De ce nu cresc actiunile Banca Transilvania?

Actiunile Banca Transilvania, printre cele mai bune de la Bursa de Valori, nu trec printr-o perioada tocmai stralucita la Bursa.

Pretul, dupa ce a urcat la 1.850 de lei, luna trecuta, o coborat la 1.780-1.800 de lei , ieri, in ciuda rezultatelor financiare bune raportate lunar si probabilitatii ca Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (BERD) sa cumpere 15% din actiunile bancii clujene in cadrul unei majorari de capital.

Intrebarea este deci: De ce nu cresc actiunile Banca Transilvania?

Dan Jebeleanu – analist, consultant independent de plasament

Pentru a raspunde la aceasta intrebare trebuie sa trecem in revista investitorii care activeaza pe piata romana de capital si atitudinea lor fata de Banca Transilvania :

1. Investitori strategici . Statutul bancii limiteaza la 5% procentul maxim pe care il poate detine un actionar. Exista multe banci straine puternice interesate sa-si extinda rapid activitatea pe piata bancara romaneasca care ar fi interesate sa cumpere 51% din actiunile bancii, la pretul corespunzator, dar care nu sunt interesate sa cumpere pachete de pana la 5%.

2. Fonduri straine de investitii. Acestea stau in expectativa deoarece, datorita lichiditatii scazute a pietei, nu au asigurata iesirea din piata.

Ele monitorizeaza societatile care indeplinesc conditiile de investire, una din ele fiind asigurarea unui randament de minim 30%/an in dolari.

Fondurile asteapta rezultate care sa confirme cresterea economica solida si cresterea interesului investitorilor straini pentru piata romaneasca.

3. Investitori institutionali romani. (banci, fonduri de investitii, societati de asigurari,SIF-uri, etc.); Acestia au o prezenta pe piata de capital, relativ modesta fata de posibilitatile pe care le au.

4. Investitori mici si mijlocii, care se impart in doua categorii:

-investitori care se bazeaza pe valori fundamentale; acestia au de mult pozitii de cumparare pe “Banca Transilvania” si nu mai au resurse sa cumpere in continuare;

-investitori care se bazeaza pe zvonuri

5. Speculatori.

Din analiza tehnica a graficului pretului din ultima perioada se vede clar ca exista un interes sustinut pentru aceste actiuni, iar pretul este mentinut fortat la acest nivel, insa folosind mijloace corecte.

Trebuie sa recunosc ca admir profesionalismul celor care reusesc sa acumuleze cantitati impresionante de actiuni la acest pret.

Acest lucru este posibil datorita faptului ca:

1. Exista maxim doi cumparatori puternici care cumpara masiv in aceasta perioada.

2. Investitorii institutionali, straini si romani , stau in expectativa.

3. Investitorii de zvon si speculatorii au fost indepartati de aceasta actiune si dirijati spre alte actiuni interesante (de exemplu cresterea spectaculoasa a SIF-uri a inceput cu o zi inainte de introducerea la tranzactionare a actiunilor gratuite la Banca Transilvania).

De cate ori au incercat sa cumpere, ridicand pretul, au fost serviti cu zeci sau sute de mii de actiuni, pana au inteles ca nu pot realiza castiguri pe termen scurt.

4. Nu se cunoaste pretul la care se va face majorarea de capital si efectele pentru actionarii actuali.

In concluzie, strategia folosita de presupusii investitori importanti s-a dovedit pana acum foarte eficienta, insa este cu doua taisuri.

In cazul in care si alti investitori puternici incep sa-si manifeste interesul, cei din urma vor putea profita de eforturile financiare ale primilor si sa cumpere constant la pretul mentinut de primii. Bineinteles ca acest lucru nu va dura mult si echilibrul se va rupe.

Valentin Cismaru – analist, Vanguard

Achizitia de actiuni Banca Transilvania trebuie privita din mai multe unghiuri:

1. Investitie pe termen lung. Societatea bancara a reinvestit an de an profiturile obtinute, oferind crestere actionarilor sai, si de aceea poate fi considerata un instrument de crestere pe termen mediu si lung.

2. Investitie pe termen scurt. Profitul net pe actiune a fost in 2000 de 0,03 dolari/actiune iar profitul net pe actiune estimat pentru 2001 este de 0,037 $.

Pentru a fundamenta deciziile de investire sau dezinvestire in actiuni Banca Transilvania vom considera doua ipoteze:

a) Societatea reproduce in 2001 profitul net al anului 2000, de 10,15 mil.$:

In acest caz, raportul pret/profit pe actiune (PER) este 2,1, iar randamentul curent al actiunii este 47,6%, ceea ce inseamna ca, daca vom cumpara in acest moment actiuni Banca Transilvania vom obtine o crestere a valorii, in dolari, de 47%.

Pentru a obtine un randament in dolari de minim 9%, trebuie sa cumparam o actiune la un pret maxim de 0,33 dolari sau 9.500 lei.

b) Societatea realizeaza in 2001 un profit net de 12,6 mil. $

In acest caz, PER estimat va fi 1,7, iar randamentul curent al actiunii va fi 58%, ceea ce inseamna ca, daca vom cumpara in acest moment o actiune Banca Transilvania vom obtine o crestere a valorii cu 58% in dolari. Pentru a obtine un randament de minim 9% in dolari, trebuie sa cumparam actiunea la un pret maxim de 0,41 $ sau 11.876 lei .

3. Speculatia Activitatea speculativa va fi totdeauna determinata de raportul intre cerere si oferta.

In cazul Banca Transilvania, daca speculatiile ar incepe de la pretul de 1.830 lei pe un trend crescator pana la un plafon de 9.500-11.800 lei, intoarcerea trendului nu va produce pierderi “absolute” speculatorilor deoarece acestia vor avea o “parasuta” de aterizare numita “valoare fundamentala”.

Dupa plafonul de 9.500-11.800 lei, in opinia mea, aceasta parasuta va fi din ce in ce mai slaba.