Piata obligatiunilor s-a triplat

Valoarea emisiunilor de obligatiuni din 2004 a insumat 2.772 miliarde de lei (71 milioane de euro), de doua ori mai mult decat valoarea emisiunilor realizate din 2001 pana in 2003, tripland practic astfel piata romaneasca a obligatiunilor. Piata obligatiunilor este insa foarte departe de cea a actiunilor, in conditiile in care valoarea companiilor listate pe Bursa si RASDAQ este de aproape 11 miliarde de lei.
Cresterea valorii emisiunilor de obligatiuni in acest an s-a datorat in principal ofertelor publice primare lansate de trei banci. Pe de alta parte in prima jumatate a anului, pana la alegerile locale, municipalitatile au stabilit noi recordruri in privinta valorii emisiunilor.
Cea mai mare emisiune de obligatiuni din acest an a fost cea a Raiffeisen Bank, care s-a imprumutat cu 1.380 miliarde de lei (34  milioane de euro) de pe piata de capital. Prima emisiune de obligatiuni a unei banci a apartinut insa in luna aprilie BRD-SocGen. Banca s-a imprumutat cu 500 miliarde de lei in cadrul unei emisiuni cu scadenta de trei ani. Dupa BRD si Raiffeisen a urmat in toamna acestui an Finansbank, cu o emisiune de 410 miliarde de lei (10,3 milioane de euro). Toate cele trei emisiuni de obligatiuni au fost listate pe Bursa de Valori.
Ultimul record in privinta valorii unei emisiuni municipale de obligatiuni a fost stabilit in acest an de Oradea cu o emisiune de 150 miliarde de lei (3,7 milioane de euro). Emisiunea de obligatiuni Oradea din luna iunie, cea de-a doua a orasului a insemnat a adus si cea mai indelungata scadenta la care au fost emise obligatiuni pe piata romaneasca: sase ani.
Primele emisiuni de obligatiuni din perioada postbelica au fost lansate in 2001 A fost vorba de doua emisiuni in de 5 miliarde de lei si 10 miliarde de lei lansate de Predeal si respectiv Mangalia. Ambele emisiuni au ajuns la maturitate inca de anul trecut. De atunci emisiunile de obligatiuni municipale au ajuns sa depaseasca frecvent un milion de euro.
Doi dintre primarii nou alesi anul acesta, Emil Boc si Romeo Stavarache au dat fiori reci investitorilor in obligatiunile emise de Cluj-Napoca si respectiv Bacau, declarand ca primariile in fruntea carora fusesera alesi se afla in faliment. Ulterior cei doi au declarat ca nu vor avea probleme cu platile dobanzilor si a principalului pentru obligatiunile emise.
Nici unul din emitentii de obligatiuni nu a avut curajul sa lanseze o emisiune in lei cu dobanda fixa, dobanda tuturor obligatiunilor emise in lei fiind inmdexata la dobanzile de pe piata bancara. Singura emisiune indexata la cursul valutar a fost cea a BCR Leasing din luna aprilie, acre a oferit o dobanda fixa de 6% la euro.
O crestere chiar mai mare decat valoarea obligatiunilor emise a inregistrat valoarea tranzactiilor cu obligatiuni de la Bursa. O parte din emitentii de obligatiuni au ales sa foloseasca sistemul de tranzactionare si decontare al Bursei de valori pentru a isi vinde emisiunile pe piata primara. Pe piata secundara cele mai lichide au fost obligatiunile emise de banci, cu cel putin o tranzactie pe saptamana.
Tranzactiile de pe Bursa cu obligatiuni, inclusiv cele din cadrul ofertele publice, au totalizat 71,3 milioane de euro, in crestere de peste 15 ori fata de 2003. Numarul tranzactiilor a crescut de nu mai putin de 28 de ori, pe parcursul celor 253 de sedinte de realizandu-se 1.116 de operatiuni cu obligatiuni.
vlad.nicolaescu@zf.ro