BNR si-a revizuit tinta: un leu mai putin puternic

Banca Nationala a revizuit tinta de apreciere reala (cu cat depaseste inflatia deprecierea) pentru acest an a leului in raport cu cosul valutar – format in proportie de 60% din euro si 40% din dolari- de la 3-4% la 2%. Aceasta inseamna ca, la o inflatie de 13-14%, deprecierea leului fata de cos va fi in jur de 11%.
Iar daca presupunem ca dolarul va ramane la cotatia de acum fata de euro, de 1,15, rezulta ca la sfarsitul anului un euro va valora in jur de 40.230 lei, in timp ce un dolar va fi schimbat pentru 34.983 lei. Adica devalorizarea leului fata de euro pe acest an va fi de 15%, iar fata de dolar de doar 4-5%. “In functie de cum au evoluat pana acum o serie de indicatori ne-am modificat putin tintele. Pentru anul acesta, cel putin acum, plecand de la premiza ca inflatia va fi undeva in jur de 13-14%, iar in cosul la care se raporteaza banca centrala cele doua valute euro si dolarul isi mentin ponderile de 60%, respectiv 40%, mergem pe o apreciere in termeni reali a leului de 2%  sau poate chiar sub 2%. Ceea ce ne-a facut sa regandim putin cifrele a fost cresterea reala a salariilor, ceva mai mare decat ne-am asteptat”, a declarat pentru Ziarul Financiar Cristian Popa, viceguvernatorul Bancii Nationale a Romaniei. Banca nationala urmareste ca aprecierea leului fata de valutele straine sa fie in stransa corelatie cu ritmul de crestere a productivitatii muncii si implicit a salariului real.Dupa cum arata datele de pe primele sase luni, noua tinta a BNR este deja urmarita: la o inflatie estimata de 5,4% pe primele sase luni si la o depreciere de 4,2% a leului in raport cu cosul euro/dolar, rezulta o apreciere reala a monedei nationale in jur de 1,2% pana acum. In conditiile initiale, deprecierea ar fi trebuit deja sa fie de 2%-2,5%.La inceputul anului, oficialii bancii centrale au anuntat ca pentru acest an se ia in calcul, la o inflatie de 13-14%, o apreciere in termeni reali a monedei nationale raportata la cosul valutar, de 3-4%. Cu alte cuvinte leul urma sa se “scumpeasca” cu aproximativ 10 puncte procentuale fata de cos. Este adevarat ca atunci nimeni nu stia cum va evolua raportul euro/dolar pe pietele internationale si care vor fi efectele pe piata de la Bucuresti. Euro a crescut accentuat fata de dolar in prima parte a acestui an, surprinzand pietele financiare.
Viceguvernatorul Cristian Popa spune ca nu crede ca pana la sfarsitul anului ponderea celor doua valute – euro si dolar – in cosul valutar la care se raporteaza banca centrala se vor mai schimba, intrucat nu “exista semne ca in relatiile comerciale ale Romaniei vor interveni modificari”.
La prima vedere, noul obiectiv de apreciere reala ar putea fi atins fie printr-o depreciere a monedei nationale ceva mai mare decat cea estimata la inceputul anului, fie prin reducerea inflatiei. La o mentinere a ritmului de depreciere a leului de pana acum, o scadere a inflatiei pana in jur de 12% ar duce, normal, catre o apreciere reala ceva mai mica, de 2%.
Cum se explica aceasta revizuire si care vor fi efectele?
“Este posibil ca la banca centrala sa se creada ca inflatia va mai scadea, chiar si sub 13-14%, pe cat se mizeaza acum. Sa nu uitam ca si anul trecut pana undeva spre toamna s-a mers pe o anumita tinta de inflatie, si de abia apoi, cand lucrurile erau conturate, s-au revizuit cifrele de inflatie. Pe de alta parte, ar putea exista posibilitatea ca in a doua parte a anului sa se astepte (n.r.-banca centrala) la iesiri mai mari de capital, deci la o depreciere a leului ceva mai consistenta”, crede Cristian Sporis, trezorierul Raiffeisen Bank.
O explicatie ar veni si din directia deficitului comercial, care a crescut puternic in aprilie si mai.
“Cred ca o explicatie s-ar gasi si in faptul ca deficitul comercial a inceput sa creasca, sa atraga atentia, iar o depreciere mai mare ar veni practic sa incurajeze exportatorii”, crede Cristian Ditescu, senior dealer la ABN Amro Bank.
Pe primele cinci luni din acest an, importurile au fost cu peste 2 miliarde de dolari mai mari decat exporturile. Deficitul a ajuns astfel deja mai mare decat cel de pe primele sase luni de anul trecut.
Efecte ale revizuirii? “Ca efecte pe piata valutara nu se intrevad modificari importante. Daca vorbeam de revizuri mai mari poate era altceva. O diferenta de doua puncte procentuale (n.r. -fata de inceputul anului) o sa se reflecte destul de putin in devalorizarea pe cos. Important de vazut va fi efectul psihologic”, crede Bogdan Vatamanu, trezorieriul UniCredito. oana.nuta@zf.ro