FMI incurajeaza BNR sa ridice dobanda

Mugur Isarescu, seful bancii centrale, spune ca are un pachet de masuri pentru atacarea cererii de consum.

Consiliul de Administratie al BNR discuta astazi majorarea dobanzii de politica monetara recomandata si de FMI ca instrument principal pentru lupta cu inflatia, alaturi de alte masuri prin care sa se incerce din nou domolirea cererii de consum.

Emmanuel van der Mensbrugghe, negociatorul-sef al FMI pentru Romania, a declarat ieri, dupa doua saptamani de evaluari, ca “este nevoie de eforturi energice pentru reducerea inflatiei”. Fondul prognozeaza pentru 2006 o inflatie de 6,5%, mult peste tinta de 5% angajata de BNR, si sustine ca numai un set de masuri stricte ar asigura atingerea tintei de 4% pentru 2007.

FMI plaseaza inflatia in fruntea listei de probleme macroeconomice ale Romaniei, cerand inca o data intarirea concomitenta a politicilor monetara, salariala si fiscala.

“BNR a facut un prim pas in directia corecta prin majorarea dobanzii de interventie spre sfarsitul anului trecut, iar acum se pregateste sa continue in acelasi sens pentru reducerea inflatiei”, a afirmat Emmanuel van der Mensbrugghe.

Guvernatorul bancii centrale, Mugur Isarescu, afirma ca astazi vor fi discutate mai multe masuri prin care sa fie atacata cererea de consum.

“Voi vota pentru un pachet de masuri pentru ca inca nu suntem in situatia dorita de a reusi sa controlam cererea printr-un singur buton. Probabil ca intr-un an-doi vom ajunge si acolo”, a declarat pentru ZF Mugur Isarescu, guvernatorul Bancii Nationale.

Dobanda de politica monetara stagneaza la nivelul de 7,5% pe an din septembrie 2005, insa pana in noiembrie aceasta nu a mai functionat si ca dobanda de interventie a BNR, ratele efective de operatiuni coborand agresiv. Din noiembrie insa, tot la recomandarea FMI, a inceput recuplarea celor doua dobanzi, BNR ajungand sa sterilizeze la rata maxima de 7,5%.

Pachetul invocat de Isarescu include un calendar mai transparent al operatiunilor bancii centrale pe piata monetara, precum si reafirmarea deciziei din decembrie privind cresterea volumelor de lichiditati sterilizate. Astfel, licitatiile pentru atragerea de lichiditati in depozite pe o luna ar urma sa fie organizate in fiecare zi de luni a saptamanii, in timp ce in a doua zi de miercuri sau joi din luna vor fi programate licitatii pentru certificatele de depozit pe trei luni.

Isarescu precizeaza ca aceasta nu va insemna neaparat executarea dobanzii de politica monetara si nici sterilizarea integrala a lichiditatii de pe piata.

“Nu intervenim pur si simplu cand vedem ca este exces de lichiditate pentru ca acesta deriva si din comportamentul bancilor. Urmarim sa sterilizam cat putem mai mult, insa nu mai facem managementul lichiditatilor fiecarei banci in parte. E vremea sa faca tranzactii intre ele si pe piata monetara, nu doar cu BNR, si sa-si asume riscuri, asa cum fac pe valutara”, afirma guvernatorul BNR. El spune ca dobanda de interventie va putea inregistra fluctuatii, fiind posibil sa treaca si peste 8,5% sau sa coboare, sa se suprapuna sau nu peste dobanda pietei.

“Daca piata monetara este functionala, vom avea si variatii de dobanda, chiar daca nu ca in septembrie anul trecut, cand a trebuit sa rupem un anumit comportament al bancilor”, a declarat Isarescu.

Jucatorii s-au pozitionat inca de ieri in asteptarea unei decizii de majorare a dobanzii de politica monetara care sa atraga si cresteri ale dobanzii de interventie, insa opiniile analistilor sunt nuantate.

“In mod normal, m-as astepta la o majorare, probabil de 0,25 puncte procentuale, insa cred ca s-ar risca totusi o asociere ciudata cu declaratia recenta a secretarului de stat in Finante, Claudiu Doltu. Altminteri, e clar ca BNR si-a dat seama ca in ciuda reintoarcerii sale spre sterilizarea totala, bancile vor gasi metode pentru a merge mai departe cu cresterea creditului”, comenteaza Claudiu Cercel, seful Directiei piete financiare din BRD-SocGen.

Radu Craciun, analist-sef al ABN Amro, este chiar mai sceptic. “M-as astepta ca BNR sa mai astepte sa vada cum reactioneaza piata la noile niveluri de dobanzi interbancare, repozitionate dupa executarea dobanzii de interventie de 7,5%.” El crede ca o majorare de numai 0,5 puncte procentuale nu ar avea un efect semnificativ asupra creditarii, insa intr-o asemenea ipoteza ar vedea decizia insotita si de o noua crestere a rezervei minime obligatorii la valuta, desi aceasta a urcat recent la 35% din sumele atrase de banci in moneda straina.

Majorarea dobanzii ar viza temperarea creditului in lei, care si-a mentinut in trimestrul IV din 2005 ritmuri lunare de crestere de 7-8%. Printre recomandarile ferme ale FMI figureaza tocmai intarirea politicii monetare pentru temperarea creditului, iar cum cel in valuta a fost sugrumat, cel putin temporar, prin masuri administrative, ramane in atentie cel in lei, a carui crestere a intrecut asteptarile BNR.

Tot in sedinta de astazi a Consiliului de Administratie al BNR urmeaza sa fie discutat si al treilea Raport asupra inflatiei, care sa explice evolutiile din ultimul trimestru din 2005 si perspectivele pentru 2006 cu tot cu riscurile ca tinta de 5% sa fie ratata. Publicarea raportului este programata o saptamana mai tarziu, probabil pe 15 februarie.

Dupa sedinta dedicata politicii monetare, guvernatorul Mugur Isarescu ar urma sa faca declaratii de presa prin care sa completeze clasicul comunicat de presa, stabilind astfel un nou obicei in comunicarea BNR cu publicul.

Ingrijorarile FMI

* nivelul inflatiei a ramas ridicat, progresul din 2005 fiind prea mic

* persistenta unei cresteri puternice a consumului

Recomandari:

– majorarea dobanzilor

– control strict al cresterii salariilor

– austeritate in cheltuirea fondurilor bugetare

* venituri bugetare prea scazute, care nu acopera nevoile de investitii

Recomandari:

– eliminarea exceptiilor de la impozitul de 16%

– majorarea TVA, ca masura mai usor de aplicat si mai eficienta