Ungaria este ca un puzzle până și pentru cea mai puternică bancă din lume

Ungaria reprezintă cel mai complicat caz din Europa de Est din punct de vedere investițional, activele tranzac­țio­nându-se la cel mai mare discount față de valoarea corectă din regiune din cauza politicilor economice ale guvernului, spun economiștii Goldman Sachs, cea mai puternică bancă de pe Wall Street, citați de Bloomberg.
Guvernul primului-ministru Viktor Orban a refuzat să angajeze o țintă de deficit bugetar pentru anul viitor, in­vo­când necesitatea impulsionării creșterii economice după cea mai severă recesiune prin care a trecut țara în ultimii 18 ani.
Discuțiile purtate cu Fon­dul Monetar Internațional și Uniunea Europeană în vederea revizuirii împrumutului de 20 de miliarde de euro (26 de mi­liarde de dolari) acordat Un­gariei în toamna lui 2008 au eșuat pe 17 iulie, iar guvernul a anunțat că nu va încerca să obțină un nou împrumut în momentul reluării discuțiilor în luna octombrie.
“Ungaria continuă să fie cel mai dificil caz”, arată econo­miștii Ahmet Akarli și Magdalena Polan din cadrul Goldman Sachs din Londra în cadrul unei note. “Activele țării se tranzacționează la niveluri excepțional de scăzute față de estimările noastre de valoare corectă, reflectând nesiguranța generată de ezitarea noului guvern Fidesz de a angaja politici economice puternice, credibile.”
Moneda ungară a înregistrat o scădere de 1,2 procente în raport cu moneda unică europeană în ultima lună, comparativ cu creșterile de 4,5% înregistrate de coroana cehă și de 0,35% în cazul zlotului polonez.
Contractele swap ale Ungariei pe riscul de credit au înregistrat în medie 329 de puncte de bază (3,29%) în ultima lună, comparativ cu 88 de puncte de bază în cazul Cehiei și 135 de puncte de bază pentru Polonia.
Ungaria este cea mai îndatorată țară din Europa de Est, datoria guvernamentală a acesteia echivalând cu 78,3% din Produsul Intern Brut anul trecut. Deși guvernul s-a angajat să-și reducă deficitul bugetar la 3,8% din PIB în acest an, acesta a respins o țintă de 2,8% pentru anul viitor.
“Poziția fiscală a Ungariei pare nesustenabilă în lipsa unei discipline fiscale continue și a unor măsuri structurale care să stabilizeze și în mod ideal să reducă volumul datoriei suverane”, arată economiștii Goldman Sachs.
“După o perioadă costisitoare de încercări și erori, guvernul Fidesz își va reînnoi în ultimă instanță relațiile cu FMI și UE”, au declarat aceștia, referindu-se la partidul lui Orban. Reluarea relațiilor cu Fondul Monetar Internațional ar întări forintul, ar declanșa un declin al randamentelor obligațiunilor și ar reduce spread-urile contractelor swap pe riscul de credit ale Ungariei, arată economiștii Goldman Sachs.