Asteptari de scadere a dobanzii BNR la bancile vieneze

Raiffeisen Viena nu exclude o crestere a volatilitatii pe piata valutara in zilele urmatoare, in conditiile in care se asteapta ca Banca Nationala sa reduca vineri rata dobanzii de politica monetara cu cel putin un sfert de punct procentual fata de nivelul actual de 8,75% pe an.
O alta banca de la Viena, Bank Austria, vede posibila o reducere a dobanzii cu pana la jumatate de punct in cursul acestui an, luand in calcul perspectiva mentinerii presiunilor de apreciere a leului pe parcursul intregului an. “O asemenea decizie ar trebui privita impreuna cu volumul operatiunilor de sterilizare si nu ar reprezenta in mod necesar o relaxare a politicii monetare”, apreciaza analistii Bank Austria.
Analistii Raiffeisen aprecieaza ca evolutia cursului leu/euro continua sa urmeze miscarile celorlalte monede din regiune, desi la o scara mai mica. Astfel, imbunatatirea sentimentului investitorilor la nivel regional ar fi sustinut si intarirea leului in raport cu euro in ultimele zile. Raiffeisen noteaza si cresterea dobanzilor pe piata monetara interbancara in conditiile in care bancile comerciale si-au plasat excedentul de lichiditati la banca centrala pentru constituirea periodica a rezervelor minime obligatorii. “Totusi, efectul cresterii dobanzilor asupra cursului leului a fost probabil mai mic decat cel al imbunatatirii sentimentului investitorilor la nivel regional”, se spune in analiza Raiffeisen.
In cursul lunii ianuarie, leul a pierdut 0,8% in raport cu euro. Investitorii nu s-au grabit sa-si extinda plasamentele pe lei dupa data intrarii Romaniei in UE.
Pe termen scurt, Bank Austria intrevede potentiale presiuni de depreciere a leului avand in vedere instabilitatea politica, deteriorarea continua a balantei externe, precum si posibile schimbari in sentimentul investitorilor fata de regiune.
In opinia analistilor sai, BNR s-a aratat in ultima perioada din ce in ce mai preocupata de accentuarea trendului de apreciere a leului si ca raspuns a apelat la sterilizari partiale ale lichiditatilor de pe piata, provocand scaderea dobanzilor pe piata cu mult sub nivelul dobanzii de politica monetara mentinut la sfarsitul lui decembrie la 8,75%.
Bank Austria considera ca mentinerea unei politici monetare “moderat de stranse” va constitui o preconditie pentru atingerea tintei de inflatie de 4% angajata de BNR. Analistii apreciaza ca balanta riscurilor si a incertitudinilor inclina in favoarea unui scenariu de incetinire a procesului de dezinflatie.
Bank Austria vorbeste chiar despre posibilitatea ca atingerea tintei de inflatie pe 2007 sa fie compromisa in contextul cresterii presiunilor pe partea cererii, atat ca urmare a expansiunii rapide a consumului rapid, cat si a relaxarii fiscale anuntate conform tintei de deficit bugetar de 2,8% din PIB. Totusi, prognoza pentru sfarsitul anului este in acest moment de 4,8%, cu o minima scadere fata de nivelul inregistrat la sfarsitul lui 2006. In acelasi timp, rata dobanzii de politica monetara ar urma sa incheie anul la 8,25%. Cat priveste evolutia cursului de schimb, Bank Austria se asteapta ca la sfarsitul anului paritatea sa fie de 3,37 lei pentru un euro, de asemenea, cu o minima scadere fata de 2006, in conditiile in care sunt de asteptat fluctuatii frecvente pe parcursul anului. In acelasi timp, deficitul de cont curent ar urma sa se mareasca de la circa 11% din PIB in 2006 la 11,5% in 2007, insa in continuare cu o buna acoperire din investitii straine directe.