BNR va menține astăzi dobânda la 6,25% pe an, susțin analiștii

Analiștii se așteaptă ca BNR să mențină azi neschimbate atât dobânda-cheie, la 6,25% pe an, cât și rezervele minime obliga­to­rii la lei și la valută, anticipând a patra șe­din­ță de politică monetară la rând fără modificări.
Justificările analiștilor diferă însă de la ne­ce­sitatea menținerii unei atitu­dini pru­den­te, în condițiile în care prețurile la ali­men­te sunt în creștere susținută, până la ire­le­vanța do­bânzii-cheie, ca principal in­strument de politică monetară.

“Economia nu este refăcută, iar o majorare de dobândă nu ar ajuta, din punct de vedere al stabilității macroeconomice. Nu aș vedea însă nicio reducere de dobândă, pentru că sunt încă incertitudini pe partea de consolidare fiscală, ceea ce ar putea să pună presiune pe inflație. Se adoptă o politică prudentă, așa cum am văzut și la prece­dentele ședințe, chiar dacă acordul cu FMI dă senzația că este ontrack”, spune Lucian Anghel, economistul-șef al BCR, cea mai ma­re bancă locală. El notează că o majorare de dobândă acum și-ar produce efectele abia peste câteva trimestre, în timp ce inflația va co­borî probabil spre 4% în vara lui 2011, ast­fel că BNR ar trebui să taie ulterior dobânda.

“În momentul de față informațiile disponibile arată că transmisia majorării de TVA (de la 19% la 24%, aplicată în iulie – n. red.) a fost incompletă, aceasta fiind vestea bu­nă. În schimb, au apărut semnele unor șo­curi de ofertă din agricultură, care s-au văzut în septembrie în prețuri și vor continua să se ma­nifeste. Inflația va fi peste așteptările BNR și FMI”, spune Ionuț Dumitru, econo­mis­tul-șef al Raiffeisen Bank. Banca cen­trală anticipa că inflația va atinge un vârf de 8% în septembrie, după care va încetini la 7,8% până în decembrie.
Datele Statisticii arată că în septembrie a fost de 7,77%, însă creșterea prețurilor la unele alimente cu până la 6% i-a determinat pe mulți analiști să își revizuiască prognozele în sus.
“Sunt tensiuni inflaționiste, dar de obicei BNR așteaptă ca acestea să se con­fir­me în prețuri mai mari înainte de a majora dobânda. Riscul unei majorări a dobânzii-che­ie în prima parte a anului viitor este ma­re”, spune Nicolaie Alexandru-Chideșciuc, eco­no­mistul-șef al ING Bank. El consideră de asemenea că banca centrală nu va modi­fica nici dobânda, nici rezervele minime în ședința de astăzi.

“BNR nu are cum să mai reducă dobân­da în contextul actual. Ratele de dobândă pe piața interbancară oricum sunt mult sub rata de politică monetară, aproape de 2% pe an. Este lichiditate foarte multă în piață, pe care ban­ca centrală o menține și practic acest lu­cru imprimă un caracter lax politicii mone­ta­re. Mai mult de atât nu are ce sa facă”, apre­ciază Chideșciuc. Pe de altă parte, el spune că bancherii nu au uitat că BNR preferă să asigure stabilitatea cursului, un indicator mult mai atent urmărit, chiar cu prețul unor fluctuații de dobândă. În aceste condiții, bancherii sunt reticenți să reducă dobânzile la creditele pentru clienți, chiar dacă acum pot obține fonduri ieftine de pe piața interbancară. De altfel, și dobânzile plătite clienților la depozite rămân la niveluri de 7%-8% pe an. Analiștii Piraues Bank sunt chiar mai tranșanți din acest punct de vedere.
“Considerăm ca BNR nu are niciun motiv să modifice dobânda-cheie, care a de­venit doar un instrument fără însemnă­tate, în condițiile în care s-a deconectat de dobânzile efective de pe piață”, comentează analiștii Piraeus Bank. De altfel, ei se așteaptă ca ratele pe piața monetară să rămână neschimbate după ședința BNR.
Aceasta este ultima ședință pe probleme de politică monetară programată pentru anul acesta, iar prima întâlnire din 2011 va fi pe 5 ianuarie. Tot în ședința de astăzi Consiliul de Administrație al BNR va aproba și Raportul asupra inflației pe trimestrul al treilea, cu un set nou de proiecții privind evoluția inflației în perioada următoare.