Fondurile de hedging sfideaza toate asteptarile si pariaza pe filme

Investitiile in industria filmelor nu mai reprezinta o pasiune, ci o afacere asupra careia se orienteaza din ce in ce mai multe fonduri de investitii. Domeniul implica totusi multe riscuri, iar profitul poate aparea cu intarziere.

Decenii la rand, studiourile de film au acceptat cu inima deschisa milioanele de dolari pe care anumiti investitori decideau sa le aloce acestui domeniu, de cele mai multe ori manati doar de dorinta de a intra pe o piata extravaganta sau de a-si satisface un capriciu personal. In momentul de fata, situatia s-a schimbat radical. Astfel, cea mai mare parte a banilor care sunt investiti in productia de filme nu mai apartin cazurilor izolate de miliardari, pentru care nu contau atat de mult beneficiile materiale pe care le-ar fi putut dobandi pe parcurs. In zilele noastre, studiourile de filme colaboreaza intens cu fondurile de hedging, fondurile de investitii pe actiuni si bancile de investitii, scrie The Wall Street Journal Europe.

In ultimii doi ani, acesti investitori au alocat celor mai mari studiouri de film fonduri in valoare de peste 3 miliarde de euro. Printre cei care au beneficiat de asemenea investitii se numara companiile Walt Disney, Sony Pictures Entertainment. De asemenea, actorul Richard Gere, care incearca sa stranga banii necesari pentru a finanta o serie de filme pe care doreste sa le produca, a primit 40 de milioane de euro.

Noii jucatori de pe aceasta piata fac mai mult decat sa “imprumute” Hollywoodului sume impresionante de bani. Intr-o lume care se afla intr-o schimbare permanenta, fondurile de hedging pariaza pe filme. Astfel, in schimbul investitiilor pe care le fac, pretind o anumita cota parte din veniturile obtinute in urma vanzarilor de bilete, DVD-uri, vanzarea dreptului de difuzare catre televiziuni sau a altor produse si servicii adiacente.

Desi este inca devreme pentru ca specialistii sa se pronunte in vederea rezultatelor, indiciile preliminare duc la o prima concluzie: castigurile investitorilor vor fi, cel putin la inceput, modeste.

Domeniul cinematografic a reprezentat intotdeauna o zona riscanta, intrucat gusturile publicului sunt nu numai schimbatoare, cat si imprevizibile. Astfel, cu greu se poate miza pe o tinta sigura; riscurile sunt mari, dar si beneficiile pot fi pe masura. Cu toate acestea, tot mai multe fonduri de hedging opteaza pentru investitiile in productia cinematografica. Hollywoodul este, astfel, vazut ca o industrie care valoreaza 40 de miliarde de euro si care detine un potential impresionant. Daca investitia este bine facuta, se poate castiga chiar dublul banilor investiti initial. Cel mai important aspect consta in alegerea filmelor care vor avea succes de box-office. Pentru aceasta, anumite firme au elaborat sisteme care au rolul de a depista filmele care au trasaturile necesare care sa asigure succesul si sa genereze castiguri.

“Pentru mine, aceasta este o afacere buna. Nu ne intereseaza aspectele adiacente, atata timp cat modelul investitional pe care il avem isi gaseste aplicabilitate”, spune Ryan Kavanaugh, care se ocupa de astfel de investitii.

Banci precum Deutsche Bank, Merrill Lynch si fondul de hedging Stark Investment au alocat sume impresionante industriei de film de la Hollywood.

Cu toate acestea, intr-un domeniu in care aritmetica succesului este una destul de distorsionata, riscurile pe care investitorii si le asuma pot deveni fatale. Mai mult decat atat, nu exista nici o metoda de calcul anticipativ sau previziune care sa inlesneasca drumul catre reusita.

Anumiti investitori cu vechime in acest sector considera ca nu va mai dura mult pana cand aceste investitii vor deveni o completa sursa de risipa: “Intrebarea nu este daca acest domeniu va esua, ci cand”, spune John Miller, de la banca JP Morgan Chase.

Principala problema pe care o intampina majoritatea investitorilor consa in faptul ca, de cele mai multe ori, ei sunt ultimii care primesc banii care le sunt cuveniti, in conditiile in care in acest domeniu este vorba de foarte multe parteneriate si parti implicate.

Astfel, dupa ce casele de productie isi iau partea de 50%, ce le revine din vanzarea biletelor, studiourile mai iau 10-15% din banii ramasi, pentru taxele de distributie. Urmeaza achitarea costurilor de productie si marketing si, nu in ultimul rand, a actorilor si regizorilor. Dupa ce acest intreg proces a fost desavarsit, incepe distribuirea banilor obtinuti din vanzarea DVD-urilor, spatiului de difuzare TV si altor produse suplimentare. Aceasta distribuire a banilor se poate extinde pe o perioada de cinci sau mai multi ani.

Reprezentantii fondului Melrose Investors, ale carui baze au fost puse in urma cu doi ani de catre Merril Lynch, in vederea finantarii unor filme produse de Paramount Pictures, evidentiaza barierele care pot aparea in calea obtinerii unui profit satisfacator. Prin intermediul fondului Melrose, Merrill Lynch alaturi de un grup de investitori au alocat companiei Paramount capitalul necesar pentru a sustine 20% din bugetul pentru productia a 25 de filme consecutive.

Pe langa filme care par a deveni succes de box-office, precum “Mean Girls” sau “War of the Worlds”, Paramount a mai produs in ultimii doi ani filme precum “Alfie” sau comedia romantica “Elizabethtown”. Criticii considera ca nici unul dintre ultimele doua nu va avea succesul dorit. “In ciuda reusitelor sau esecurilor, ne mentinem increderea si atitudinea pozitiva, privitor la acest sector”, spune Michael Blum, directorul grupului de finante din cadrul bancii Merrill Lynch.

Firma Legendary a fost creata in urma semnarii unui parteneriat cu Warner Bros de catre Thomas Tull, fost manager al unui fond de investitii pe actiuni, si Scott Mednick, marketer de film. Acesta din urma s-a ocupat o perioada de designul logourilor pentru Sony Pictures, Columbia si Tristar. Structura pe care au introdus-o acestia includea posibilitatea ca finantatorii sa poata alege filmul pe care doresc sa-l finanteze. Cu toate acestea, studiourile prefera sa pastreze deoparte filmele care au succesul aproape asigurat, cum a fost cazul “Harry Potter”.

Majoritatea filmelor de la Hollywood sunt finantate in-house sau prin intermediul unor parteneriate cu studiouri rivale, care, de cele mai multe ori, platesc anticipat pentru a obtine drepturile de difuzare pentru productia respectiva.

Legendary, care a generat in ultimii doi ani un conflict de interese care s-a ridicat la valoarea de 475 de milioane de euro scoate in evidenta dificultatile pe care trebuie sa le infrunte investitorii care aleg filmul pe care sa-l finanteze. Messrs, Tull si Mednick fac parte dintre firmele care s-au luptat mai mult de un an pentru a strange capital, apeland la nume precum Honeywell International sau Bank of America. Cei care au coordonat afacerea Legendary sustin ca elaborarea unui sistem computerizat de ultima generatie si ultradotat ar putea sa selecteze filmele care sa aduca mari castiguri pentru producatori si investitori. Potrivit acordului semnat pe cinci ani cu Warner Bros, Legendary va trebui sa finanteze 25 de productii, suportand 50% din costurile totale ale acestora. La randul ei, Legendary va primi 50% din veniturile incasate. Prima productie realizata de acest parteneriat, “Batman Begins”, a avut un buget de 119 milioane de euro si incasari de 295 de milioane de euro.

Chiar si in cazul unui succes ca acesta, profitul pentru fiecare parte nu este impresionant, intrucat sumele castigate trebuie impartite tuturor celor care au luat parte la realizarea productiei respective. Apropiati ai firmei declara ca Legendary inca mai are de incasat cateva milioane de euro de pe urma castigurilor de box-office.

“Nu am ignorat povestile bine-cunoscute ale celor care veneau la Hollywood cu buzunarele pline si plecau cu ele goale. Lucrurile s-au schimbat intre timp si de aceea am intrat in acest domeniu. Acum cinci ani nu am fi avut acest curaj”, spune Thomas Tull, referitor la riscurile care stapanesc industria cinematografica.

i