Intercapital: SIF-urile au un potențial de creștere de 48% luând în calcul riscul de țară

Analiștii de la societatea de administrare a investițiilor Intercapital Investment Management au realizat o evaluare pe baza relației dintre indicatorul P/VUAN (preț raportat la valoarea contabilă unitară n.red.) și cotațiile CDS (credit default swap) la împrumuturile în euro pe cinci ai ale României. Cotațiile CDS sunt o expresie a riscului de țară și potrivit analiștilor sunt puternic invers corelate cu prețurile SIF-urilor raportate la active. Astfel, când cotațiile CDS cresc investitorii străini percep România ca având un risc mai ridicat iar SIF-urile se tranzacționează la discounturi mai mari față de activele din portofoliu și invers.

Pe baza relației istorice dintre valorile celor doi indicatori, analiștii SAI Intercapital Invest Management au estimat că acțiunile celor cinci SIF-uri ar trebui să fie evaluate la prețuri în medie cu 48% mai mari față de cele din prezent.

“Potrivit scenariul preferat de noi, potențialul de creștere al indicelui BET-FI

este de 48%, cel mai scăzut potențial de creștere avându-l SIF Moldova (27%). Cel mai mare potențial de creștere îl au SIF Banat-Crisana și SIF Muntenia, de 71% și respectiv 70%”, se arată în raport.

Analiștii Intercapital sunt de părere că metoda tradițională de evaluare a SIF-urilor pe baza evaluării separate a activelor din portofoliul SIF-urilor nu exprimă întocmai potențialul SIF-urilor iar noul model de evaluare vine ca o completare la acesta.