Rezultatele slabe ale companiilor europene ar putea trage in jos bursele

Ratele de profit ale companiilor europene incep sa scada, iar declinul ar putea incetini cresterea pietei bursiere ce dureaza deja de trei ani si jumatate.
Cadbury Schweppes, producatorul bauturii 7UP si al ciocolatei Dairy Milk, si Royal DSM, producator de piese pentru iPod, au declarat in ultimele doua saptamani ca incearca sa vanda produsele la preturi mai mari. De atunci, actiunile lor au scazut drastic, scrie Bloomberg.
“Totul se reduce la puterea companiilor de a stabili pretul”, spune Frances Hudson, strateg la Standard Life Investment in Edinburgh, care manageriaza un fond in valoare de 185 mld. dolari. “Vom avea un mic cutremur” pe piata.
Profitul exprimat ca procent din vanzari s-a ridicat anul acesta la cea mai mare valoare din ultimii 14 ani. Cresterea a dus la o dublare a indicelui Dow Jones Stoxx 600 de la caderea din martie 2003. Saptamana trecuta s-a inregistrat prima scadere a indicelui din ultimele sase saptamani.
Analistii se asteapta ca ratele de crestere a profitului sa scada anul viitor pentru prima oara din 2002, pe masura ce cresterea economica incetineste, salariile cresc si pretul imprumuturilor urca, conform estimarilor facute de FacSet Research Systems din Londra.
Profiturile din industria auto, tutunului si telefoniei sunt mai predispuse la scaderi, conform bancii de investitii Goldman Sachs. Deutsche Telekom, cea mai mare companie de telefonie din Europa si Altadis, a patra companie de tutun din regiune, se afla printre companiile care au raportat rezultate slabe pentru trimestrul trei.
Indicele Stoxx 600 a cazut 0,1 procente saptamana trecuta si se afla cu 13 procente sub propriul record, atins in mai 2000. Stoxx 50 a scazut cu 0,3%, iar Euro Stoxx 50, un etalon pentru cele 12 natiuni europene care folosesc euro, a scazut 0,7 procente.
Profiturile companiilor ale caror actiuni sunt folosite in calculul indicelui Stoxx 600 pentru acest an se vor situa, in medie, la 16,8% din vanzari, conform studiului FacSet. Aceasta ar fi cea mai mare valoare din 1992. Este probabil ca rata sa scada la 15,7% in 2007, conform unei medii a estimarilor analistilor.
De la atingerea celei mai mici valori in zece ani, in 2002, ratele profitului companiilor din Stoxx 600 au crescut pe masura ce companiile au vandut unitatile neprofitabile, au concediat angajati si au inchis fabrici.
“Urmatorul pas in cresterea profitului trebuie sa vina din dezvoltare si nu din reducerea costurilor”, a spus Joerg de Vries-Hippen, director de investitii pe bursele europene la Allianz Deutscher Investment Trust din Frankfurt. “Pentru unele companii, acest lucru nu va fi usor de realizat.”
Cadbury Schweppes s-a chinuit sa atinga obiectivul de a ridica profitabilitatea cu 0,5% – 0,75% anual din cauza costurilor mai mari la petrol, materii prime si ambalaje.
Cadbury a spus ca tinteste o crestere “in timp” a profiturilor operationale si a profiturilor inainte de scaderea taxelor. Actiunile au scazut 3,6 procente saptamana trecuta, a cincea saptamana consecutiva de declin.
DSM, cu sediul in Heerlen, Olanda, a declarat pe 26 octombrie ca profitul pe trimestrul trei a scazut din cauza ca nu a reusit sa reflecte in valoarea preturilor bunurilor sale unele majorari ale costurilor la materia prima. Actiunile au scazut cu 4,1% in ziua anuntului.
Preturile majorate la chimicalele bazate pe petrol, cum este etilena, ii afecteaza pe cei de la DSM, care au redus profitul in trimestrul patru din 2005 ca urmare a unei majorari de preturi.
Chiar daca profitabilitatea scade, valoarea actiunilor ar putea creste pentru ca raportul pret-venit nu s-a modificat in sens negativ.
“Actiunile ar putea creste in continuare, pe masura ce profitabilitatea scade”, spune Arjan Palthe, manager de fonduri la divizia de management al activelor la ABN Amro din Amsterdam, cu un portofoliu in valoare de 240 mld. dolari. “Acesta este un varf al profitabilitatii, dar nu si al evaluarii actiunilor.”
Contractele la termen pentru petrol au scazut la New York cu 25 de procente de la o valoare record atinsa in iulie.
Petrolul este cel mai important factor pentru cresterea costurilor la companiile europene, conform Goldman. Preturile sunt inca cu 56 de procente mai mari decat erau atunci cand a inceput trendul ascendent al pietei bursiere.
Studiul brokerilor de la New York a aratat ca aproximativ 30% din companiile europene tranzactionate la bursa sunt capabile sa transmita clientilor mai putin de o cincime din orice majorare de costuri.
Telefonia, tutunul, echipamentul tehnologic, industria auto si companiile de ingrijire personala sunt cele mai putin capabile sa creasca preturile pentru a acoperi cresterile costurilor, spune Goldman Sachs. Producatorii de masini si de bunuri de lux, companiile de minerit si fabricantii de otel au cea mai mare putere de a influenta costurile, arata studiul.
Deutsche Telekom, cea mai mare companie de telefonie din Europa, a raportat scaderea profitului pentru trimestrul trei cu 20%. Altadis, producatorul tigaretelor Fortuna si a trabucurilor Cohiba, a inregistrat de asemenea rezultate dezamagitoare.
Costurile cu forta de munca cresc in Europa. ThyssenKrupp si Salzgitter, cei mai mari jucatori de pe piata otelului din Germania, au semnat in septembrie pentru cele mai mari cresteri salariale din tara din ultimii zece ani.
Salariile din zona euro au crescut in trimestrul doi in cel mai rapid ritm din ultimul an.
Cresterea ratei dobanzii s-a adaugat si ea cheltuielilor companiilor.
Presedintele Bancii Centrale Europene, Jean-Claude Trichet, a semnalat saptamana trecuta ca BCE va creste ratele dobanzii in decembrie pentru a sasea oara in acest an. Inflatia din zona euro s-a accelerat pe fondul celei mai mari cresteri economice de dupa 2000.
Comisia Europeana a declarat pe 11 octombrie ca economia regiunii ar putea sa nu se mai dezvolte deloc in primele trei luni ale lui 2007. Rata de crestere pe trimestrul trei in Statele Unite a fost cea mai scazuta din ultimii trei ani.
“Daca ratele scad, nu numai ca am avea o crestere a vanzarilor decelerata, dar si o profitabilitate in scadere”, spune Franz Wenzel, strateg la Axa Investment Managers in Paris.
“Asta ar insemna o dubla lovitura pentru pietele de capital europene.”