Spargerea Termoelectrica nelinisteste creditorii

Spargerea Termoelectrica in mai multe unitati, hotarata saptamana trecuta de Guvern, a ingrijorat investitorii straini. Atat pe cei care tocmai sunt pe cale sa cumpere obligatiunile de 320 milioane $ emise de aceasta companie, cat si pe cei care detin deja bonduri din emisiuni anterioare. 
Divizarea unei companii provoaca de obicei nelinistea creditorilor, care se tem ca potentialul de rambursare va fi afectat si ca statutul juridic al noii entitati va fi schimbat, situatie in care nu mai e clar cine va plati datoriile companiei-mama.
Tocmai de aceea, o delegatie de oficiali romani, din care face parte si secretarul de stat in Ministerul Finantelor Publice, Enache Jiru, se va afla astazi la Londra. Oficialii romani vor oferi explicatii reprezentantilor bancii de investitii JP Morgan (lead-managerul acestui imprumut) cu privire la recenta decizie a Executivului. Vizita are loc cu o zi inainte de lansarea, la Bursa din Luxemburg, a unei emisiuni de obligatiuni in valoare de 200 mil. $ de catre societate. O alta emisiune, de 120 mil. $, va fi lansata in numele Termoelectrica, dar banii vor ajunge la cele 18 centrale desprinse in vara, anterior ultimei restructurari.
“Informatiile legate de viitoarea structura a Termoelectrica au starnit ingrijorarea JP Morgan, care tocmai se pregateste sa lanseze bondurile Termoelectrica pe pietele internationale de capital. Vrem sa le spunem ca este vorba de o restructurare interna, pentru transparentizarea costurilor, care nu afecteaza statutul juridic al societatii si nici potentialul de rambursare al emisiunii”, au declarat pentru Ziarul Financiar surse apropiate tranzactiei.
Un alt membru al delegatiei care va merge la Londra este secretarul de stat in Ministerul Industriei, Iulian Iancu. Chiar el a anuntat saptamana trecuta ca Guvernul a hotarat, pentru cresterea competitivitatii si usurarea privatizarii, desprinderea a patru filiale din cadrul Termoelectrica, care  urmeaza sa opereze individual pe piata de energie dupa 1 martie 2004.
Oficialii JP Morgan din Marea Britanie nu au putut fi contactati pana la inchiderea editiei. Potrivit surselor citate, bancherii londonezi au solicitat in mai multe randuri saptamana trecuta explicatii cu privire la viitorul Termoelectrica. Motivele de ingrijorare au in vedere si emisiunea de obligatiuni in valoare de 150 mil. euro, lansata in primavara anului trecut de Termoelectrica de un consortiu format din JP Morgan si Deutsche Bank.
Incercarile de calmare a investitorilor au fost initiate de ministrul Industriei, Dan Ioan Popescu, care a spus ca Termoelectrica nu se va desfiinta, motivul reorganizarii fiind eficientizarea activitatilor companiei.
Oficialii romani sufla acum si-n iaurt, dupa ce s-au fript in 2000 la spargerea Conel in Electrica, Hidro-, Termo-, Nuclear- si Trans-electrica. Atunci detinatorii de bonduri Conel au solicitat rascumpararea in avans de catre autoritatile romane (care garantasera emisiunea), pe motiv ca entitatea care s-a imprumutat a disparut.
In acei ani, Romania era chiar amenintata sa intre in incapacitate de plata, iar banca de investitii Merrill Lynch (lead-managerul emisiunii cu pricina) a presat autoritatile pentru rascumpararea bondurilor. De atunci, relatiile dintre autoritatile romane si aceasta banca s-au racit, iar Merrill Lynch nu a mai castigat licitatii mari in Romania.
Emisiunea din 2001 este scadenta in 2004, in timp ce termenul de rambursare al eurobondurilor pe care JP Morgan se pregateste sa le lanseze este de cinci ani, adica in 2007. Daca in urma cu un an dobanda era de peste 11%, acum Termoelectrica spera sa obtina o dobanda de sub 6% (LIBOR la sase luni – 1,7% plus un cupon de 3,5-3,75%). Banii urmeaza sa ajunga in conturile companiei si a centralelor externalizate la mijlocul lunii decembrie.
Societatea estimeaza pentru 2002 afaceri de 1,3 mld. $, bilantul urmand sa indice pierderi de 80 mil. $. Datoriile se cifreaza la 470 mil. $, in timp ce creantele depasesc 500 mil. $.
De la infiintarea sa, in septembrie 2000, Termoelectrica s-a imprumutat cu circa 1,5 miliarde de dolari de pe pietele financiare internationale.
Cu banii obtinuti de la JP Morgan, Termoelectrica trebuie sa plateasca achizitiile de pacura, carbune si gaze naturale pentru depasirea iernii de pe plan intern si extern, estimate la 500 mil. $. Romania cheltuie pentru trecerea iernii in jur de 1,2 mld. $. Din totalul costurilor de productie, cheltuielile cu combustibilii au o pondere de peste 70% in structura pretului de vanzare la Termoelectrica.
Societatea asigura mai mult de jumatate din productia de electricitate si o treime din consumul de energie termica la nivel national. Compania vinde un megawatt ora cu 39 de dolari.