Cum investeste BNR rezerva valutara

BNR a obtinut in 2004 venituri din administrarea rezervelor internationale de peste 198 de milioane de euro, corespunzator unei rentabilitati de 1,53% pe an.

Prin strategia sa, BNR cauta sa asigure o rentabilitate de cel putin 1% pe un orizont de 12 luni la administrarea rezervei.

Rezerva valutara a BNR este denominata preponderent in euro, ponderea monedei unice fiind de aproximativ 60%. Dolarul mai detine o pondere de aproximativ 30%, in timp ce lira sterlina reprezinta 5%. In 2004 ponderea detinuta de dolar a fost diminuata cu 2 puncte procentuale, conform unei strategii de orientare catre moneda europeana.

In 2005 rezerva valutara a BNR a crescut cu 6 miliarde de euro pana la 16,8 miliarde, dupa ce in 2004 crescuse cu peste 4 miliarde de euro.

Incepand cu 2004, banca centrala a inceput sa flexibilizeze procesul de investire a rezervelor internationale, astfel incat sa poata sa raspunda evolutiilor pietelor si sa asigure venituri.

BNR investeste cea mai mare parte a rezervelor internationale in titluri de valoare, politica sa urmarind trei obiective principale: siguranta, lichiditatea si realizarea de venituri.

In ultimii ani portofoliul de titluri a fost restructurat, o pondere de aproximativ 90% revenind obligatiunilor guvernamentale. O mica parte din titluri detinute de BNR sunt emise de agentii guvernamentale si entitati supranationale.

Conform strategiei de investitie, BNR a achizitionat numai titluri emise de guvernul Statelor Unite, agentiile guvernamentale ale acestuia sau cele pe care le sponsorizeaza. Printre emitentii agreati de BNR se numara de asemenea si guvernele statelor membre ale Uniunii Europene, precum si agentiile guvernamentale detinute sau sponsorizate de acestea. Pe de alta parte, banca centrala si-a diversificat portofoliul, stabilind relatii cu alte institutii internationale care se incadreaza in criteriile solicitate privind rating-ul, pentru a reduce riscul de neplata.

In 2004 BNR s-a confruntat cu cresterea riscului de dobanda, in contextul in care Banca Centrala a Statelor Unite a initiat o serie de majorari a dobanzii, care s-a prelungit pana in prezent. Data fiind relatia inversa dintre dobanda cotata pe piata si pretul obligatiunilor, active care constituie partea cea mai importanta a rezervelor internationale, cresterea dobanzilor ar fi determinat scaderea pretului titlurilor detinute in portofoliu.

Rezervele internationale ale BNR includeau in 2004 si 105 tone de aur, valoarea acestora scazand pe parcursul anului, ca urmare a evolutiei preturilor pe pietele internationale. Stocul de aur a scazut in acel an cu 313 kilograme, ca urmare a restituirilor si a operatiunilor de tranzactionare.

Peste 18 mld. euro in 2005

Cresterea spectaculoasa a pretului international al aurului a facut ca valoarea rezervei in aur sa continue sa urce in 2005, pana la 1,46 miliarde de euro, facand ca totalul rezervelor internationale ale BNR sa depaseasca 18,25 miliarde de euro. Rezerva valutara administrata de BNR a incheiat anul 2005 la nivelul de 16,8 miliarde de euro, cu o crestere record de circa 6 miliarde de euro fata de decembrie 2004 determinata de intrarile mari de valuta. Adevarate salturi au fost consemnate in primele opt luni ale anului, pe fondul fluxurilor de capital strain atrase de dobanzile ridicate la lei mai ales dupa aprilie, cand a fost deschis accesul strainilor la depozite la termen, culminand cu majorarea de aproape 1,6 miliarde de euro inregistrata in august. Pe parcursul toamnei si pana la sfarsitul anului presiunea intrarilor de valuta a scazut vizibil, in acelasi timp cu aparitia unei cereri sezoniere mai mari de cumparare de moneda straina. Cumpararile de valuta nu mai erau justificate nici macar de mentinerea unui grad confortabil de acoperire a importurilor, acesta depasind deja pragul maxim uzual de 6 luni. liviu.chiru@zf.ro