Castigurile la Bursa: nu ca anul trecut, insa peste dobanzi

Dupa un 2002 de cresteri uneori halucinante, ce se mai poate spera de la Bursa de Valori anul acesta? Nimic la fel de spectaculos, insa cu siguranta peste ceea ce vor oferi dobanzile bancare, titlurile de stat sau cresterile cursurilor valutare, afirma brokerii.
Formulate la cateva zile dupa inchiderea celui mai bun an al Bursei de Valori din perioada postbelica, previziunile pentru 2003 nu pot fi decat prudente. Dupa dublari sau triplari de preturi pentru cele mai bune actiuni, nimeni nu se aventureaza sa prognozeze o repetare a evolutiei de anul trecut.
Insa, poate pentru prima data in ultimii ani, brokerii sunt extrem de increzatori in faptul ca vor putea oferi clientilor castiguri mult mai mari decat cele de pe piata monetara.
Majoritatea participantilor la piata mizeaza pe o crestere generala a Bursei de 30 – 50% si pe continuarea tendintei de reorientare a investitiilor catre piata de capital datorita scaderii dobanzilor bancare si la titlurile de stat.
“Cred ca anul acesta va continua migratia investitorilor romani catre Bursa de Valori. Este foarte probabil ca tinta de inflatie de 14% sa fie atinsa iar dobanzile bancare sa ajunga si la 12%. In aceste conditii, vor exista multi investitori de talie medie si mare care vor prefera sa plaseze banii pe Bursa, in ciuda riscului mai ridicat, decat sa obtina o dobanda negativa de pe urma lor”, spune Rares Nilas, presedintele societatii de brokeraj Transilvania Capital Invest.
Cu o concurenta slaba din partea randamentelor de pe piata monetara, brokerii sunt optimisti si datorita perspectivelor economice ale principalelor societati listate.
“Anul trecut a aratat clar ca majoritatea companiilor importante listate incep sa isi imbunatateasca performantele financiare. Daca acestei tendinte i se vor adauga cateva listari importante, Bursa nu va avea motive sa scada”, a declarat Valentin Ionescu, director de operatiuni la Euro Invest Vision.
Portofoliile de actiuni pe care se va miza in 2003 nu sunt diferite comparativ cu anul trecut. Analistii mizeaza pe BRD si Banca Transilvania datorita rezultatelor financiare bune si lichiditatii actiunilor, pe SNP Petrom in prespectiva privatizarii, pe Terapia si Antibiotice datorita sectorului in care activeaza sau pe SIF – uri datorita legii speciale care le va reglementa activitatea. In afara de acestea, investitii bune sunt considerate si Impact, Azomures sau Sicomed, insa cu rezerve datorita lichiditatii slabe.
O privire asupra recomandarilor facute de brokeri pentru 2003 releva, insa, si principala potentiala problema a Bursei anul acesta: numarul mic de variante pentru investitii.
Cum majoritatea brokerilor mizeaza in principal pe patru – cinci actiuni, ce se poate intampla daca pe Bursa vor intra in lunile urmatoare cateva zeci de milioane de dolari, si din partea mult asteptatilor investitori straini? Preturile principalelor actiuni vor creste rapid iar variantele atractive de plasare a banilor vor disparea in totalitate.
“Chiar si la cotatiile actuale este greu sa propui unui investitor mare un portofoliu diversificat de actiuni. Daca se exclud Petrom, bancile si SIF – urile nu prea mai raman variante. Este nevoie mai mult ca oricand de listari importante”, afirma Rares Nilas.
Anul trecut, in piata s-au vehiculat informatii care anticipau fie listarea Romtelecom, fie vanzarea pe Bursa a unor pachete suplimentare de actiuni
din Petrom sau BRD, fie privatizarea Bancii Comerciale Romane prin intermediul pietei de capital. Nici unul din aceste evenimente nu a avut insa, loc iar Bursa nu a beneficiat de nici o listare importanta.
De asemenea, societatile deja listate nu au folosit aproape deloc Bursa pentru a face rost de bani.
“Cred ca anul acesta vor fi din ce in ce mai multe societati care vor iesi pe piata cu emisiuni de actiuni noi sau de obligatiuni corporatiste. Importanta va fi si inceperea tranzactionarii titlurilor de stat”, a declarat Nilas.

Ochii pe dividende si ofertele de preluare
Cresterea actiunilor listate pe piata RASDAQ in 2002 a fost determinata in principal de doi factori: asteptarile investitorilor privind dividendele ce urmeaza a fi distriuite si viitoare oferte publice de preluare. Brokerii cred ca acesti factori vor infuenta decisiv evolutia preturilor de pe piata RASDAQ si in acest an.Sporirea  asteptarilor privind viitoarele dividende au produs majorari de pret pentru o parte a actiunilor listate pe piata. Petrotub Roman, Ana-Imep Pitesti si Socep Constanta sunt doar cateva exemple in acest sens.
Actiunile Petrotub Roman au castigat anul trecut 125% fata de pretul de la inceputul lunii ianuarie, in conditiile in care societatea a raportat in primele sase luni un profit mai mare fata de cel aferent intregului an 2001. Activitatea societatii se inscrie pe o tendinta evidenta de crestere, anul 2000 insemnand pentru Petrotub o trecere de la pierdere la profit.
Informatiile privind distribuirea anul acesta de dividende pentru prima data in ultimii ani a produs o crestere a pretului actiunilor producatorului de motoare electrice Ana-Imep Piresti cu peste 80% fata de inceputul anului. Brokerii se asteapta ca societatea sa distribuie din profitul anului trecut un dividend de 300-400 lei/actiune. Confirmarea acestor informatii ar putea sa sporeasca asteptarile investitorilor privind eventualitatea distribuirii de dividende si in anii viitori.
Rezultatele financiare bune ar putea duce la o crestere semnificativa a actiunilor producatorului de ulei Argus Constanta. Societatea a fost introdusa la tranzactionare pe piata RASDAQ la mijlocul lunii noiembrie a anului trecut.
Ofertele publice de preluare au provocat cresteri bruste, urmate adesea de scaderi abrupte ale preturilor actiunilor. Oferta lansata de compania olandeza Friesland pentru actiunile producatorului de lactate Napolact a produs o crestere a pretului de 3,6 ori, pana la 41.500 lei/actiune, la inceputul lunii mai. La finele anului trecut actiunile Napolact se tranzactionau in jurul pretului de 25.000 leiactiune.  Aparitia de informatii privind noi oferte de preluare in acest an ar putea avea un efect similar asupra actiunilor companiilor vizate.
Legislatia privind ofertele obligatorii si zvonurile de pe piata privind pretul la care urmau sa fie derulate aceste oferte au condus, in 2002 la cresteri spectaculoase de pret. Actiunile producatorului de rulmenti Timken Ploiesti, de exemplu, au oscilat in 2002 intre 10.500 si 50.000 lei/actiune. Desi legislatia privind ofertele a fost modificata de mai multe ori si au fost aduse noi clarificari, unii brokeri si investitori considera ca surprize mai pot aparea si in acest an.
Cresterea cotatiilor de la Bursa din primavara anului trecut nu s-a reflectat si in cresterea indicelui oficial RASDAQ-C. Al doilea episod de crestere de la Bursa, cel din toamna s-a derulat in parael cu o crestere de 40% a pietei RASDAQ. Brokerii spun ca schimbarea coordonatelor macroeconimice va influenta in 2003  mai mult evolutia actiunilor de pe piata RASDAQ. De asemenea corelatia dintre evolutia actiunilor la Bursa si a celor listate pe piata RASDAQ ar trebui sa fie mai puternica.