MobiFon Holdings trece de la B la B-

Agentia de rating Standard & Poor’s a redus calificativul pentru creditele corporate pe termen lung contractate de compania olandeza MobiFon Holdings B.V. de la B la B-.
MobiFon Holdings B.V. detine pachetul majoritar la MobiFon S.A., compania care opereaza reteaua de telefonie mobila Connex. MobiFon Holdings, la randul ei, este detinuta in majoritate, indirect, de catre firma canadiana TIW (Telesystem International Wireless).
In acelasi timp, S&P a hotarat ridicarea calificativului pentru titlurile de datorie negarantate scadente in 2010 de la CCC+ la B-. Perspectivele sunt stabile, mai spune S&P.
Modificarea ratingurilor a fost determinata de izolarea riscului MobiFon S.A. de cel al MobiFon Holdings, afirma analistii de la S&P.
Compania de rating a hotarat ca, date fiind pachetele detinute la MobiFon S.A. de actionarul minoritar Vodafone (20%) si de catre alte institutii financiare (ce insumeaza in total 16,5 procente), capacitatea de rambursare a creditelor pe care le-a angajat holdingul olandez este influentata de politica de dividende practicata de firma romaneasca. In cazul deteriorarii situatiei financiare a MobiFon Holdings sau a imposibilitatii de rambursare a creditelor, aceasta nu va putea transfera lichiditati de la operatorul autohton de telefonie mobila iar nici unul dintre creditori nu va avea acces direct la activele MobiFon S.A. Ca urmare, riscul MobiFon Holdings este separat de cel al firmei romanesti.
Singura datorie la nivelul holdingului olandez se ridica la 225 milioane de dolari in titluri negarantate (unsecured notes). MobiFon Holdings primeste 63,5% din dividendele pe care le plateste firma romaneasca. Conform legislatiei romanesti, dividendele nu pot depasi profitul net. Valoarea dividendelor mai este influentata de un factor. Conform creditelor angajate de MobiFon S.A., compania romaneasca trebuie sa-si asigure lichiditati suficiente astfel incat sa poata sustine un serviciu al datoriei pe timp de sase luni.
Singurele active pe care MobiFon Holdings le detine la compania romaneasca sunt reprezentate de pachetul de 63,5% din actiunile MobiFon S.A. Calificativul acordat companiei olandeze reflecta in acelasi timp capacitatea de rambursare a creditelor a MobiFon S.A. cat si gradul redus de acoperire cu lichiditati a obligatiunilor din cauza nivelul ridicat al datoriilor si a expunerii ridicate la fluctuatiile valutare a celor doua firme. Ratingul reflecta si riscurile economice si politice date de desfasurarea activitatii in Romania, mai spun analistii de la S&P. Acesti factori negativi sunt nuantati de pozitia de lider pe care Connex o detine pe piata telefoniei mobile din Romania, de lichiditatile substantiale, de cresterea continua a bazei de clienti si a veniturilor dar si de marginile ridicate ale EBITDA (profitul inainte de taxe, deducerea amortizarilor si deprecierii).
iuliana.cerchez@zf.ro