Prețul de 0,352 lei/acțiune pe care Petrom (SNP) a anunțat săptămâna trecută că-l va oferi acționarilor care au cerut retragerea din companie în urma divizării probate anul trecut este un reper “relevant și echitabil” pentru stabilirea prețului pe care statul îl va solicita în oferta de vânzare a unui pachet de 9,84% din acțiunile companiei, consideră Asociația Investitorilor de pe Piața de Capital (AIPC).
La acest preț, compania ar fi evaluată la circa 4,73 mld. euro, iar statul ar obține circa 465 mil. euro din vânzarea celor circa 5,57 miliarde de acțiuni.
Prețul este însă cu 10% mai mic decât cotația de ieri de pe Bursă a titlurilor Petrom, care a atins ieri 0,4 lei.
“Pentru a scurta din durata procesului de întocmire a documentației aferente ofertei de vânzare, considerăm că Ministerul Economiei ar trebui să ia în calcul și prețul de retragere stabilit recent de către Pricewaterhouse Coopers Management Consultants, de 0,352 lei/acțiune. Realizarea unei alte evaluări, pe lângă faptul că ar prelungi termenul ofertei de vânzare, ar duce și la costuri inutile. Apreciem că prețul determinat în urma unui raport de evaluare întocmit de o prestigioasă companie din grupul Big Four, așa cum este Pricewaterhouse Coopers, poate fi considerat relevant și echitabil”, se arată într-o adresă înaintată de AIPC Ministerului Economiei.
Prețul de retragere, un reper cu două tăișuri
Acest reper de preț este însă cu două tăișuri, având în vedere că raportul evaluatorului a fost făcut la solicitarea companiei, care are interesul să plătească un preț cât mai mic acționarilor care au solicitat retragerea. În plus, acționarul majoritar al Petrom, grupul austriac OMV este de asemenea foarte interesat să cumpere pachetul de acțiuni scos la vânzare de stat, dacă este posibil la un preț cât mai mic.
Și pentru ceilalți investitori un preț în oferta Petrom sub nivelul de pe Bursă ar fi avantajos, deoarece le-ar oferi un potențial mai ridicat de câștig, în timp ce un preț în ofertă peste prețul de pe Bursă nu ar fi deloc interesant, deoarece investitorii vor prefera să cumpere acțiunile direct din piață.
De cealaltă parte, statul are ca obiectiv declarat maximizarea prețului pe care-l va încasa pentru pachetul de acțiuni, indiferent de cine vor fi investitorii care vor subscrie în ofertă. Neoficial, Ministerul Economiei ar dori să obțină un preț de peste 0,4 lei/acțiune.
Rezultatele record raportate de Petrom pentru 2010 ar putea susține demersul statului privind obținerea unui preț mai mare. Compania a avut anul trecut un profit net consolidat (conform standardelor internaționale de contabilitate) de 516 mil. euro, de 2,5 ori mai mare decât în 2009, la afaceri de 4,36 mld. euro, în creștere cu 16%. Compania ar putea propune în acest an și distribuirea de dividende, după doi ani de pauză.
AIPC cere CNVM să nu permită subscrierea pe baza scrisorilor de garanție
Asociația Investitorilor socilită Ministerului Economiei să aloce în proporție de 100% acțiunile pe care le vor subscrie în ofertă persoanele fizice române (adică fiecare investitor local să primească o acțiune pentru fiecare acțiune subscrisă) și ca alocarea pro-rata (adică fiecare investitor să primească un număr de acțiuni proporțional cu numărul de acțiuni subscrise în caz de suprasubscriere) să se aplice doar pentru celelalte categorii de investitori.
“De asemenea, având în vedere o posibilă inegalitate a șanselor, în condițiile în care unii investitori pot utiliza scrisori de garanție bancară, fără a indisponibiliza lichidități, prejudiciind astfel intersele celorlalți investitori, solicităm Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare să nu aprobe în prospectul de vânzare posibilitatea de subscriere pe baza scrisorilor de garanție”, se mai arată în adresa AIPC.
Subscrierea pe baza scrisorilor de garanție bancară a permis ca în oferta Transgaz derulată la finele lui 2007 să se atingă un grad de subscriere record, cererea de acțiuni fiind de 28 de ori mai mare decât oferta. Asta deoarece în ultima zi de subscriere marii investitori instituționali au venit cu scrisori de garanție bancară în baza cărora au subscris pachete mari de acțiuni pentru a fi siguri că la alocare vor primi cât mai multe titluri.