Piata fondurilor mutuale: macar nu a scazut

Fondurile mutuale romanesti a ajuns la finalul acestui an sa adminitreze 1.050 miliarde de lei. Valoarea activelor administrate de fonduri a crescut fata de finalul anului trecut cu 14%. Aceasta este si nivelul inflatiei prognozat pentru acest an. Practic, sumele incredintate de incvestitori administratorilor au ramas in termeni reali la acelasi nivel.

Povestea anului 2002 s-a repetat si in 2003 in ceea ce priveste castigurile aduse de titlurile de participare in fondurile mutuale. Peste jumatate din fondurile de pe piata (10 din 19) nu au reusit sa tina pasul cu inflatia si au adus castiguri nominale mai mici de 14%.

Fondurile care investesc preponderent in actiuni au reusit din nou sa aduca investitorilor profiturile cele mai mari, desi cresterea actiunilor de la Bursa a fost mult mai mica fata de 2002.

Fondul Napoca administrat de Globinvest a adus de la inceputu anului o crestere de 37% a valorii titlurili, iar Intercapital administrate de Certinvest a urcat cu 21%. Cele doua fonduri plaseaza aproximativ doua treimi din active in actiuni cotate. Cea mai mare parte a profitului adus de cele doua fonduri a venit in doua valuri: la inceputul verii, cand acestea au incasat cea mai mare parte a dividendelor de la companiile detinute in portofoliu, si, la finalul anului, atunci cand s-a produs cea mai mare parte a cresterii cotatiilor de la Bursa

Fondurile cu plasamente diversificare, Transilvania si Capital Plus s-au situat pe unul din urmatoarele locuri in ceea ce priveste randamentul. Titlurile Transilvania au urcat cu 21% iar cele ale Capital Plus au adus un castig de 22%. Alaturi de actiunile cotate din portofoliu, efectele de comert au contribuit la castiguruile superiare aduse de aceste fonduri. De anul viitor, aceste fonduri trebuie sa renunte insa la o buna parte a plasamentelor in efecte de comert.

Concureta intre fonduri s-a accentuuat in acest an, desi valoarea pietei a ramas aceeasi. O parte a fondurilor, mai ales cele cu profil monetar, au anutat reduceri importante ale comisioanelor de rascumparare, iar altele au redus comisioanele de administrare.

Cotele de piata ale fondurilor au devenit si mai apropiate. Simfonia 1, a ramas cel mai mare fond mutual de pe piata pe intreg parcursul anului. in ianuarie detinea o cota de piata de 55%, iar la finalul lunii noiembrie a acestui an mai avea o cota de piata de doar 32%.

Singurul fond nou aparut pe piata in acest an a fost BCR Dinamic administrat de societatea de administrare a fondurilor a Bancii Comerciale Romane. Fondul se orienteaza catre o structura divresificata a protofoliului.

Reglementari mai stricte privind fondurile

Regulamentul Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM) privind fondurile mutuale, publicat la mijlocul acestui an regulamentul privind fondurile mutuale. Potrivit acestuia, unele din fondurile mutuate trebuie sa renunte la o parte a plasamentelor care le-au adus in ultimii ani cele mai mari castiguri, efectele de comert, care le-au adus de-a lungul timpului castiguri duble fata de dobanzile bancare. Plasamentele in depozite bancare au fost stabilite la maximum 20% din portofolii, asa ca fondurile trebuie sa plaseze cel putin 70% din active in actiuni obligatiuni si titluri de stat, pe o piata destul de saraca in posibilitati de investitii. CNVM a introdus noi reglementari privind modalitatea de calcul a valorii actiunilor listate, dar a caror piata nu are lichiditate. Noua modalitate de calcul a produs o scadere semnificativa a valorii titlurilor de participare intr-un fond cu un activ redus care si-a schimbat intre timp societatea de administrare: Retcon.

Miscari pe piata la finalul anului

Schimbarea administratorilor fondului Retcon a fost doar una din miscarile care au aparut pe piata fondurilor mutuale si care s-a concentrat in ultimele trei luni ale anului. Societatea Active Management a solicitat investitorilor aprobarea pentru fuzionarea a trei dintre fondurile pe care le administra. Fiecare din cele trei fonduri aveau active mai mici de un miliard de lei. Activul fondului Armonia, administrat de Real Fin Invest a scazut pana la 50 milioane de lei in conditiile in care administratorii doreau lichidarea fondului. Armonia va fi preluat cel mai probabil de o alta soctetate de administrare. Aparitia fondurilor private de pensii i-au atras pe investitorii straini catre societatile care administreaza fonduri mutuale. Fondul Romano-American de Investitii a preluat 51% din actiunile Certinvest in cadrul unei tranzactii in care s-au mai anajat sa investeasca inca 0,2 milioane de dolari, iar o societare e administrare a investitiilor cu capital sloven, KD Investments a foast autorizata prealabil de CNVM. Sovenii vor sa lanzeze fonduri noi, administrate din Romania. vlad.nicolaescu@zf.ro