Strategia pietei consolidate

Daca la inceput fuziunea celor doua entitati de pe piata de capital romaneasca a fost privita ca un zvon, apoi ca o gluma si ca un proiect nefezabil, acum cand am inceput sa facem primii pasi in vederea realizarii ei, s-au ridicat si unele semne de intrebare.

Cand am anuntat ca incepem sa lucram pentru aceasta fuziune s-a spus ca incercam sa realizam in cateva saptamani ceea ce n-am realizat in sapte ani, avand ca principala motivatie tendinta mondiala de concentrare a pietelor de capital. Intr-adevar avem in vedere aceasta tendinta, dar nu ne gandim in aceasta faza, sa cream o entitate care sa intre in competitie cu cele mai mari burse de valori din lume, ci una suficient de competititva pentru a putea incheia aliante strategice cu acestea.

Apoi s-a spus ca fuziunea se face sub presiunea Guvernului sau a CNVM. Eu as spune ca ea se face mai degraba in stransa colaborare cu aceste doua autoritati deoarece, pana la urma, Romania trebuie sa inchida capitolele 3, 4 si 11 aflate in negocierea cu Uniunea Europeana, in care se regasesc si prevederi referitoare la piata de capital, care nu este altceva decat o institutie aflata in serviciul economiei.

Mai exista temeri legate de transformarea Bursei de Valori Bucuresti din asociatie in societate comerciala, insa acestea nu sunt justificate deoarece Bursa isi va mentine caracterul cvasi-public.

O alta idee aparuta in aceasta perioada se refera la cele aproape 5.000 de societati de pe Bursa Electronica RASDAQ din care, doar cateva vor veni pe Bursa in vreme ce restul vor face ce vor. Asa ceva nu se va intampla deoarece ele reprezinta un segment din business-ul nostru la care nu putem renunta, asa ca, pentru ele va exista o piata alternativa unde vor putea fi tranzactionate actiunile lor.

A fost de asemnea vorba despre o “concurenta” intre cele doua sisteme de tranzactionare, care ar fi mai bun pentru noua entitate. Bineinteles ca dorim sa pastram ambele mecanisme de formare a pretului. Pentru aceasta exista doua alternative: fie pastram ambele sisteme, fie recurgem la unul care sa poata implementa ambele modalitati de formare a pretului. Noul sistem Arena, dezvoltat in house de BVB, poate acomoda mecanisme de formare a pretului de la order driven, quote driven, si pana la dealing si la hibrid, asa ca avem si aceasta optiune pentru viitor. In vederea reducerii costurilor, a minimizarii riscului si a cresterii sigurantei pietei, s-a agreat ideea unui depozitar unic.

Toate aceste schimbari au rolul de a construi cea mai performanta piata de capital din regiune. Pentru atingerea acestui scop ne-am asumat obiectivul ca pana in 2007 capitalizarea bursiera, ca procent din PIB, sa ajunga pana aproape de nivelul tarilor din jur. Poate parea un obiectiv prea optimist insa, daca ne uitam la valoarea de piata estimata a companiilor din sectoare strategice ale economiei (comunicatii, energie, sectorul bancar) acest obictiv nu va mai parea imposibil de atins. Nu ne bazam doar pe noi emitenti, ci avem in vedere si diversificarea instrumentelor bursiere care in ultimul timp au inceput sa contribuie la cresterea valorii tranzactionate zilnic. Titlurile de stat sunt cele care, in acest moment ar aduce cu adevarat o schimbare pozitiva la acest nivel.

Un alt obiectiv este cresterea interesului investitorilor in piata bursiera cel putin la nivelul pietei bancare. In aceste conditii ni se pare realist ca in anul 2007, intre 5 si 8% din populatie sa aiba o cultura bursiera, devenind participanti activi la piata bursiera.