Randamentul obligațiunilor băncilor italiene a urcat la nivelul "junk"

Randamentul obligațiunilor emise de băncile italiene a urcat la un nivel care în mod normal indică nivelul “junk”, nerecomandat pentru investiții, amenințând să împiedice în continuare accesul instituțiilor de credit din Italia la finanțare pe piețele de profil, transmite Reuters.

Băncile italiene sunt vulnerabile nu doar din cauza expunerii la creditele neperformante, în contextul mediului economic nefavorabil, dar și din cauza deținerilor mari de obligațiuni guvernamentale, scrie Mediafax.

Obligațiunile se află la nivelul “junk” atunci când ratingurile emitenților se află sub nivelul recomandat pentru investiții, ceea ce nu este cazul în prezent pentru vreo bancă italiană.

Traderii spun însă că randamentele obligațiunilor sugerează investitorilor că este posibilă retrogradarea ratingurilor.

“Tranzacțiile au loc la randamente ridicate. Situația s-a înrăutățit în ultima săptămână. Am văzut vânzări numeroase din partea investitorilor germani și francezi, dar nu sunt cumpărători”, a declarat un trader din Milano.

Cele mai afectate sunt obligațiunile cu maturități pe termen scurt.

Traderii au dat ca exemplu randamentele de circa 7,8% pentru o emisiune de obligațiuni a Intesa Sanpaolo cu maturitate în 2013 și randamente de peste 9% în cazul unei emisiuni cu termen similar a UniCredit.

În schimb, randamentul obligațiunilor guvernamentale italiene cu maturitate în 2013 a fost luni de aproximativ 6%.

Prima de risc pe care băncile mai mici trebuie să o plătească pentru obligațiunile lor este chiar mai mare. Un trader a declarat că a cumpărat obligațiuni emise de UBI Banca, cu termen în octombrie 2013, la un randament de 10,5%.

Chiar și înainte de agravarea crizei, nivelurile atinse de randamentele obligațiunilor băncilor au blocat accesul acestora pe piețele de finanțare.

“Chiar dacă piața se va dezgheța în Europa, nu ar fi justificat ca băncile italiene să se finanțeze la astfel de costuri. Mă aștept ca băncile să recurgă cât mai mult posibil la finanțarea de retail și chiar să își restrângă balanța contabilă”, a declarat un analist din Londra.

Pierderea record de 10,6 miliarde de euro anunțată de UniCredit pentru trimestrul al treilea, din cauza reevaluării în scădere a fondului comercial cu 9,8 miliarde de euro, legată de unele achiziții neperformante, a provocat temeri că și alte bănci din Europa ar putea urma un parcurs similar, potrivit traderilor și analiștilor.

Băncile italiene Monte dei Paschi, Banco Popolare și Intesa Sanpaolo au active obținute prin fuziuni și achiziții în perioada 2006-2007.

“Acele fuziuni și achiziții au avut loc la prețuri foarte diferite de cele de astăzi. Nimeni nu va fi surprins de noi reevaluări în scădere a fondurilor comerciale, dar nu este obligatoriu”, a spus un analist din Londra.

Investitorii privesc cu îngrijorare și la obligațiuni ale băncilor italiene de circa 88 de miliarde de euro, cu maturitate până la sfârșitul lui 2012, majoritatea concentrate în primul semestru.

UniCredit are obligațiuni pe termen mediu și lung în valoare de 33,6 miliarde de euro, care ajung la maturitate anul viitor. Obligațiunile sunt parțial finanțate datorită diviziilor din Germania și Austria.

Intesa Sanpaolo trebuie să răscumpere anul viitor obligațiuni de 22 de miliarde de euro, sub nivelul obținut pe piața de retail în 2011.

Băncile au beneficiat în primele luni din acest an, înainte ca Italia să fie absorbită de criză la începutul lui iulie, de prefinanțări și de un acces bun la finanțarea pe piața de retail. Dar presiunile de finanțare sunt așteptate să crească în continuare și costurile odată cu ele.

“Dificultățile de a obține fonduri pe termen mediu și lung reprezintă principala sursă de risc pentru băncile italiene și europene”, a avertizat Banca Italiei în această lună.

Directorul general al UniCredit, Federico Ghizzoni, și-a exprimat săptămâna trecută îngrijorarea referitoare la finanțare la o întâlnire cu oficiali ai Băncii Centrale Europene, cerând ca băncile italiene să aibă acces larg la lichiditățile BCE.