Dobânda-cheie a BNR va fi menținută la 6,25% pe an în ședința de
politică monetară de mâine deoarece banca centrală se concentrează
în continuare pe stabilitatea prețurilor, care ar putea fi puternic
afectată de 
majorarea TVA de la 19% la 24% începând din 1 iulie, spun
analiștii.
Inflația ar putea ajunge la 7-8% în decembrie, comparativ cu 4,42% în mai, ceea ce ar duce la o rată negativă a dobânzii reale, dar o majorare a dobânzii la lei până la sfârșitul anului este foarte puțin probabilă, mai spun analiștii.
“Ca urmare a majorării TVA, este exclusă vreo nouă reducere a dobânzii-cheie în acest an. În continuare, pe fondul amplificării inflației, va exista probabil o neconcordanță între rata reală și rata nominală de dobândă, dar cu toate că ar exista argumente, nu cred că BNR va aplica vreo creștere a dobânzii-cheie întrucât trebuie să mențină coerența politicii monetare pe termen lung”, apreciază Rozalia Pal, economistul-șef al UniCredit Țiriac Bank.
Va continua tendința de relaxare?
Până acum, BNR a semnalat o tendință de relaxare a politicii
monetare coborând dobânda la lei de la 8% la sfârșitul lui 2009 la
6,25% pe an în prezent. După trei reduceri consecutive de o
jumătate de punct procentual, banca centrală a devenit mai prudentă
și în ședința din mai a aplicat o reducere de doar un
sfert
de punct.
În acest context, există opinii care nu exclud definitiv nici ipoteza încă unei reduceri de dobândă în ședința de mâine.
“O reducere cu un sfert de punct a dobânzii de politică monetară este încă posibilă cu toate că probabilitatea asociată unei astfel de decizii a scăzut. Dacă se va întâmpla, este posibil să fie ultima reducere din acest an”, consideră Florian Libocor, economistul-șef al BRD.
El apreciază că presiunile inflaționiste nu vor crește foarte mult în condițiile în care TVA la alimente și îmbrăcăminte rămâne neschimbată și spune că este foarte puțin probabilă o creștere a dobânzii-cheie până la finalul acestui an deoarece o asemenea măsură trebuie foarte multă cântărită înainte de a se lua o decizie.
Melania Hăncilă, economistul-șef al Volksbank spune că dobânda-cheie va fi menținută la nivelul actual până la sfârșitul anului și, în ciuda faptului că rata reală ar putea deveni negativă, banca centrală nu va aplica o creștere a dobânzii deoarece economia are nevoie de finanțare la dobânzi cât mai mici pentru a-și reveni.
Analiștii
ING se așteaptă, în același timp, la o stagnare a dobânzii la lei
ca urmare a majorării TVA. “Având în vedere aceste măsuri, trebuie
să ajustăm principalele prognoze. Credem că BNR va menține rata de
dobândă-cheie la 6,25% în cadrul ședinței de miercuri”, notează
Vlad Muscalu, analist în cadrul departamentului de cercetare al
băncii.
În ceea ce privește rezervele minime obligatorii aplicate la pasivele în valută ale băncilor toți analiștii sunt de acord că nivelul acestora va fi menținut la 15% la lei și 25% la valută având în vedere incertitudinile de pe piață.
“Nu ne așteptăm la diminuarea nivelului rezervelor minime obligatorii, deoarece BNR va prefera să mențină o rezervă valutară considerabilă, având în vedere deteriorarea sentimentului investitorilor față de România și creșterea presiunilor de depreciere asupra monedei naționale”, spune Melania Hăncilă.
Ea notează că deficitul de finanțare cu care se confruntă statul se datorează deteriorării sentimentului investitorilor străini și epuizării plafoanelor alocate de bănci pentru cumpărarea de titluri de stat, ceea ce face ca o scădere a rezervelor minime să nu fie o condiție suficientă pentru mărirea disponibilului de finanțare a deficitului bugetar.
Analiștii consideră că marja de manevră a băncii centrale va începe să crească abia anul viitor, când prețurile se vor mai stabiliza. “Nu mai sunt șanse pentru atingerea țintei de inflație în acest an, însă pe parcursul lui 2011 inflația va reîncepe să se tempereze, pe fondul efectului de bază și scăderii cererii interne, în condițiile în care consumul va fi puternic afectat”, a declarat Rozalia Pal.