Prognoză-șoc pentru curs: euro va coborî la 4 lei

Leul se va întări în continuare pe parcursul lui 2011, până la un curs de 4 lei pentru un euro în decembrie, consideră analiștii gigantului american JP Morgan, care pun astfel pe piață cea mai optimistă prognoză de curs pentru anul acesta.

Viziunea americanilor este îm­păr­tășită de tot mai mulți analiști, însă până acum previziunile de întărire a leului au fost mai rezervate.

BNR a calculat vineri un curs de 4,2048 lei pentru un euro, cu 1,16 bani peste nivelul precedent, deprecierea fiind antrenată de un nou val de aversiune la risc a investitorilor pe plan mondial, după catastrofa din Japonia. Leul înregistrase pe 8 martie un maxim al ultimelor nouă luni, la 4,1869 lei/euro, cu aproape 2% sub nivelul de la sfârșitul anului trecut.

Răbufnirea inflației din februarie i-a determinat pe mulți să creadă că BNR va încuraja o întărire a leului, care ar contrabalansa presiunile puse de scumpirea carburanților și alimentelor pe plan internațional. “Recunoaștem că perspectiva încetinirii inflației în semestrul al doilea (datorită efectului de bază favorabil, după scumpirile importante antrenate de majorarea TVA în iulie anul trecut – n. red.) și ținta noastră optimistă de curs, de 4 lei pentru un euro la sfârșitul anului, justifică o reducere a dobânzii-cheie a BNR. Totuși, perspectivele inflaționiste nu sunt benigne. Ne aștep­tăm ca inflația să tindă spre 6% anul viitor, pe fondul revenirii consumului intern, iar riscurile sunt să depășească acest nivel, din cauza scumpirii alimentelor și carbu­ran­ților”, notează analiștii JP Morgan.

La rândul lor, analiștii de la Londra ai Royal Bank of Scotland notează într-un “jurnal de călătorie” după o vizită la București că euro ar putea să coboare la 4,1 lei în următoarele șase luni.

“Banca centrală a vândut euro (pe piața interbancară – n. red.), țintind pro­babil o întărire a monedei pe fondul accelerării inflației peste așteptări. Considerăm că diferențialul de dobândă de 4% pe an pentru o poziție pe șase luni este atractiv dacă volatilitatea scăzută a cursului se va menține”, spune Demetrios Efstathiou, analist în cadrul Royal Bank of Scotland.

Britanicii au lansat încă din toamna trecută o recomandare pentru clienții lor de a paria pe leul, iar de atunci cursul a coborât cu 2,5%.

“Ne așteptăm ca orice depreciere a cursului să întâmpine o rezistență puternică la nivelul de 4,25 lei pentru un euro”, spune Efstathiou. Și analiștii de la Viena ai UniCredit au o țintă de curs de 4,1 lei pentru un euro.

La polul opus se situează nemții de la Deutsche Bank, care pariază pe o depreciere ușoară a cursului chiar în viitorul apropiat, până la 4,25 lei pentru un euro.

Nemții de la Deutsche Bank se tem însă de o înrăutățire a sentimentului investitorilor, care ar afecta leul pe termen scurt.

“Având în vedere că există riscul producerii mai multor evenimente care ar afecta piețele de la periferia zonei euro în următoarele săptămâni, poziționați-vă pentru o inversare a câștigurilor din ultimele săptămâni, până la un curs de 4,25 lei pentru un euro”, afirmă Henrik Gullberg, analist în cadrul Deutsche Bank. El subliniază că potențialul de apreciere a leului pe termen mediu este afectat de nivelul relativ ridicat al deficitului de cont curent, care s-ar putea apropia de 5% din Produsul Intern Brut. Deutsche anticipează că euro se va stabiliza în jurul pragului de 4,2 lei, indicat ca nivel țintă atât pentru decembrie 2011, cât și pentru decembrie 2012.

Prețurile de consum au urcat cu aproape 0,8% în februarie, peste estimările analiștilor, ducând inflația anuală la 7,6%, de la mai puțin de 7% în ianuarie. În aceste condiții, prognoza BNR, care indică o încetinire a inflației la 3,6% până la sfârșitul anului, este privită cu tot mai mult scepticism de analiștii băncilor comerciale.

Într-o notă intitulată “Adio țintei de inflație pe 2011”, analiștii de la București ai ING Bank afirmă că BNR va rata și în acest an, pentru a cincea oară la rând, aducerea inflației în intervalul agreat, respectiv între 2% și 4%.

“Anticipăm un vârf al inflației de 8,4% în iunie, după care va coborî la 6,25% în iulie. Inflația va continua să încetinească în semestrul al doilea și va încheia anul la 5,7%, față de 5%, cât estimam în trecut”, spune Nicolaie Alexandru-Chideșciuc, economistul-șef al ING Bank. În aceste condiții, el crede că BNR va menține dobânda neschimbată anul acesta și probabil va opera o majorare încă de la începutul lui 2012.

“Noul scenariu privind inflația implică și faptul că BNR va încerca să își atingă ținta printr-o apreciere a leului. O asemenea mișcare nu ar fi însă sustenabilă, având în vedere că economia este încă în suferință, iar o apreciere prea puternică a leului ar afecta exporturile, care au fost unul dintre motoarele de creștere”, spune Chideșciuc. El se așteaptă totuși ca euro să coboare la 4,15 lei în iunie (față de 4,2 lei, cât anticipa în trecut). Prognozele pentru septembrie și decembrie au fost menținute la 4,2 lei/euro.

“Nu excludem câștiguri ale leului până la 4,05 lei pentru un euro în următoarele trei-șase luni. Dar nu credem că acestea pot fi susținute”, mai spune Chidesciuc.