Ce va face BNR cu dobanda pe 6 ianuarie?

Pe fondul unui tablou macroeconomic deteriorat sub efectul crizei internationale, Consiliul de Administratie al BNR se reuneste marti, 6 ianuarie, pentru a discuta o eventuala modificare a ratei dobanzii de polica monetara si a nivelului rezervelor minime obligatorii pe care trebuie sa le constituie bancile.

BNR va avea pe masa date care indica scaderea rapida a productiei industriale, cresterea somajului, scaderea veniturilor bugetare, deprecierea in viteza a leului.

Confruntate cu spectrul recesiunii din Vest, principalele banci nationale din Europa Centrala incheie anul 2008 cu reduceri ale dobanzilor de politica monetara, in incercarea de a stimula creditul si a frana declinul economic.

Astfel, Banca Ungariei, care avea cea mai ridicata dobanda din UE, a redus-o cu jumatate de punct procentual, pana la 10%, pentru a raspunde perspectivei de incetinire puternica a economiei, dar si de scadere a inflatiei. Mai mult, a indicat ca ia in calcul noi reduceri in 2009 daca starea pietelor financiare o va permite.

Si Banca Cehiei a redus dobanda cu jumatate de punct, pana la 2,25%, in conditiile in care creditele interbancare sunt ca si inghetate la Praga, iar cresterea economica incepe sa fie afectata vizibil de recesiunea din Occident.

Banca Poloniei a aplicat cea mai mare reducere, de 0,75 puncte procentuale, dobanda de referinta coborand la 5%, avand in vedere ca incetinirea economiei se arata deja mai drastica decat se anticipase. De asemenea, banca a raspuns astfel restrangerii accesului la credite si majorarii costului acestora din cauza cresterii primelor de risc mai ales pentru clientii companii.

Toate cele trei banci centrale urmeaza strategii de tintire a inflatiei, ca si BNR, insa de aceasta data se arata preocupate in principal de stabilizarea ritmurilor de crestere economica, avand in vedere ca in contextul dat riscurile inflationiste scad.

In acelasi timp, bancherii centrali din regiune nu mai incearca sa protejeze monedele nationale prin dobanzi ridicate, acceptand deprecieri semnificative. In urma cu o saptamana euro a depasit pragul de 4 zloti, moneda poloneza acumuland o depreciere de peste 5% in cinci zile.

Banca Nationala a Romaniei a ramas cu cea mai ridicata rata de dobinda din UE – 10,25%, desi inflatia a coborat la 6,74% in noiembrie.

Analistii bancilor locale considera ca BNR nu se va grabi sa reduca dobanda-cheie atit timp cat aceasta este din nou decuplata de piata, unde dobanzile sunt substantial mai ridicate (13-14% pe an), astfel ca nu mai are multa relevanta.

BCR estimeaza ca dobanda va ramine la 10,25% si in martie, de-abia in iunie urmand sa ajunga la 9,5% si sa incheie anul la 8,5%. Si RBS crede ca la sfarsitul lui 2009 dobinda va fi de 8,5%, in timp ce ING o vede la 9%.

La randul lor, analistii Raiffeisen Bank prognozeaza o prima scadere pentru luna martie, cind dobanda ar urma sa coboare la 10%, mentinandu-se insa la acelasi nivel si in septembrie.

Ramane de vazut cum va reactiona BNR la semnalele de deteriorare a cresterii economice si la inrautatirea prognozelor pentru 2009, care indica o crestere a PIB de numai 1-3% fata de peste 8% in 2008.

Analistii considera ca pe 6 ianuarie sunt mai multe sanse pentru o noua scadere a nivelului rezervelor minime obligatorii la lei, pentru cresterea lichiditatilor disponibile pentru credite. Deocamdata, bancile au folosit banii ramasi dupa reducerea din noiembrie mai mult pentru a cumpara titluri de stat decat pentru a da credite.

In privinta rezervelor minime in valuta, o reducere a ratei acestora ar insemna si scaderea rezervelor valutare ale BNR, ceea ce nu ar fi de dorit avand in vedere presiunea de depreciere sub care se afla leul si care deja erodeaza rezerva prin interventiile de temperare a cresterii cursului.

Nu in ultimul rand, Consiliul de Administratie al BNR ar putea reevalua conditiile de acordare a creditelor de retail, dupa ce in noiembrie soldul creditelor in lei pentru persoane fizice a inregistrat a doua luna la rand de scadere nominala.