Geneza unui gigant de 40 de miliarde de dolari

Vivendi a ajuns la un acord preliminar cu General Electric privind integrarea unei parti din activele sale americane in cadrul retelei NBC. Daca acordul se finalizeaza, conglomeratul francez va ceda studiourile de film Universal Pictures, grupul sau de productie TV, trei retele de tele viziune prin cablu si parcurile de distractii Universal. GE ar controla 80% din noul gigant media creat, iar Vivendi circa 20%. In schimb, Vivendi ar primi peste 3 miliarde de dolari cash, bani de care presedintele grupului francez are nevoie pentru a-si redresa operatiunile.

In timpul sedintei consiliului de administratie care il desemna presedintele grupului Vivendi Universal, Jean-Rene Fourtou realiza brusc ca avea o problema de cateva miliarde de dolari pentru a iesi din criza financiara pe care nimeni nu parea s-o poata controla. Dupa prezentarea plina de detalii financiare complicate tinuta de directorul financiar Guillaume Hannezo, Fourtou isi aminteste ca a inteles un singur lucru: ca grupul avea mare nevoie de cash, dar nimeni nu stia macar de ce suma era vorba.

Pentru Fourtou, care la 64 de ani se gandea la pensionare, acea seidnta reprezenta inceputul unei aventuri de 14 luni in care a trecut de la perspectiva imediata a aflimentului la negocieri cu cei mai importanti oameni din industria media americana. Jocul, care avea ca miza licitatia pentru divizia americana de filme si cateva retele de televiziune, intra acum pe ultima suta de metri…

Planuri de fuziune

Saptamana trecuta Vivendi a anuntat semnarea unei scrisori de intentie cu General Electric in vederea demararii negocierilor exclusive cu NBC pentru fuziunea care ar putea da nastere unui nou gigant, prin integrarea studiourilor hollywoodinene Universal Pictures in reteaua NBC. GE ar detine controlul noii companii, iar Vivendi ar pastra o cotade 20% pe care ar putea s-o vanda itre 2006-2008, si ar primi imediat 3 miliarde dolari cash.

Tranzactia este insa departe de final. GE este cunoscuta pentru obiceiul sau de a increca sa obtina termeni mai avantajosi in timpul negocierilor, care ar putea distruge acest acord, spulberand eforturile lui Fourtou de a redresa Vivendi. Mogulul media Barry Diller, a carui companie detine o parte din activele Vivendi, ar putea bloca in ultimul moment tranzactia. Daca nu se incheie fuziunea cu NBC, cursul bursier al actiunilor vivendi probabil se va prabusi. Oricum, Vivendi mai ramane cu cea mai mare companie de muzica din lume, Universal Music Group, care continua sa fie afectata de rata pirateriei care reduce din incasari.

Planul de supravietuire

Pana acum, Fourtou a reusit sa conceapa un plan de supravietuire pentru grupul muribund pe care l-a preluat. Experimentul anterior realizat asupra Vivendi, de a transforma o companie de utilitati publice intr-un gigant mediatic trans-Atlantic adusese grupul aproape de dezastru anul trecut, cand s-au terminat banii.

Vanzand din active, Fourtou a adus datoria companiei la 13 miliarde euro, de la cea de 19 miliarde, pe care o preluase de la predecesorul sau, Jean-Parie Messier. Fourtou a asigurat fluxuri financiare stabile, obtinand controlul asupra companiei extrem de profitabile din domeniul telecom, Cegetel. In plus, presedintele Vivendi a promis ca grupul sau va incheia anul pe profit, excluzand provizioanele, pentru prima data de la fuziunea cu Seagram, de acum trei ani.

“Cand a preluat compania, a mostenit o situatie financiara mult mai proasta decat se stia”, spune Edgar Brofman Jr, mostenitorul Seagram a carui familie detine circa 4% din Vivendi, si care a depus o oferta rivala pentru Universal.

“A demonstrat tenacitate si abilitate in redresarea companiei din pozitia dificila in care se afla”.

Stabilizand Vivendi, Fourtou a castigt respectul unora dintre cei mai puternici oameni de media din Europa. Generatia sa, desi “invechita”, se afla la conducerea unor companii influnte, precum Bertelsmann si ABB, incercand sa le scoata din dezastrul financiar in care au ajuns datorita unor directori entuziasmati de perioada de explozie a industriei de la sfarsitul anilor 1990. Inainte sa vina la Vivendi, fourtou a petrecut 15 ani la carma grupului farmaceutic Rhone-Poulenc, dupa a incheiat cu succes fuziunea cu germanii de la Hoechst, creand Aventis.

Cursul bursier al actiunilor Vivendi nu a recuperat, decat intr-o mica masura, prabusirea de 80% inregistrata in ultimele sase luni ale lui Messier la conducerea companiei. In ziua anuntarii fuziuniii cu NBC, actiunile Vivendi au inchis cu 19% in crestere fata de valoarea la acre Fourtou a preluat compania. Investitorii inca sanctioneaza datoriile imense ale companiei si unii il critica pe Fourtou pentru ca nu a acceptat oferta mai riscanta a grupului lui Brofman, prin care Vivendi ar fi putut obtine 8 miliarde euro cash imediat, in schimbul iesirii complete de pe piata americana de media.

Fourtou nu are insa pareri de rau si nu isi cere scuze. Obiectivul sau era de a creste valoarea companiei pentru actionari pe termen mediu, si mesajul sau pentru cei care critica fuziunea cu NBC, transmis printr-un inetrviu, este : “Nu dau doi bani pe cursul bursier de azi. Mai vorbim in toamna lui 2004”.

Povestea unei fuziuni cu cantec

NBC, detinuta de General Electric, ar fi ultima dintr-o serie de retele majore de televiziune americane care ar deveni parte dintr-un grup de divertisment cu integrare verticala, daca se finalizeaza acordul preliminar de fuziune a activelor sale americane de productie de film si de difuzare de programe de televiziune. Vivendi are nevoie disperata de bani cash pentru a mai reduce din datoria de 13 miliarde euro a grupului. Noua companie, NBC Universal, ar mai prelua 1,6 miliarde din datoria diviziei americane.

Vivendi si GE au semnat un acordcare l epermite sa se retraga din tranzactie in urmatoarele 30 de zile, daca vor. Ambele companii au subliniat insa ca s-a cazut deja de acord asupra detaliilor principale. Fourtou a declarat, dupa discutii prelungite cu presedintele GE Jeffrey Immelt si directorul executiv NBC Robert Wright, ca acordul preliminar este “foarte elaborat si foarte aproape de un contract”. Presedintele Vivendi a adaugat ca fuziunea trebuie intai aprobata de autoritatile americane anti-trust.

Conform termenilor acordului preliminar, GE trebuie sa decida daca va lista noua companie la bursa, sau daca va cumpara pachetul de 20% care ii va reveni lui Vivendi la o valoare estimata in alt mod. Conform unei surse din tabara franceza, citata de Wall Street Journal Europe, Vivendi estimeaza fuziunea la 14,4 miliarde dolari. Pe langa cele 3 miliarde de dolari cash pe care le va primi la semnarea contractului, Vivendi va mai putea obtine alte 3 miliarde in 2006 vanzand parte din pachetul de 20% pe care il va detine in noua companie, 4 miliarde de dolari in 2007 si alte 4 miliarde in 2008.

Oferta GE a fost ajustata in ultima saptamana, dupa ce Vivendi a anuntat ca va continua discutiile atat cu NBC, cat si cu grupul de investitori condus de Edgar Bronfman Jr. O sursa apropiata negocierilor spune ca ambele oferte erau, la inceputul weekendului trecut, foarte apropiate, insa GE a fost dispus sa creasca mai mult valoarea ofertei sale.

Decizia Vivendi a fost, in mod clar, o alegere intre a vinde pe foarte multi bani cash, si posibilitatea de a obtine mai multi bani, pe termen mediu. Oferta grupului Bronfman a fost de circa 13 miliarde dolari, din care 9 miliarde cash sau asumare de datorii, si 4 miliarde in pachetul de actiuni pe care Vivendi urma sa-l pastreze.

Propunerea Bronfman implica crearea unei companii noi care sa includa, pe langa activele scoase la vanzare de Vivendi, canalele de cablu controlate de comapnia din spatele lui Bronfman,, Cablevision Systems. Compania creata ar fi avut mai multe datorii decat NBC universal, si din moment ce Vivendi ar mai fi detinut un pachet important din noua companie, datoriile acestea ar fi impovarat compania franceza, spune sursa WSJ.

Un obstacol considerabil care trebuie depasit il reprezinta pachetul minoritar detinut de InterActiveCorp in activele de productie de film si televiziune pe care Vivendi vrea sa le integreze retelei NBC. Probabil ca Vivendi va incepe discutiile cu Barry Diller, presedintele InterActiveCorp, de indata ce se incheie negocierea tranzactiei cu GE. Intre timp, Diller, a carui companie detine actiuni preferentiale in valoare de circa 2,5 miliarde dolari, ar putea periclita incheierea unui acord, desi magnatul american nu a facut comentarii referitoare la intentiile sale. andreea.meliten@zf.ro