Analiștii: FP nu trebuie văzut ca un medicament miraculos

Bursa a crescut miercuri cu 1,91%, pentru a doua ședință consecutiv, într-o piață în care acțiunile Fondului Proprietatea (FP) au condus detașat în topul lichidității, cu operațiuni de 65,1 mi. lei (15,3 mil. euro), și au asigurat 84% din rulaj.

Dragoș Dărăbuț, analist la Tradeville, arată că investitorii au fost precauți și ușor confuzi în ultimele ședințe, după ce piața a crescut în prima parte a lunii ianuarie și ulterior a trecut pe scădere.

“Este greu de spus dacă s-a terminat corecția, iar în SUA nici nu se poate vorbi despre o corecție având în vedere că indicii americani s-au depreciat doar într-o singură ședință. Din punct de vedere tehnic, cotația indicelui BET a invalidat astăzi canalul descendent conturat în ultimele două săptămâni, iar acesta este un semnal pozitiv. Cu toate acestea, indicii americani se tranzacționează la niveluri foarte ridicate, deci ne putem aștepta la alte corecții în următoarele săptămâni”, a declarat Dărăbuț.

La finalul sesiunii, primele zece acțiuni în funcție de lichiditate analizate de indicele BET au fost tranzacționate la prețuri în creștere în medie cu 1,11%, în timp ce titlurile celor cinci societăți de investiții financiare (SIF) au dus indicele BET-FI cu 0,26% sub nivelul de marți.

În total au fost transferate acțiuni FP reprezentând 0,74% din titlurile fondului,

Cea mai mare parte a rulajului titlurilor FP a provenit din două tranzacții negociate cu 0,48% din acțiunile fondului, de 42 milioane lei. La puțin timp după ora 13:00 a fost cedat direct pe piața principală un pachet de titluri FP reprezentând 0,1% din capitalul social, pentru 8,8 milioane lei. Ultima operațiune cu acțiunile FP a fost realizată la 0,635 lei, preț în creștere cu 1,93%.

Șeful Departamentului de cercetare piețe de capital al BCR Mihai Iulian Căruntu spune că efectele listării FP asupra altor acțiuni vor fi vizibile treptat în acest an, în primul rând prin majorarea volumelor de tranzacționare a titlurilor lichide.

“Fondul Proprietatea nu trebuie văzut ca un medicament miraculos pentru piață, singurul efect indirect benefic fiind acela de a direcționa investitorii străini care ar lua poziții pe FP și către alte tilturi lichide. Acesta este un proces care ia mult mai mult timp decât și-ar dori speculatorii sau investitorii români de cursă lungă și cred că în acest sens trebuie să vedem evoluția Bursei în scurtul timp după listarea FP”, a declarat Căruntu.

El consideră că acțiunile FP vor fi tranzacționate pentru o perioadă îndelungată la discounturi de peste 30 – 35% față de valoarea activului net oficial, ca urmare a presiunii la vânzare puse de investitorii care au cumpărat titlurile pe piața “gri” la un preț mai mic. Alt punct slab al FP identificat de analist este lipsa perspectivelor de îmbunătățire a administrării principalelor participații la companiile din portofoliu, în special la cele nelistate.

“Cred că nu este întâmplător că acțiunile FP se tranzacționează la discounturi relativ apropiate de discount-urile pe care piața le recunoaște în cazul celor mai lichide SIF-uri (SIF Moldova și SIF Oltenia). O îmbunătățire a evaluării FP din acest punct de vedere față de SIF-uri este posibilă în timp, dar nu cred în diferențe substanțiale”, a mai spus Căruntu.