Erste a redus prețul țintă la 12 luni pentru acțiunile companiei de transport al energiei electrice Transelectrica (TEL) la 15,2 lei, de la 19,5 lei, și a modificat recomandarea către investitori de la “acumulează” la “cumpără”, apreciind că prăbușirea cotației bursiere a companiei în acest an cu 30% a creat o oportunitate.
Cotația acțiunilor Transelectrica a scăzut puternic după oferta publică din martie prin care statul a vândut 15% din acțiunile companiei. Prețul din ofertă a fost de 15,7 lei/acțiune pentru investitorii mici și de 14,9 lei/acțiune pentru investitorii mari. Între timp, acțiunile au scăzut la 12,25 lei/acțiune. Astfel, până la ținta de 15,2 lei stabilită de Erste, titlurile Transelectrica au un potențial de creștere de 24%.Analiștii băncii austriece notează că Transelectrica este evaluată la un discount substanțial în raport cu activele relativ la companii cu profil similar din Europa de Vest, astfel că prețul acțiunilor companiei are un bun potențial de creștere.
Principalele motive pentru care investitorii evaluează astfel compania sunt percepția privind un risc ridicat de reglementare și stabilirea netransparentă a tarifelor de transmisie, scrie Erste.
Riscul de reglementare s-ar putea materializa într-un profit EBIT (înainte de dobânzi și taxe) cu 25-30% mai mic în perioada 2013-2017, estimează specialiștii Erste.
Cu toate acestea, analiștii consideră că profitul operațional va fi suficient de ridicat pentru a absorbi necesarul de cheltuieli de capital (investiții) fără a exercita presiuni semnificative asupra gradului de îndatorare al Transelectrica.
Banca mai notează că rezultatele companiei vor fi “slabe” în acest an, pe fondul contracției afacerilor cu 5%, ca volum, și creșterii cursului de schimb leu/euro. Profitul estimat este de 43,3 mil. lei, la jumătate față de cel din 2011, astfel că și randamentul dividendului ar putea fi mai mic (de 4,3%, estimează BCR). Pentru 2013 banca anticipează o “revenire substanțială a profitabilității” Transelectrica, respectiv câștiguri de 117 mil. lei.
Ministerul Economiei controlează 58,68% din capitalul Transelectrica. Fondul Proprietatea are o participație de 13,49%, iar SIF Oltenia deține 5%. Compania are o capitalizare de 194 mil. euro.