Standard & Poor's: Rusia e amenintata de autoritarism

Corporatiile ce desfasoara operatiuni in Rusia sunt supuse unui “regim politic centralizat, bazat pe interese de ordin personal” a avertizat agentia de rating Standard&Poor’s in cadrul raportului sau anual legat de riscurile specifice de tara, citata de The Moscow Times.

“Deocamdata, nu este clar daca Rusia se indreapta catre o cale a progresului sau va regresa pe fondul unui mediu in care corporatiile in desfasoara activitatea sub amenintarea intrigilor politice, jocurilor de putere si a unor birocrati ineficienti,” se spune in cadrul raportului.

S&P a folosit un ton sever, avertizand ca ratingurile corporatiilor “ar putea fi volatile in acest an”.

Raportul evalueaza impactul strategiilor promovate de guvern asupra sectorului de afaceri. In raport se mentioneaza structura institutionala foarte putin solida a tarii ca “principal factor” ce afecteaza calitatea creditelor corporatiste.

Posibilitatea in general redusa ca guvernul rus sa fie incapabil sa-si onoreze obligatiile legate de datorii nu reduce riscurile pe care le presupun actiunile acestuia in raport cu corporatiile, se spune in raport.

Desi agentia a efectuat 14 majorari de rating, comparativ cu numai o retrogradare in ultimele 14 luni, cel mai frecvent rating pe termen lung cu privire la sectorul corporatist este inca “B-“, iar perspectivele, ce anticipeaza schimbarille viitoare in ceea ce priveste ratingurile, sunt mai sumbre.

Ratingurile agentiei S&P, cat si cele emise de agentiile Moody’s si Ficth, sunt indeaproape urmarite pentru ca un rating ce indica un mediu prielnic pentru investitii ii atrage pe cei mai mari investitori, cum ar fi fondurile occidentale de pensii.

S&P mentioneaza si alte riscuri potentiale in ceea ce priveste siguranta investitiilor in sectorul corporatist rus, cum ar fi gradul redus de diversificare, sectorul dominant fiind cel petrolier, cat si incapacitatea sistemului bancar de a credita marile corporatii.

Totusi, amenintarea autoritarismului reprezinta leitmotivul raportului elaborat de S&P. Un sistem in cadrul caruia functionarea institutiilor depinde de anumite persoane este periculos in sine, declara Robert Richards, co-autor al raportului.

“Companiile din Rusia, cat si investitorii acestora, pot fi supuse unor presiuni venite din partea guvernului printr-o implementare selectiva a unor reglementari si masuri legislative ce au fie o motivatie de ordin politic, fie sunt sustinute de anumite grupuri de afaceri,” se mentioneaza in raport.

Avertizarile incluse in acest raport nu au fost determinate in mod exclusiv de scandalul izbucnit in jurul companiei Iukos, a declarat Elena Anankina, analist de credit in cadrul S&P. Aceasta da drept exemplu o serie de cazuri similare de o amploare mai redusa, de la ancheta inca nefinalizata legata de Vimpelcom, pana la retragerea autorizatiei pentru desfasurarea proiectului de explorare in domeniul petrolier Sakhalin-3, condus de ExxonMobil.

Puternicul apetit international pentru obligatiuni emise de pietele emergente a mascat aceste probleme, oferind in acelasi timp companiilor din Rusia un acces usor la capital.

“Piata obligatiunilor pietelor emergente este insa intotdeauna foarte volatila,” avertizeaza Anankina.

Investitorii sunt deja constienti de riscuri, a declarat William Browder, director executiv al Hermitage Capital Management.

“Actiunile companiilor din Rusia sunt tranzactionate la o valoare de aproximativ opt ori mai mare decat castigurile companiilor, si asta inseamna cu 35% mai putin decat media pietelor emergente si cu 66% mai putin decat pietele dezvoltate,” a remarcat acesta. “Piata a fost deja oarecum afectata de acest lucru””

Centralizarea din ce in ce mai accentuata a puterii dupa alegerile din luna decembrie a dat nastere unor riscuri pe termen scurt in domeniul fiscal, a declarat Peter Westin, economist-sef in cadrul companiei de brokeraj Aton.

Parerile sunt insa impartite in ceea ce priveste capacitatea unui sistem ce depinde de vointa unei singure persoane de a sustine o crestere economica pe termen lung, spune Westin.

Acesta a dat exemplul Kazahstanului, al carui guvern este mai centralizat decat cel al Rusiei, dar care a reusit totusi sa implementeze reforme dificile si sa atraga un volum semnificativ de investitii straine.

“I-am avertizat intotdeauna pe investitori ca Rusia este o tara de indivizi si nu de institutii, si ca piata ar scadea cu cel putin 50% daca i s-ar intampla ceva presedintelui Vladimir Putin,” a declarat Browder. “Acesta este singurul mare risc de acest gen in cazul Rusiei”. catalina.apostoiu@zf.ro