Asteptarile ca economia sa stagneze sau chiar sa scada si anul acesta si restrangerea consumului privat lasa loc Bancii Nationale sa coboare dobanda cheie la leu sub pragul de 6% pe an pana la sfarsitul lui 2010, spun analistii.
In mai, BNR semnalase apropierea incheierii ciclului de reducere a dobanzii, operand o scadere de numai un sfert de punct procentual, la 6,25% pe an, dupa o serie de trei taieri cu cate o jumatate de punct procentual operate de la inceputul anului.
“Fluxul continuu de stiri negative privind perpectivele de crestere economica creeaza premisele ca banca centrala sa continue politica de relaxare monetara o perioada mai lunga de timp decat se estima initial. Daca nu vom asista la o deteriorare semnificativa a mediului politic, anticipam o rata a dobanzii cheie de 5,75% pe an pana la sfarsitul lui 2010”, noteaza analistul Ioannis Gkionis intr-un raport al EFG Eurobank.
Banca Nationala a taiat de patru ori anul acesta dobanda de politica monetara, de la 8% pe an la 6,25% pe an, profitand de inflatia in scadere, imbunatatirea sentimentului investitorilor de pe pietele internationale si scaderea aversiunii fata de activele in lei. Aversiunea la risc a investitorilor straini a crescut insa in ultima perioada din cauza crizei fiscale din Grecia, in timp ce presiunile de depreciere a leului au revenit, ceea ce limiteaza spatiul de manevra al bancii centrale.
Totusi, spun analistii Eurobank, scaderea economiei cu 2,6% in primul trimestru si restrangerea consumului privat cu 4% in aceeasi perioada va forta banca centrala sa ia in calcul scaderea dobanzii cheie cu inca o jumatate de punct procentual. Majoritatea previziunilor din ultima perioada luau in calcul cel mult o reducere a dobanzii cu un sfert de punct undeva spre sfarsitul anului.
Analistii bancilor locale mentin inca o prognoza rezervata vizavi de evolutia politicii monetare, pentru ca se asteapta la o revenire temporara a presiunilor inflationiste in trimestrul trei si a incertitudinilor legate de capacitatea Guvernului de a implementa masurile de austeritate.
“Exista incertitudini legate de puterea Executivului de a merge mai departe cu planul de consolidare fiscala, care implica masuri radicale si nepopulare. Acest lucru sugereaza posibilitatea ca investitorii sa solicite prime de risc mai mari pentru a detine active in lei, ceea ce inseamna implicit dobanzi mai mari”, comenteaza Ionut Dumitru, economistul-sef al Raiffeisen Bank.
Investitorii straini sunt foarte sensibili la problemele din regiune in aceasta perioada. De exemplu, randamentul cerut de acestia pentru a detine obligatiuni emise de Guvernul de la Budapesta a crescut intr-o singura zi la sfarsitul saptamanii trecute cu 149 de puncte de baza (1,49 puncte procentuale), pana la 468 de puncte, dupa ce un oficial maghiar a declarat ca Ungaria are foarte putine sanse sa evite intrarea in incapacitate de plata. Forintul s-a depreciat in acelasi timp cu 4,8% in fata monedei unice europene.
BNR ramane optimista cu privire la evolutia inflatiei anul acesta. Institutia vede o crestere a preturilor cu 3,7% in 2010, usor mai ridicata fata de previziunea anterioara, de 3,5%, ceea ce mai lasa loc de reduceri de dobanda.