Analogie bursiera gresita in problema Irakului

Cand estimeaza impactul pe care l-ar avea asupra burselor izbucnirea conflictului armat in Irak, majoritatea investitorilor iau in considerare experienta razboiului din Golf din 1991, care s-a dovedit a fi una dintre cele mai mari oportunitati de investitii din ultimii 20 de ani. Analogia cu situatia actuala ar putea fi una gresita.
Cei care au fost inspirati si au cumparat actiuni in timpul razboiului din Golf au profitat din plin de pe urma exploziei cursurilor bursiere. In ajunul demararii operatiunii “Furtuna in desert”, indicele bursier Standard & Poor’s a scazut cu 11% pe fondul ingrijorarii generale referitoare la implicarea Statelor Unite intr-un razboi prelungit. Dupa putin timp insa, stirile au relevat ca fortele Natiunilor Unite ar putea solutiona conflictul mult mai repede decat se credea initial, iar indicele S& P a crescut cu 3,7%. O luna mai tarziu, cand trupele irakiene se retrageau din Kuweit, indicele castigase 14,8%, iar pana la sfarsitul anului valoarea sa crescuse cu 31,9%.
Si atunci, de ce n-ar functiona si acum acelasi scenariu?
Brett Gallagher, seful departamentului de valori mobiliare americane la Julius Baer Investment Management atrage atentia asupra faptului ca, de exemplu, investitorii se asteptau ca razboiul sa dureze mai mult si sa fie mai atroce decat transmiteau reporterii din zona de conflict.
“Bursele au explodat atunci, deoarece asteptarile investitorilor erau mult mai sumbre decat realitatea”, explica Gallagher. “Acum ne asteptam la o solutionare rapida si facila. Poate va fi asa, insa oricum aceste asteptari se regasesc deja in cursul bursier”.
Dupa razboiul din Golf economia americana si-a revenit din recesiune, insa nu spectaculos: dupa ce s-a contractat cu 2% in primul trimestru din 1991, economia din Statele Unite a crescut lent tot restul anului. Piata fortei de munca a fost sufocata de o rata a somajului in crestere de la 6,3% la sfarsitul lui 1990, la 7,8% in iunie 1992.
“Motivul pentru care redresarea economica a fost atat de timida este acela ca se resimteau inca efecte negative din sectorul imobiliar si din cel bancar”, spune economistul-sef de la Lehman Brothers, Ethan Harris. “Piata imobiliara suferea inca de pe urma excesului de capacitate, iar serviciile financiare erau decimate de pierderile din credite neperformante”.
De data aceasta locul imobiliarelor il ia industria tehnologiei informatiei care este strivita de supra-capacitate. Saptamana trecuta Fed (rezervele federale americane) a observat ca rata de utilizare a capacitatii industriei a scazut la 61,7% in decembrie fata de maximul din 2000, de 91,2%, iar rezolvarea conflictului cu Irakul nu va rezolva cu siguranta problemele interne ale economiei americane.
“Investitorii supraestimeaza importanta riscului geopolitic, ca factor de influenta macroeconomica”, crede Bill Dudley, directorul operatiunilor de research economic american de la Goldman Sachs. “Sunt mai importante problemele financiare determinate de declinul burselor. Chiar daca rezultatul conflictului din Irak va fi unul pozitiv, acesta nu va fi un an bun, de crestere economica”.