Creșterea PIB din T1 nu poate fi interpretată ca o revenire de durată

Evoluția PIB în T1 din 2013 (plus 2,1% pe serie brută și 1,4% pe serie ajustată sezonier), revizuirea în creștere a Produsului Intern Brut în 2012 (+0,7% comparativ cu estimarea anterioară de +0,3%) și o posibilă influență pozitivă a producției agricole în trimestrele următoare oferă perspectiva unor creșteri economice în anul curent peste estimări (+1,6% este creșterea prognozată pe care se fundamentează legea bugetului). Cu toate acestea dinamica PIB în T1 este dificil de interpretat ca fiind începutul unei reveniri de durată, susține Consiliul Fiscal în opinia cu privire la Strategia fiscal-bugetară 2014-2016.

Consiliul Fiscal (autoritate independentă care funcționează în baza legii responsabilității fiscal-bugetare și își exprimă punctul de vedere asupra activității Guvernului și a Parlamentului în cadrul procesului de elaborare și derulare a politicilor fiscal- bugetare) a publicat ieri opinia cu privire la Strategia fiscal-bugetară 2014-2016 în care arată că, deși semnele începutului de an în privința evoluției economiei sunt bune, acestea nu pot fi cu dificultate interpretate ca fiind semnele unei reveniri de durată a creșterii economice.

Datele Institutului Național de Statistică publicate la jumătatea lunii arată că PIB a crescut în trimestrul întâi din 2013 cu 2,1% pe serie brută, față de ace­eași perioadă a anului trecut, ritm dublu față de aștep­tările ana­liștilor, care estimau o evoluție de +1%. Analiștii au început să-și modifice estimările de creștere în 2013 spre 2%, dar Consiliul Fiscal rămâne prudent: „Dinamica PIB la nivelul trimestrului întâi este dificil de interpretat ca fiind începutul unei reveniri de durată a creșterii economice, în condițiile în care indicatorii pe termen scurt oferă încă semne contradictorii: contracția importurilor în condiții de apreciere reală a cursului de schimb indică mai degrabă o evoluție slabă a cererii agregate, dinamica creditării bancare rămâne în teritoriu negativ, iar accelerarea dinamicii trimestriale a vânzărilor cu amănuntul în primul trimestru a avut loc în condițiile unei traiectorii lunare care sugerează o decelerare la nivelul trimestrului următor (efect de propagare negativ). În plus, evoluția PIB excluzând agricultura (o măsură mai puțin volatilă a evoluției activității economice) indică o decelerare a activității economice în T1 din acest an, creșterea trimestrială a acestui agregat fiind cea mai mică din ultimele cinci trimestre.“

De asemenea arată Consiliul, problemele structurale ale zonei euro, principalului partener comercial al României, sunt încă departe de fi rezolvate și reprezintă o sursă importantă de incertitudine pe întreg orizontul de prognoză.

Consiliul arată ca traiectoria ascendentă a creșterii economice este condiționată pe termen mediu și lung atât de o performanță mai bună în ceea ce privește absorbția fondurilor europene cât și de continuarea reformelor structurale în economie.

Consiliul Fiscal spune că nu are obiecții majore asupra cadrului macroeconomic utilizat în Strategia fiscal-bugetară  2014- 2016 pe care îl consideră ca fiind realist din perspectiva setului de informații de la acest moment. Ținta de reducere a deficitului bugetar în viitor – 1,8% din PIB în 2014 și în 2015 și reducerea acestuia cu 0,2 puncte procentuale din PIB în anul 2015 (la 1,6% din PIB), este apreciată drept pozitivă.

În privința intenției de reducere a poverii fiscale enunțată ca intenție în Strategia fiscal-bugetară 2014-2016, Consiliul Fiscal îndeamnă la prudență pentru că golurile rezultate la buget trebuie completate din alte surse de venit sau din creșterea veniturilor din sursele existente.

Temerile Consiliului Fiscal

• Contracția importurilor în T1 în condiții de apreciere reală a cursului de schimb indică mai degrabă o evoluție slabă a cererii agregate.

• Dinamica creditării bancare rămâne în teritoriu negativ.

• Accelerarea dinamicii trimestriale a vânzărilor cu amănuntul în T1 a avut loc în condițiile unei traiectorii lunare care sugerează o decelerare la nivelul trimestrului următor.

• Evoluția PIB excluzând agricultura (o măsură mai puțin volatilă a evoluției activității economice) indică o decelerare a activității economice în T1 din 2013 din acest an, creșterea trimestrială a acestui agregat fiind cea mai mică din ultimele cinci trimestre.

• Problemele structurale ale zonei euro sunt departe de a fi rezolvate și reprezintă o sursă importantă de incertitudine.

Acest articol a aparut în ediția tiparită a Ziarului Financiar din data de 29.05.2013