Bătălia pentru Romgaz nu s-a încheiat

Bătălia pentru Romgaz încă nu s-a încheiat. După un rezultat foarte bun al acestei oferte publice, întrebarea esențială este: unde își vor găsi acțiunile Romgaz piața principală, cu lichiditate mai mare, valoare și volum de tranzacționare mai mari? Această întrebare ridică nu doar o problemă de credibilitate a Bursei de Valori București, ci și una legată de viitorul pieței de capital din România, ca parte integrantă a economiei.

Se pare că vedem primele semne ale succesului Romgaz. Volumul de acțiuni tranzacționate a fost, recent, de câteva ori mai mare la București decât la Londra. Și acesta este doar începutul. Sau sfârșitul începutului, dar nu mai mult de atât. 

Totuși, vedem acum că cei din rândul băncilor de investiții – convinși că prin achiziția de acțiuni Romgaz „îmbrăcate“ sub forma GDR-urilor, în afara pieței locale, vor beneficia de o mai mare lichiditate în această piață, dar la distanță – s-au înșelat. Chiar și în teorie, această abordare a fost cel puțin îndoielnică. Și chiar și așa, o teorie bună poate avea excepții.

Dedic aceste reflecții managerilor Fondului Proprietatea care discută despre listarea duală a Fondului, în speranța, destul de neîntemeiată, că vor îmbunătăți evaluarea activelor Fondului, ca urmare a unei presupuse lichidități mai mari. Dar le dedic și acelora care, după listarea Romgaz, stabilesc structura viitoarelor oferte publice.

Din nou, această bătălie nu s-a încheiat și rezultatele sale depind de măsurile ce trebuie adoptate curând. Bursa de Valori București își va extinde programul de tranzacționare până la ora 6 pm pentru a-și corela programul de funcționare cu cel al burselor americane și al altor piețe de capital externe. Vom introduce un nou program pentru market makeri. Vom schimba fazele pieței pentru tranzacționare (tradind phases – n. red.). Vom face acțiunile Romgaz mai vizibile, prin instrumente folosite corect. Intenția noastră este să avem mai multe acțiuni Romgaz la București, rezultate prin deciziile deținătorilor de GDR-uri de a converti aceste instrumente în acțiuni.

Trebuie însă să eliminăm barierele care împiedică fluxurile de capital. Le-am identificat. Acestea sunt iraționale deoarece împiedică piața de capital să devină o pârghie de creștere pentru economia românească. Piețele de capital și bursele de valori reduc riscul, sporesc gradul de încredere și cresc competitivitatea, acest motor al progresului economic. Numai în acest mod vom putea realiza, în viitor, un model care să fie un garant al progresului: mari companii românești cu o bază largă de investitori străini și locali și un loc pe piața bursieră din București. Avem nevoie ca aceste bariere să fie înlăturate pentru a câștiga bătălia Romgaz și a altor companii în viitor. Evenimente minore, precum „hățișul“ AdePlast, nu au semnificație.

Viitorul pieței de capital românești va fi jucat pe câmpul de luptă pentru Romgaz.

Articol publicat în ediția tipărită a Ziarului Financiar din data de 09.12.2013