Scăderile din ultimele luni au dus acțiunile BRD-Groupe Société Générale (BRD) la multipli de tranzacționare sub media sectorului, în timp ce titlurile Băncii Transilvania (TLV) au ajuns să fie tranzacționate aproape de valoarea lor reală, consideră analiștii Alpha Bank.
Aceștia și-a păstrat ținta de preț pentru acțiunile BRD, de 15,5 lei/acțiune, care implică un potențial de creștere de 44% față de nivelul actual din piață, și și-au modificat recomandarea din “păstrare” în “cumpărare”.
În cazul titlurilor Băncii Transilvania, analiștii Alpha Bank au majorat prețul-țintă de la 1,4 lei la 1,5 lei/acțiune, îmbunătățindu-și recomandarea din “vânzare” în “păstrare”.
Acțiunile TLV se tranzacționau ieri la prețul de 1,41 lei, iar titlurile BRD erau cotate la 10,8 lei.
Analiștii Alpha Bank consideră că BRD va continua să înregistreze o profitabilitate mai ridicată decât a băncilor concurente, în timp ce în cazul Băncii Transilvania văd o revenire semnificativă a profitabilității abia în 2012.
“În viziunea noastră, chiar și în acest context economic slab, BRD va continua să performeze mai bine decât alte bănci listate în termeni de profitabilitate și nu vedem niciun motiv pentru care performanța fundamentală actuală a BRD să fie evaluată în preț la jumătate față de cea a altor bănci listate. Față de acestea, BRD este tranzacționată cu un discount masiv în termeni de profit, în ciuda faptului că în 2009 indicatorul ROA (rentabilitatea activelor – n. red.) a fost de 2,4%, cu 170% peste media din sector, în timp ce indicatorul ROE (rentabilitatea capitalurilor proprii – n. red.) a fost de 23%, dublă față de cea a competitorilor”, susțin analiștii Alpha Bank, care cred că nivelul PER (preț raportat la profitul net pe acțiune) de 6,5 la care sunt tranzacționate în prezent acțiunile BRD, la jumătate față de cel al altor bănci listate, este nejustificat de mic. În ceea ce privește indicatorul P/BV (preț raportat la capitalurile proprii pe acțiune) de 1,3, peste media sectorului, analiștii cred că este prea scăzut pentru o bancă care ar putea înregistra în acest an o rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE, profit net raportat la capitalurile propii) de 20%.
În cazul Băncii Transilvania, pierderile generate de creditele neperformante vor continua să mănânce o parte semnificativă din profitul operațional, în condițiile în care banca are o expunere ridicată pe sectorul IMM, cel mai puternic afectat de contracția economică internă.
“Un nivel ridicat al creditelor neperformante combinat cu presiunea asupra marjelor de dobândă și contextul economic slab caracterizat prin înrăutățirea situației financiare a clienților înseamnă că o revenire a profitului Băncii Transilvania nu poate fi luată în calcul mai devreme de 2012”, susțin analiștii Alpha Bank.