Finanțele continuă să profite de lichiditatea pieței și împrumută peste program la costuri în scădere

Lichiditățile consistente și semnalul de scădere a dobânzii la lei dat de BNR în concordanță cu reducerea inflației au permis ieri Ministerului Finanțelor să strângă de pe piață 917 mil. lei prin redeschiderea unei emisiuni de obligațiuni de stat pe trei ani, sumă cu peste 80% mai mare față de nivelul programat. Randamentul mediu a fost de 6,95%, în scădere cu mai mult de jumătate de punct procentual față de licitația din noiembrie 2011 organizată pentru titluri cu aceeași maturitate. Finanțele au bifat ieri a doua licitație de obligațiuni de stat din acest an la care diminuarea costurilor le permite să împrumute sume mai mari decât cele anunțate.

Față de suma indicativă de 500 mil. lei, băncile au venit cu cereri de subscriere de aproape patru ori mai mari. În același timp, scăderea randamentului a întrecut așteptările de pe piață în condițiile în care reperul de pe piața secundară a titlurilor de stat indica un nivel de 7%. Conjunctura favorabilă permite însă poziționarea randamentelor sub pragul de 7% inclusiv pentru obligațiunile pe doi și trei ani, nu doar pentru certificatele de trezorerie. Această tendință este susținută de așteptările ca inflația să continue să scadă spre 2,5% și să atragă astfel o nouă reducere a dobânzii-cheie până la 5,5% pe an față de 5,75% în prezent.

Pe lângă scăderea dobânzii-cheie, care asigură băncilor acces mai ieftin la facilitatea de credit de la banca centrală, BNR continuă injecțiile săptămânale de lichiditate prin operațiuni repo (lichidități contra titluri de stat), iar luni a alimentat patru bănci cu suma consistentă de 3,35 mld. lei.