Europenii fac presiuni asupra managerilor americani

Investitorii europeni vor sa implementeze in Statele Unite o metoda de eficientizare a stabilirii salariilor managerilor.
Managerii americani au inca un motiv de ingrijorare: investitorii europeni intra pe pietele din America si aduc cu ei dorinta de a modifica sistemul de plata al directorilor, scrie Wall Street Jounal Europe.
Marii investitori institutionali din Europa cu portofolii importante in SUA folosesc diplomatia, facand lobby pe langa agentiile de reglementare in incercarea de a modifica traditia existenta in acest domeniu. Ei continua eforturile de a da actionarilor un cuvant de spus in deciziile de remunerare a executivilor, care sa fie asemanatoare cu practicile din Marea Britanie si Australia.
“Colaborarea este cheia”, a spus Daniel Summerfield, senior adviser la Universities Supernnuation Scheme, cel de-al doilea fond de pensii ca marime a activelor din Marea Britanie. Odata cu imprastierea investitiilor in jurul globului, a spus el, managerii fondurilor vor “arunca pasapoartele” si se vor implica in rezolvarea problemelor de management aparute la companiile in care investesc.
Wal-Mart este una dintre marile companii americane care incepe sa simta presiunea din afara.
Cinci institutii europene s-au aflat printre cei sapte investitori care i-au acuzat pe directorii Wal-Mart de faptul ca nu au numit un comitet special care sa investigheze posibilele erori in controalele legate de problemele legale si de reglementare. Un grup important de patru fonduri britanice si europene au solicitat crearea comitetului in mai 2005.
Doi directori Wal-Mart s-au intalnit cu actionarii nemultumiti, in septembrie, si au promis ca le vor lua in calcul ingrijorarile si ca vor continua dialogul.
Un purtator de cuvant al Wal-Mart a refuzat sa comenteze discutiile dintre actionari si conducere, in afara faptului ca “o coalitie internationala este oarecum neobisnuita.”
In alte cazuri, Hermes Pensions Management, detinut de catre cel mai mare fond de pensii britanic, este unul dintre principalii acuzatori intr-un proces in SUA care are in centru scandalul contabil de la Parmalat. In aprilie, News Corp. a fost de acord sa le dea actionarilor dreptul la un vot orientativ in planul de aparare contra preluarii, pentru a pune capat unui proces intentat de mai multe fonduri de pensii din Australia, SUA si Olanda.
Un asemenea proces ar fi neobisnuit in Marea Britanie. “Nu asa facem noi lucrurile”, a spus Summerfield, care a fost implicat in litigiul News Corp. “Dar vedem litigiul ca parte a experientei noastre americane.”
Expertii in guvernare corporativa spun ca trendul poarta un mesaj important pentru executivii americani: “Trebuie sa acorde atentie tuturor actionarilor, indiferent de locatia acestora”, a spus Charles Elson, membru in trei consilii si conducatorul Centrului Weinberg pentru Guvernare Corporativa de la Universitatea din Delaware.
Elson previzioneaza ca o crestere a presiunilor venite din partea actionarilor britanici va ajuta la impunerea acestor practici, cum ar fi separarea rolurilor de presedinte si de CEO, precum si acordarea unui vot consultativ actionarilor.
Unele companii americane au luat in seama mesajul. Incepand cu 2002, oficialii Exxon Mobil s-au intalnit regulat la Londra cu investitorii britanici pentru a aborda subiecte legate de conducerea companiei, inclusiv daca sa separe pozitiile de presedinte si CEO, a declarat un purtator de cuvant al companiei.
Unii investitori americani printre care California Public Emplyees Retirement System au fost printre pionierii activismului peste granita, in Europa, in timpul anilor 1990, sustinand importanta guvernantei corporative. Nu au fost primiti mereu cu caldura. William Crist, fostul presedinte al companiei, a fost comparat adesea cu Darth Vader din Razboiul Stelelor. In Marea Britanie a fost numit, impreuna cu Calpers, “bully” (bestia). Mai tarziu Calpers a schimbat tactica, realizand aliante cu investitori institutionali din alte tari.
Cativa investitori straini au adoptat o strategie similara in SUA. In 2002, F&C Asset Management, o firma britanica de management de fonduri, s-a unit cu Walden Asset Management pentru a sprijini impunerea unei mai mari independente a consiliului de conducere al EMC.
Compania de arhivare a datelor s-a opus initial. Cand partea adversa a castigat aproximativ 56 % din voturi, EMC “a devenit foarte cooperanta”, a spus Karina Litvack, responsabila pentru investitii de la F&C.
Susan Permut, consilierul general adjunct, a spus ca firma s-a angajat sa lase o independenta mai mare consiliului de conducere inainte de adoptarea hotararii.
Printre altele, consiliul a mai recrutat alti patru directori din exterior si a pus bazele unui comitet de nominalizare.
In prezent directorii EMC tin de doua ori pe an discutii de consultare cu F&C, Walden si cu un alt investitor institutional. Fara a tine cont de nationalitate, ei “actioneaza ca un barometru pentru noi” in privinta ingrijorarilor actionarilor, a spus Permut. Unul dintre rezultate: consiliul EMC a adoptat o strategie care cere directorilor sa-si prezinte demisia daca nu reusesc sa obtina un sprijin majoritar in timpul unei alegeri.
Cativa investitori britanici, inclusiv F&C si Railpen Investments, parte a unui alt enorm sistem de pensii privat din Marea Britanie, a ajutat sindicatul American Federation of State, County and Municipal Employees (AFSCME) sa atraga un sprijin important in primavara pentru rezolutiile ce favorizau un vot consultativ al actionarilor in privinta remunerarii executivilor.
In Marea Britanie, o reglementare din 2002 cere un vot anual al actionarilor in stabilirea nivelului remuneratiilor pentru directori. Rezultatul votului este doar orientativ, dar regula se pare ca tempereaza nivelul salariilor pe care executivii si le acorda.
Propunerea AFSCME a primit o sustinere neasteptat de puternica, intre 36% si 41% dintre voturile de la Merrill Lynch, US Bancorp si Home Depot. Urmeaza votul de la Countrywide Financial. Pentru a scoate in evidenta relatiile transatlantice, Scott Adams, oficialul AFSCME, intentioneaza sa ia parte la intalnire purtand un tricou al echipei nationale de fotbal a Angliei.
Alti investitori non-americani, printre care si fondul universitatilor, folosesc scrisori si confruntarea directa pentru a face lobby pe langa organismul de reglementare a pietei de capital din SUA (SEC) pentru a impune o regula similara. In martie, la o conferinta Summerfield l-a intrebat pe Christopher Cox, presedintele SEC, “cum isi pot exprima actionarii punctul de vedere fata de remunerarea executivilor daca nu exista voturi consultative”.
Explorarea voturilor consultative ar putea fi “o ancheta folositoare” pentru SEC, a replicat Cox.
Investitorii britanici tind sa urmareasca mai atent decat americanii viteza schimbarii corporatiste.
“Nu vom obtine imediat rezultate”, a spus Litvack, de la F&C Asset Management. “Este nevoie de patru sau cinci ani pentru ca un gigant sa se miste cateva grade.”