Leul a ajuns tare in Europa: Austria vinde obligatiuni in RON

Investitori straini au cumparat ieri obligatiuni de stat in valoare de 100 milioane de lei (28,5 mil. euro), emise insa nu de statul roman, ci de statul austriac, in cadrul programului acestuia de finantare a datoriei publice.

Practic, agentia de management al datoriei publice austriece a gasit prin intermediul bancii canadiene Toronto Dominion mai multi investitori interesati sa cumpere expunere pe lei, pe o perioada de doi ani – in care mizeaza pe aprecierea leului si in conditii de risc specific unui debitor suveran.

Printr-un mecanism tehnic, Austria a generat active in lei, imprumutandu-se insa efectiv in euro prin schimbarea leilor obtinuti pe euro.

Incepand din luna martie, legislatia romaneasca le permite investitorilor nerezidenti sa cumpere fara restrictii titluri de stat emise in lei, dupa ce din aprilie 2005 aceiasi investitori au primit unda verde la constituirea de depozite la termen in lei, in banci romanesti.

In aceste conditii, au aparut mai multi investitori nerezidenti care au vandut euro pentru a face plasamente in lei.

Agentia austriaca de management al datoriei practica in mod curent tranzactii prin care isi acopera nevoile de finantare in euro la costuri reduse prin emisiune de titluri in monede ale unor tari unde dobanzile sunt relativ ridicate si unde exista potential de apreciere. De exemplu, obligatiuni similare au fost emise in forinti, coroane cehe sau lire turcesti.

Obligatiunile emise ieri in lei aduc o dobanda de 5,75% pe an, urmand sa ajunga la maturitate pe 25 aprilie 2008, si au un randament de 5,93%. Pentru ca tranzactia sa fie rentabila, entitatea austriaca a gasit probabil posibilitatea de plasare a leilor pe piata romaneasca la o dobanda mai mare, de peste 6%.

Este pentru prima data cand pe piata ajung titluri in lei emise de un alt stat decat Romania si pentru prima data cand titlurile respective pot fi cumparate fara nicio restrictie de investitori straini.

Din toamna anului trecut, Ministerul Finantelor nu a mai facut nicio emisiune de titluri de stat, anulandu-le constant pe cele programate si promitand ca de-abia in luna mai se va imprumuta de pe piata interna.

In acelasi timp, investitorii straini cauta variante de plasament care sa le permita sa profite de dobanzile mari de pe piata romaneasca, mai ales in ultimele luni, de cand BNR a majorat atat dobanda de interventie, cat si sumele sterilizate.

In conditiile in care bancile romanesti nu le mai ofera strainilor dobanzi prea ridicate la depozitele la termen, apare nevoia unor alternative cu randament mai bun. Iar emisiunea de obligatiuni austriece in lei raspunde tocmai acestei nevoi: ofera o dobanda de 5,75% pe an, plus posibilitatea de valorificare a potentialului de apreciere a leului. razvan.voican@zf.ro