Google vazut prin ochii lui Forrest Gump

Cei care sunt doritori sa detina o particica din Google dupa listarea la bursa ar trebui sa-si aminteasca de Forrest Gump, scrie The New York Times.

In 1994, cand a fost turnat celebrul film cu Tom Hanks in rolul principal, regizorii si scenaristii au cautat un produs care sa-l faca pe detinator teribil de bogat. In final ei au decis ca Forrest sa investeasca in ceea ce el a numit “un fel de companie de fructe”, de fapt Apple Computers. Dintr-un noroc chior, asa cum sugereaza filmul, eroul principal, total afon in ale afacerilor, a devenit atat de bogat incat a putut finanta un centru medical cu numele lui, a construit o biserica si a sustinut cu bani familia prietenului cazut in Vietnam, astfel incat aceasta sa traiasca in lux total.

In realitate insa, Apple cu greu ar putea figura pe lista vreunui investitor ca un succes major pe Wall Street, in ciuda unor realizari remarcabile in materie de afaceri. Ca si Google azi, Apple era o companie tanara dar foarte profitabila care a primit toata atentia mass-media in decembrie 1980 cand s-a listat la bursa de valori americana. Dar pentru ca cea mai mare parte din potentialul de crestere a actiunilor era deja cuprins in pretul mare de listare, foarte putini investitori, in afara de proprietarii companiei, se pot lauda ca Apple i-a facut bogati. Daca Forrest Gump ar fi cumparat actiuni Apple la pretul de inchidere din prima zi de tranzactionare si le-ar fi tinut cinci ani, ar fi pierdut mai bine de 30% din banii investiti, spune Tim Loughran, profesor la Universitatea Notre Dame, care studiaza povestea fiecarei listari la bursa. Apple a revenit apoi, astfel ca actiunile se dublasera deja ca valoare la momentul cand filmul a fost lansat, la mijocul anului 1994, dar cu toate acestea Forrest ar fi castigat mai bine daca ar fi cumparat actiuni ale unui fond de investitii. Intre timp, arata profesorul Loughran, Apple a devenit una dintre performerele din Top 500 al companiilor americane, conform statisticilor Standard&Poor’s. “Ma apuca rasul cand ma gandesc la povestea din film pentru ca autorii nici macar nu s-au obosit sa verifice pretul actiunilor”- spune profesorul Tim Loughran.

Pe Wall Street, minunile au viata scurta

Wall Street a avut mereu companii minune care au venit cu premize extraordinare, prima dintre ele fiind Radio Corporation of America (RCA) in anii ’20, sau cand multe alte companii in legatura cu tehnologia din anii ’90 au decis sa devina publice, in ciuda faptului ca aveau doar cativa ani de experienta pe piata. Un caz celebru, care se deruleaza in prezent este Google, cel mai popular motor de cautare online, care a lansat saptamana trecuta licitatie olandeza menita sa stabileasca pretul corect al actiunilor. De curand Google a trebuit sa incheie o intelegere cu rivalul Yahoo prin care se obliga sa plateasca cu actiuni estimate la aproape 300 milioane de dolari dreptul de a folosi in continuare o tehnologie care ii permite sa afiseze publicitate asociata cu cautarile. Aceasta veste vine dupa ce compania admisese anterior ca a oferit cadou unor angajati si colaboratori, in perioada 2001-2004, peste 23 milioane de actiuni fara sa le mai inregistreze, lucru care contravine reglementarilor federale. In documentatia prezentata comisiei care reglementeaza activitatea pe Wall Street, Google a estimat ca va obtine un pret intre 108 si 135 de dolari pe actiune, ceea ce inseamna ca va avea cele mai scumpe actiuni listate vreodata. “Problema cu care s-a confruntat Apple, si cu care se confrunta toate aceste companii care pleaca la drum cu un bagaj excesiv de promisiuni, este ca au atintita asupra lor toata atentia pietei si astfel pleaca din start cu un pret foarte mare pe actiune care nu mai are unde sa cresca suficient pentru a multumi investitorii” a explicat profesorul Loughran. “In cazul Apple, piata a estimat ca, abia dupa cateva returnari serioase de dividende catre actionari, compania va putea justifica pretul foarte mare cerut la listare”, a continuat el.

Imaginati-va ca practic sunteti invitati sa cumparati potentialul salariu viitor al unui copil minune, platind acum un pret ca si cum acesta ar ajunge sa castige 200.000 de dolari pe an la varsta de 30 de ani. Din cand in cand, cate unul din acesti copii teribili reuseste sa atinga estimarile. Actiunile eBay au crescut de mai bine de douazeci de ori fata de pretul de inchidere din prima zi de tranzactionare din septembrie 1998. Dar, conform vetereanilor care activeaza ca investitori si a celor care studiaza evolutia companiilor nou listate, marea majoritate dezamagesc asteptarile. “Este un ciclu continuu care nu se opreste niciodata” – spune Rod Fadem, broker la Stifel Nicolaus & Company, care este in bransa inca din 1960. “Fiecare deceniu are cateva astfel de companii dupa care lumea este practic innebunita. Pretul actiunilor urca si urca si urca dar cand incepe sa scada, cade fantastic de mult” – a explicat el evolutia vietii pe Wall Street.

Lipsa publicitatii excesive poate ajuta debutul la bursa

Dar totusi sunt destule companii care au adus castiguri substantiale celor care au investit de la inceput. De exemplu cine ar fi investit in actiuni Microsoft in 1986, chiar si la pretul de inchidere din prima zi in, ajuns la 28 de dolari pe actiune, ar fi avut dupa cinci ani actiuni de 14 ori mai valoroase. O investitie de 10.000 de dolari in actiuni Microsoft in 1986 ar valora peste 3 milioane de dolari acum. Microsoft insa a avut un debut calm pe Wall Street, la fel ca Intel care a devenit companie publica in 1971 sau Wal-Mart Stores in 1970. Lipsa fanfarei a insemnat un pret mult mai mic de deschidere, care apoi a avut cum sa creasca.

“Totul se reduce la asteptarile legate de pretul actiunilor pentru ca o companie la care toate asteptarile sunt concentrate aici va trebui sa cresca cu 40-60% pe an timp de 4-5 ani, pentru a confirma, iar acesta e un lucru foarte greu de realizat”, spune Michael Moe, director executiv la ThinkEquity Partners, banca specializata in investitii. “Statisticile arata ca doar 29 de companii listate la bursa, dintr-un total de peste 10.000, se pot lauda ca si-au crescut veniturile cu 20% anual in perioada 1994-1999” a explicat Mat Johnson, directorul diviziei de cercetari de piata de la ThinkEquity Partners.

Toate informatiile din ultima vreme referitoare la cea mai asteptata listare, vorbim despre cea a Goolge, vin astfel sa completeze temerile analistilor privind evolutia viitoare a companiei. Totusi analistul Scott Kessler de la Standard & Poor’s a dat publicitatii un studiu in care valoarea reala de piata a Google este situata in intervalul 121-127 dolari pe actiune, studiu care vine ca un sprijin pentru Google acuzata ca a supraevaluat valoarea actiunilor. Interesant in aceasta listare este ca valoarea companiei nu va fi stabilita de bancile de investitii, ci de piata printr-un proces de licitatie, masura pe care fondatorii companiei, Larry Page si Sergey Brin, au adoptat-o pentru a da posibilitatea oricarui doritor sa cumpere actiuni fara sa mai fie sufocat de marii investitori agreati de banci. Compania nu a stabilit o data clara pentru listarea asteptata pe Wall Street in aceasta saptamana, dar a anuntat ca intentioneaza sa definitiveze toate procedurile astfel incat sa poata fi tranzactionata luna aceasta.
andrei.dora@zf.ro