OCDE: Companiile trebuie sa invete frica

Piata de capital romaneasca are nevoie de niste lectii, de niste semnale clare care sa ii arate ca legile si reglementarile in vigoare, mai bune sau mai proaste, se aplica, afirma Stilpon Nestor, responsabil in divizia corporatii din cadrul Organizatiei pentru Cooperare si Dezvoltare Economica (OCDE).

El spune ca nici o tara nu se poate lauda ca are legislatia perfecta, insa esentiala ramane credibilitatea sistemului legislativ si a institutiilor care trebuie sa il aplice.

“Atat timp cat companiile cred si vad zi de zi ca legea nu functioneaza, nu isi vor schimba comportamentul nici fata de partenerii de afaceri, nici fata de stat”, a declarat pentru Ziarul Financiar Stilpon Nestor.

Reprezentantul OCDE sustine ca schimbarea de atitudine trebuie sa inceapa cu urmarirea modului in care se aplica legea la nivelul instantelor de judecata. Pentru o mai mare credibilitate, piata de capital are nevoie de o institutie de supraveghere credibila.

“Este esential ca CNVM sa isi castige credibilitatea. Pentru aceasta are nevoie de resurse si de oameni bine pregatiti, care sa ii protejeze independenta”, afirma Stilpon Nestor.

El arata ca numai o asemenea institutie poate impune disciplina pe piata de capital. “Cateva cazuri serioase in care sa se aplice sanctiunile prevazute de lege ar face minuni”, spune reprezentantul OCDE.

Nestor apreciaza ca piata de capital romaneasca trebuie sa se concentreze in acest moment pe un numar restrans de companii emitente de actiuni cu adevarat importante si active pe piata, iar celelalte sa fie delistate.

“Companiile nationale sunt cele care ar trebui listate acum cu prioritate, pentru a-si atrage sursele de capital necesare”, spune Stilpon Nestor.

Pentru aceasta insa statul trebuie sa separe net pozitia sa de actionar de implicarea in managementul societatilor respective, si sa creeze instrumentele necesare unui control strict al echipei manageriale, pentru a castiga increderea investitorilor.

OCDE: societatile mari de stat sunt conduse ineficient

In ciuda numeroaselor reforme, conducerea societatilor nationale ramane politicata si ineficienta, sustin autorii raportului OCDE. Prin urmare privatizarea este cea mai buna solutie pentru a imbunatati performantele lor globale.

Cu toate acestea, slaba guvernanta corporativa anterioara a creat uneori dificultati in gasirea unor cumparatori pentru aceste societati.

Este deci logic sa presupunem ca imbunatatirea practicilor de guvernanta corporativa va facilita vanzarea si va asigura evaluari mai bune si accestul la capital imbunatatit pentru aceste societati.

Guvernele tarilor membre OCDE au depus eforturi mari pentru reformarea firmelor lor cu capital de stat pe parcursul procesului de privatizare. Experientele lor ar putea furniza Romaniei unele indicatii in privinta reformei societatilor nationale.

Unele masuri importante include transferul controlului de la ministere la consilii de administratii profesionale, avand obiective comerciale si instituirea unor sisteme de retribuire care sa stimuleze performanta combinate cu standarde inalte pentru management.

Este de asemenea important ca prioritatile politicilor guvernamentale sa fie clar definite in legislatie si sa fie exercitate prin reglementare mai degraba decat prin proprietate. Aceasta ar permite o reducere substantiala a numarului de intreprinderi care au nevoie de o forma oarecare de proprietate de stat.

Prea multe societati insolvabile pe RASDAQ

Privatizarea in masa a dus la aparitia a mai mult de 5000 de societati publice cotate pe piata romaneasca extrabursiera (Rasdaq). In momentul de fata, foarte multe dintre aceste societati sunt de facto insolvabile, fara nici o perspectiva ca actiunile lor sa fie tranzactionate.

In consecinta, proprietatea ar trebui sa fie concentrata si aceste societati ar trebuie delistate. Dar creditorii din Romania se confrunta cu intarzieri foarte mari atunci cand incearca sa restructureze sau sa lichideze societatile in imposibilitate de plata.

Procedurile de faliment trebuie sa fie prin urmare simplificate, accelerate si aplicate cu mai multa impartialitate fata de societatile respective.

In cazul in care o societate poate fi restructurata, creditorilor sai trebuie sa li se dea posibilitatea sa cada de acord in cel mai scurt timp posibil asupra restructurarii, fara piedici nejustificate adminsitrative sau de alta natura.

Element esential: intarirea justitiei

Justitia a intampinat mari dificultati legate de cresterea foarte rapida a numarului de litigii comerciale care s-a produs de la caderea sistemului de planificare centralizata.

Politizarea, pregatirea insuficienta, lipsa de experienta si de precedente precum si lipsa de resurse a afectat puternic sistemul, ajungandu-se la intarzieri mari si cateodata la hotarari discutabile.

Intarirea sistemului justitiei trebuie sa fie un element esential in reforma guvernantei corporative in Romania, tinand cont ca aceasta sta la baza multora dintre recomandarile enumerate in Raportul OCDE.

Eterne litigii nerezolvate

Datorita supraincarcarii si ineficientei justitiei, actionarii care cauta sa-si apere interesele in justitie se confrunta cu intarzieri si costuri care in marea majoritate a cazurilor depasesc valoarea actiunilor lor. Acest lucru ii descurajeaza pe actionari de la a apela la justitie atunci cand drepturile le sunt incalcate.

Ca remediu s-ar putea dovedi util ca bursele sa asigure mecanisme de arbitraj profesionist pentru rezolvarea litigiilor dintre societati si actionari.

Imbunatatirea mecanismelor de reparatie legala pentru actionari ar putea include si acceptarea unor actiuni colective in justitie cu costuri mai mici, prin asociatiile actionarilor sau alte organizatii colective sau posibilitatea intentarii de procese de catre Comisia Valorilor Mobiliare in numele actionarilor, cu conditia sa fie asigurate suficiente resurse pentru aceasta functie.

Ce inseamna guvernanta corporativa?

In raport organizatiei, “guvernanta corporativa” are semnificatia propusa in Principiile OCDE, si anume:

– un set de relatii intre mangementul societatii, consiliul de administratie, actionarii sai si alte grupuri cu interese in societate;

– structura prin care se stabilesc obiectivele societatii si mijloacele pentru realizare acestor obiective si pentru monitorizarea performantelor ;

– sistemul de stimulente acordate Consiliului de Administratie si conducerii pentru a urmari obiectivele care sunt in interesul societatii si al actionarilor si pentru a facilita monitorizare, incurajand in acest fel firmele sa-si utilizeze resursele intr-un mod mai eficient.

Desi putin utilizata in limba romana, se prefera folosirea sintagmei “guvernanta corporativa” care are avantajul ca preia o terminologie deja consacrata pe plan mondial pentru a desemna o arie problematica bine delimitata, legata de dirijarea societatilor mari in interesul si sub controlul actionarilor si cu respectarea drepturilor altor parti ce detin interese in societate.

Aceasta arie problematica este diferita de cea desemnata de termeni precum “conducerea intreprinderilor” sau “management”.