ca din toamnă România să înregistreze ieșiri nete de capital, reflectate inclusiv în scăderea rezervelor valutare ale BNR și în presiunile asupra leului.
Mai departe Erste notează elemente vizibile cu ochiul liber pe parcursul anului, dar și în rezultatele raportate de multe companii: consumul privat a lenevit în continuare, subminat de lipsa unei perspective de creștere a veniturilor. Ba chiar veniturile disponibile pentru consum și economisire sunt considerate un punct slab în sine, cu mai multe consecințe pentru economie și pentru sistemul bancar în particular, care se vede nevoit să se concentreze pe resursele atrase de pe piața internă.
Multe proiecte imobiliare din sectorul rezidențial au rămas înghețate, inclusiv în insolvență, iar retailul în general a suferit mai departe în ciuda extinderii rețelelor de mari magazine.
La finalul listei nu puteau fi ocolită problema creditelor neperformante, care se leagă cu lentoarea acordării de credite noi. Ponderea creditelor restante și îndoielnice a sărit anul acesta de 20% din portofoliile băncilor, situația fiind printre cele mai delicate la nivelul regiunii. Costurile antrenate de creditele neperformante presează asupra costurilor la creditele noi, care nu s-au ieftinit într-o măsură suficient de mare pentru a încuraja revenirea cererii. Și de aici un întreg cerc vicios care ține economia în capcană, privând-o de surse de finanțare.
10 puncte slabe
1. Intrările mici de capital – investițiile străine directe
2. Consumul privat care nu și-a revenit
3. Construcțiile – mai ales segmentul rezidențial
4. Vânzările din retail
5. Postul serviciilor din balanța de plăți externe
6. Veniturile populației disponibile pentru consum și economisire
7. Cursul leu/euro – marcat de numeroase episoade de depreciere a leului
8. Arieratele companiilor de stat
9. Reforma din sectorul sanitar și reorganizarea teritorială
10. Creditele neperformante și lentoarea acordării de credite noi