BNR: Soluția la inflația mare este menținerea dobânzii

Nivelul foarte scăzut al cererii interne încurajează BNR să mențină nemodificată dobânda de politică monetară la leu – o strategie pe care o aplică deja de un an de zile, de când rata-cheie a “înghețat” la minimul istoric de 6,25% pe an – întrucât riscul apariției unei spirale de creștere a prețurilor este redus.

“Economia românească a atins, potrivit estimărilor, doar de foarte curând vârful deficitului de cerere agregată, context în care probabilitatea de materializare atribuită riscului de producere a efectelor secundare ale șocurilor ofertei este semnificativ diminuată. Prin urmare, cea mai potrivită reacție a băncii centrale pare a fi aceea de prelungire a «statu-quo»-ului ratei dobânzii de politică monetară”, arată analiștii BNR în Raportul asupra inflației pe trimestrul întâi.

De altfel, majoritatea analiș­tilor din băncile private – atât locale, cât și străine – consideră că BNR va menține dobân­da-cheie neschimbată până la sfârșitul acestui an.

Inflația a ajuns în martie la 8%, față de 4,2% în martie anul trecut. Accelerarea inflației a fost declanșată de majorarea TVA operată de guvern în vara trecută (de la 19% la 24%), însă de la sfârșitul anului trecut se resimt și presiunile scumpirii carburanților și alimentelor pe plan internațional.

BNR a păstrat însă neschimbată rata de politică monetară, justificând că nu poate influența prin politica sa acești factori. Mai mult, banca centrală a permis acumularea unui exces de lichidități pe piața monetară interbancară, care a condus la ieftinirea finanțărilor atât pentru stat, cât și pentru clienții din mediul privat. Cu toate acestea, creditarea în lei rămâne marginală, cererea oricum firavă de finanțări fiind canalizată spre valută.

Isărescu spune că inflația va fi mai mare decât estimările anterioare. Noua țintă este de 5,1% pentru 2011 și de 3,6% pentru 2012

Raportul arată că BNR mizează și pe întărirea leului în lupta cu inflația. “Nivelul la care rata de poli­tică monetară a fost menți­nută de BNR în ultimele trimestre – semnificativ superior celor prevalente în UE -, coroborat cu evoluția așteptată a cursului de schimb, se relevă a fi compatibil cu perspectivele reluării dezinflației în semestrul al doilea din 2011 și a consolidării ulterioare a acesteia, concomitent cu inițierea redresării treptate a economiei”, apreciază analiștii BNR. Săptămâna trecută guvernatorul Mugur Isărescu a anunțat însă că BNR și-a revizuit considerabil în sus prognoza de inflație pentru anul acesta, ducând-o la 5,1%, de la 3,6%, cât anticipa în februarie. Banca centrală vede în continuare riscuri pentru o inflație chiar mai mare dacă prețurile la produsele agricole și petrol continuă să urce pe piețele internaționale, mai ales în contextul în care tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu și Africa de Nord ar persista. Pe lista factorilor de risc intră și o eventuală creștere a frecvenței cu care apar calamități naturale.

“O premisă, dar și o condiție importantă a unei asemenea reacții a băncii centrale o constituie continuarea consecventă, conform angajamentelor asumate, a consolidării fiscale și a reformelor structurale deja inițiate”, notează analiștii BNR.