Apetitul pentru obligatiunile din SE Europei creste

Bulgaria, Romania si Croatia, tari care intentioneaza sa se alature Uniunii Europene in 2007, au inceput in ultima perioada sa atraga un flux important de investitori in obligatiuni, oferind randamente superioare la riscuri scazute, informeaza Bloomberg.
Aceste tari “ofera mai multa valoare decat Polonia si Ungaria, care au adoptat politici fiscale cu totul nereusite,” a declarat Vadym Sliusar, care participa la administrarea de titluri de debit est-europene in valoare de peste 1,2 miliarde de dolari pentru Deutsche Asset Management. “Datoria externa a Ungariei este foarte costisitoare,” a adaugat Sliusar.
Polonia, Republica Ceha si Ungaria au cele mai mari economii din grupul celor zece tari care vor deveni membre ale Uniunii Europene in mai 2004. Obligatiunile acestora au fost cele mai performante din Europa pe parcursul ultimilor cinci ani, in masura in care cele trei natiuni si-au redus inflatia si ratele dobanzii si si-au sustinut cursurile de schimb. Cu numai sase luni pana la integrare, randamentele oferite de obligatiunile cehe au scazut la nivelul mediei din UE, in timp ce amplificarea deficitelor din Ungaria si Polonia i-au facut pe investitori sa isi indrepte catre Europa Rasariteana.
Deutsche Asset Management a vandut recent 30% din titlurile de debit din Polonia si Ungaria, marindu-si in acelasi timp detinerile de titluri oferite de Romania si Bulgaria, a declarat Silusar. O conferinta de doua zile, care va aborda subiectul investitiilor in Europa de Sud Est,  se va desfasura maine la Dubrovnik, in Croatia. Scopul principal al conferintei este de a-i convinge pe investitorii straini de oportunitatile existente din aceasta parte a Europei.
Pe de alta parte, perspectivele de aderare sunt un semnal ca guvernele acestor tari sunt dispuse sa adopte regulile stricte ale UE si sa isi pregateasca economiile pentru adoptarea monedei euro. In plus, eforturile de reducere a inflatiei si a ratelor de dobanda a sporit increderea investitorilor occidentali in aceste economii, cu efect pozitiv asupra titlurilor de debit ale acestor tari. ” Daca candidatii incheie negocierile de aderare anul viitor, vor atrage un numar tot mai mare de investitori,” a declarat Discher-Remmlinger, angajat la Deutscher Investment Trust (DIT), companie care administreaza titluri de debit de 2,5 miliarde $. Titlurile romanesti reprezinta cea mai mare parte a expunerii DIT.
Randamentele oferite de obligatiunile denominate ina euro ale Poloniei, cu scadenta in 2010, au scazut de la 6,13% la 3,51% in ultimii trei ani. In acelasi timp, randamentele obligatiunilor maghiare au scazut la 3%. 
La acest capitol, euro-obligatiunile Bulgariei si Romaniei sunt cele mai performante, cu randamente de 5,8% si respectiv 6%(cu scadentele in 2013 si 2012). Pentru titlurile croate, lansate in februarie, cererea a depasit de patru ori oferta de 500 de milioane de euro.
Euro-obligatiunile romane si bulgare “sunt o investitie atractiva”, a declarat Franz Schadax, angajat al Capital Invest din Viena, societate care a investit 25 de milioane de dolari in tilurile celor doua tari. Dimensiunea modesta a pietelor Romaniei, Bulgariei si Croatiei si limitarea accesului investitorilor straini genereaza insa restrictii importante pentru capitalul strain. Dintre titlurile de debit vandute in Romania pe piata interna, numai cele denominate in devize straine sunt disponibile investitorilor din alte tari. Aceasta masura a fost luata pentru a preveni iesirea de fonduri ar putea afecta echilibrul contului curent.
” Apetitul pentru actiunile romane a crescut atat pe piata interna cat si pe cea externa,” a declarat Mugur Isarescu, guvernatorul BNR. ” Analizam in prezent posibilitatea de a permite investitorilor straini de a cumpara titluri de debit denominate in lei cu maturitati mai mari de un an”.
Ratingurile de tara ale Bulgariei si Romaniei, pe de alta parte, ii determina pe unii investitori sa isi pastreze distanta fata de aceste piete. Potrivit oficialilor si economistilor, situatia se va schimba cel tarziu pana anul viitor. ” Parerea noastra este ca Romania si Bulgaria ar trebui sa primeasca calificative mai bune din partea agentiilor de rating,” a declarat Timothy Ash, economist sef la Bear Sterns International din Londra.
Exista totusi ingrijorari ca cele doua tari vor indeplini la timp criteriile necesare aderarii la UE si nu vor fi invitate in blocul european, situatie care le-ar afecta puternic credibilitatea si ar tine investitorii departe de SE Europei.