Transelectrica urca puternic la Bursa, dar brokerii cred ca aprecierea e "fortata"

Actiunile Transelectrica au crescut numai in ultima saptamana cu 26%, dupa prezentarea rezultatelor financiare pe anul trecut, acest avans urcand aprecierea de la inceputul anului la aproape 46%.
Cu toate acestea, unii dintre brokerii si analistii de pe piata spun ca aceasta crestere este “nejustificat de mare” si ca motivul principal pentru seria de aprecieri recente nu pot fi datele financiare raportate de companie.
Ieri, actiunile au crescut cu 5,6%, dupa ce in prima sedinta a saptamanii luasera aproape 8%. Cresterea puternica a actiunilor a fost favorizata de lichiditatea in general redusa pe care o au aceste titluri in piata.
Chiar daca descrie evolutia actiunilor Transelectrica ca “una dintre cele mai frumoase povesti de succes atat pentru piata, cat si pentru noi”, Adrian Ceuca, directorul general ajunct al Broker Cluj, considera totusi ca aprecierea recenta este “fortata”.
Broker Cluj a fost unul dintre investitorii care au subscris in cadrul ofertei lansate de Transelectrica in vara anului trecut pentru listarea pe Bursa, de atunci pretul actiunilor crescand de aproape trei ori, peste asteptarile cele mai optimiste. In cadrul ofertei publice, Transelectrica isi vanduse actiunile la un pret de 16,8 lei/actiune. Ultima tranzactie de ieri s-a perfectat la un pret de 49,3 lei/actiune.
“Mie mi se pare putin fortata cresterea recenta. E o apreciere mult prea puternica pe termen scurt”, spune Adrian Ceuca.
“Aprecierea recenta nu e justificata decat intr-o mica masura prin rezultatele companiei. Dar trebuie sa tinem cont ca pretul a estate foarte mult, pentru ca apoi sa sara dintr-o data. In opinia mea, eu cred ca acest avans este legat mai degraba de incercari din partea unor investitori de a ridica piata pentru a pregati o vanzare a unui pachet mai mare”, a adaugat Ceuca.
El a spus ca nu prea crede in noi cresteri pentru aceste actiuni in perioada urmatoare.
Transelectrica a prezentat spre finalul saptamanii trecute datele financiare pe 2006, care au aratat o crestere de 3,4 ori a profitului net pana la 280,7 milioane de lei (79,7 mil. euro).
“Daca am accepta ca aceasta crestere este justificata doar prin prisma rezultatelor, ce ma mira pe mine e ca investitorii au reactionat cu intarziere dupa prezentarea datelor. Mi se pare cel putin ciudat”, spune Carmen Arsene, analist in cadrul societatii de brokeraj CA IB Securities Romania.
Actiunile au crescut cel mai puternic in primele zile ale acestei saptamani, desi raportarea financiara s-a facut joi, saptamana trecuta.
In acelasi timp, analistii atrag atentia ca profitul peste asteptari al Transelectrica nu s-a datorat activitatii de baza a companiei, ci activitatii financiare, situatia care, spun ei, nu va fi repetabila in acest an.
“Pe noi ne mai intereseaza profitul pe 2006 doar prin prisma dividendului care va fi acordat. In rest, acum conteaza rezultatele pe anul curent”, spune Carmen Arsene.
CA IB estimeaza ca profitul net al Transelectrica pe anul curent va fi mai redus decat cel din 2006 tocmai pentru ca “nu se mai repeta situatia privind activitatea financiara”.
“Anul trecut, societatea a beneficiat pe de o parte de diferentele favorabile de curs valutar, iar pentru acest an, cel putin teoretic, nu ar trebui sa mai apara astfel de fluctuatii ale cursului , iar pe de alta parte in 2006 compania a avut venituri din dobanzi mai mari, de pe urma cash-ului pastrat in banci, care presupunem, pentru ca nu sunt date in acest sens, ca provine de pe urma banilor din cadrul ofertei publice si a unor cheltuileli care nu s-au mai realizat”, a adaugat Carmen Arsene.
SIF Muntenia, unul dintre investitorii institutionali care au subscris in cadrul ofertei publice de anul trecut, si-a lichidat participatia la inceputul acestui an, nemaiasteptand rezultatele financiare ale companiei.
“Pretul se dublase fata de nivelul din oferta si ne-am gandit ca nu poate sa mai creasca mult. Cresterea recenta nu cred ca se justifica prin rezultatele prezentate de societate”, si-au justificat vanzarea oficialii Muntenia Invest, societatea care administreaza portofoliul SIF Muntenia.
Alti brokeri spun ca actiunile mai au potential de crestere in perioada imediat urmatoare pe fondul lichiditatii reduse a actiunilor.
“Lipsa de lichiditate si rezultatele au primat in ceea ce priveste cresterea actiunilor. In conditii normale, daca nu apare vreo informatie, eu cred ca toata piata se va mentine pe o tendinta ascendenta pe termen scurt, inclusiv actiunile Transelectrica”, considera Adrian Caramiha, presedintele societatii de brokeraj Eastern Securities.