Randamentul la titlurile de stat ajunge la un nou minim

Ministerul Finantelor a vandut ieri certificate de Trezorerie pe un an la un randament mediu de 6,21% pe an, reusind astfel sa reia tendinta de scadere a randamentelor si sa stabileasca un nou minim al ultimilor trei ani.

La licitatia din martie, randamentul mediu fusese de 6,43% pe an. In ultimele saptamani tendinta de scadere accelerata a randamentelor la titlurile de stat din primul trimestru parea sa fi ajuns la final, investitorii cerand dobanzi mai mari pentru achizitionarea de obligatiuni pe trei ani.

Licitatia de ieri a adus insa un rezultat surprinzator, in conditiile in care pe piata secundara titlurile cu maturitatea de un an se tranzactionau la randamente de 6,25%-6,5% pe an. Desi a impus un randament maxim de 6,39% pe an, statul a reusit sa imprumute aproape 1,5 miliarde de lei (360 mil. euro), peste volumul planificat de 1,3 miliarde de lei. Cererea din partea investitorilor a fost considerabila, ridicandu-se la 3,3 miliarde de lei.

Scaderea rapida a randamentelor la titlurile de stat din primul trimestru (de la peste 10% pe an spre 6% pe an) a fost impulsionata si de relaxarea politicii monetare. BNR a redus dobanda-cheie la leu cu 1,5 puncte procentuale de la inceputul anului, aducand-o de la 8% la 6,5% pe an. Cum analistii vad un spatiu destul de ingust pentru reducerea dobanzii de politica monetara in lunile urmatoare (cel mult jumatate de punct procentual), si perspectivele pentru scaderea randamentelor la titluri de stat sunt limitate.