Cele mai rentabile fonduri trebuie sa-si restructureze plasamentele

Dupa mai multe luni de asteptare pentru administratorii fondurilor mutuale, Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare la aprobat la finalul saptamanii trecute regulementul de functionere al acestora, al societatilor de investitii si al societatilor de administrare. Unii din administratori va trebui sa restructureze portofoliile fondurilor pe care le administreaza iar altii vor putea de acum sa lanseze noi variante de plasament pentru investitori.
Unele dintre fonduri sunt obligate ca in termen de sase luni sa-si restructureze plasamentele in sensul noilor reglementari. “Regulamentul nu putea aduce modificari esentiale pentru ca prevederile trebuie sa se incadreze in limitele impuse de legislatia primara. Totusi au apatut limitari mai riguroase in ceea ce priveste detinerile de instrumente cu risc mai ridicat, cum ar fi actiunile necotate sau biletele la ordin”, a comenat Dan Nicu, directorul BRD Asset Management.
Una din principalele modificari in privinta plasamentelor pe care fondurile le pot realiza este reducerea detinerilor maxime de titluri de valoare de la 30% conform legistatiei anterioare pana la maximum 10%. Acest fapt ar putea afecta negativ randamentele aduse investitorilor de fondurile cu plasamente diversificate, care investesc de obicei sume importante in astfel de instrumente.  Fondurile care au adus de la inceputul acestui an cele mai mari castiguri investitorilor, Capital Plus si Transilvania detin cote importante din plasamente in astfel de titluri, 26% in cazul Capital Plus si 18% in cazul fondului Transilvania. “Titlurile de valoare ne aduc in prezent un randament anual de aproximativ 35%, printre cele mai ridicate aduse de titlurile cu venit fix”, comenteaza Iulian Panait, administrator la Certinvest, societate care administreaza fondul Capital Plus.
Legislatia este mai permisiva insa in ceea ce priveste cota maxima care poate fi detinuta de un fond din actiunile unei societati. Prevederile nu sunt insa aplicabile datorita dimensinii reduse a fondurilor romanesti, mai ales a celor care investesc in actiuni.
Cel putin trei fonduri noi ar putea fi lansate pana la finalul anului. Randamentul ridicat adus anul trecut de actiunile cotate la Bursa ii atrag in continuare pe administratorii de fonduri, cu toate ca primele luni ale acestui an adus fondurilor de actiuni castiguri modeste.
BCR Asset Management, soceitatea de administare a investitiilor a Bancii Comerciale Romane astepta inca de la inceputul acestui an regulamantul privind fondurile pentru a lansa un nou fond, care sa r4ealizeze plasamente in titluri cu grad mai ridicat de risc, dar si cu potential mai mare de castig.
“In prezent lucram la documentele noului fond BCR Dinamic, care speram sa fie lansat in luna iunie sau iulie, dupa ce  vor fi parcurse toate etapele de autorizare”, spune directorul BCR Asset management, Doru Puiu Tiberiu. Noul fond urmeaza sa investeasca preponderent in actiuni cotate, aproximativ 50% din actiuni, in timp ce titlurile de valoare, cum ar fi biletele la ordin ar putea detine o alta pondere importanta in active.  BCR Clasic, singuryul fond administrat de societate s-a este orientat catre investitii in obligatiuni municipale si titluri de stat, plasamente cu risc redus.
BRD Asset Management, care adminstreaza cel mai mare fond de pe piata romaneasca, Simfonia 1 se gandeste la un alt fond cu risc redus. “Studiem posibilitatea de a lansa un nou fond care sa investeasca in obligatiuni sau un fond mixt cu plasamente pe piata monetara si cea a obligatiunilor. Mai intai va trebui sa parcurgem precedurile de reautorizare a fondului Simfonia 1 si a societatii de administrare”, spune Dan Nicu, directorul societatii.
Universal Asset Management, o societate nou-aparuta pe piata administrarii investitiilor va lansa un fond care cu plasamente  preponderente in actiuni cotate. Acestea ar urma sa detina pana la 80% din activele fondului, mai mare fata de cota alocata pentru astfel de plasamente de fondurile care investesc preponderent pe piata de capital.

Principale modificari aduse de noua legislatie
@ se renunta la organizarea Adunarii Generale a Investitorilor care avea competenta de a decide modificarile documentelor fondului
@ modificarile in organizarea fondului vor fi propuse de societatea de administae si supuse aprobarii CNVM;
@ nu se mai prevede existenta Consiliului de Incredere. Potrivit CNVM, activitatea acestuia va fi inlocuita prin cresterea transparentei in administrare.
@ fondurile  va trebui sa distribuie periodic rapoarte gratuite privind administrarea fondului. Raportul anual va fi verificat de un auditor financiar autorizat;
@ regulementul preia structura de portofoliu impusa de legislatia europeana;
va fi permisa distribuirea de titluri de investitie ale fondurilor din tarile europene pe teritoriul Romaniei;
@ societatile de administratare pot administra conturi individuale de investitii si pot acorda consultanta privind instrumentele financiare;
@ acestea vor trebui sa injfiinteze un compartiment de control intern, care sa reporteze CNVM orice neregula descoperita in activitatea societatii.

Fondurile se uita la pietele internationale. Docamdata, cu admiratie
De la inceputul anului investitorii romani au primit unda vedre pentru investitiile de portofoliu pe pietele internationale. Brokerii romani spun ca au fost deja vizitati de investitori interesati sa isi plaseze banii pe pietele externe de capital. Sumele de care acestia dispuneau erau insa, de regula, prea mici pentru a justifica cheltuielile ocazionate de astfel de plasamente. Alternativa pentru acesti investitori  ar fi un plasament intr-un fond mutual care sa investeasca in actiuni stranine.
Cei mai multi dintre administratorii romani de fonduri spun ca s-au gandit la un asfel de fond, dar probabil nu vor lansa unul in perioada viitoare. Ei spun ca legislatia nu este prea clara, costurile unei investitii pe pietele internationale sunt prea ridicate chiar si pentru un fond mutual sau randamentele obtinute pe piata romaneasca sunt in prezent multumitoare. Un fond care sa investeasca pe pietele extrene ar avea totusi succes in randul investitorilor.
“Cred ca un fond mutual care sa investeasca pe pietele internationale ar fi interesant ca impact de marketing, Multi investitori se uita pe CNN sau BBC ca sa vada cum merg pietele internationale, iar unii dintre ei prefera valuta ca instrument de economisire. Tousi, cred ca randamentele aduse de un astfel de fond nu ar fi spectaculoase”, comenteaza Iulian Panait, administrator la Certinvest.
“Piata romaneasca are in continuare un potential deosebit”, spune Doru Puiu Tiberiu, directorul BCR Asset Managament. “Este posibil ca peste un an sau doi sa plasam insa o parte din activele viitorului fond BCR Dinamic pe pietele internationale. Deocamdata ne gandim doar la obligatiunile emise de statul roman pe pietele externe”, a adaugat el. Societatea are in vedere lansarea la mijocul acestui an a unui fond care sa investeasca preponderent in actiuni cotate pe piata romaneasca.
“Cred ca ar fi foarte dificil sa investim pe pietele extrrne atat din punctul de vedere al costurilor cat si ca operativitate a obtinerii informatiilor”, considera Dan Nicu, directorul BRD Asset Management, societate care administreaza Simfonia 1, cel mai mare fond de pe piata romaneasca.
Societatile straine de administrare a investitiilor ar putea sa o ia inaintea celor romanesti. Noua legislatie prevede ca societatile de administare din tarile Uniunii Europene vor putea sa distribuie titluri de participare in Romania, iar experienta lor in administrarea investitiilor pe pietele internationale de capital si-ar putea spune cuvantul in alegerea pe care o vor face investitorii.
vlad.nicolaescu@zf.ro