Pentru investitorii care vor să profite din listarea FP, dar cărora reglementările nu le permit să cumpere acțiuni la FP cât timp acesta nu este listat, sau care nu au la dispoziție sume suficient de mari pentru a cumpăra titluri de pe piața “gri”, acțiunile BVB, IFR sau SIF-urile ar putea fi cele mai bune alternative.
BVB ar avea cel mai mult de câștigat, ca urmare a creșterii tranzacțiilor din piață, odată cu listarea FP, în timp ce fondul administrat de Intercapital sau SIF Moldova, care au cumpărat în acest an peste 1% din FP, ar putea beneficia de creșterea prețului acestor titluri după listare.
Mulți investitori și-au făcut deja aceste calcule, astfel explicându-se de ce acțiunile BVB au crescut cu peste 60% de la listare, de ce titlurile IFR se tranzacționează cu 14% peste prețul din IPO și de ce acțiunile SIF2 au câștigat 19% de la finele lunii mai, în timp ce restul SIF-urilor au stagnat. Plasamentele de 70 mil. lei în acțiuni FP reprezintă peste 5% din activul SIF2.
În cazul acțiunilor BVB, creșterea s-a datorat mai ales achizițiilor realizate de investitorii străini. Astfel, fondurile Erste au ajuns să dețină aproape 5% din capitalul Bursei și Franklin Templeton, administratorul FP, a ajuns la circa 2% din acțiuni. De cealaltă parte, casele de brokeraj autohtone au fost vânzători neți în ultimele luni, profitând de creșterea prețului pentru a-și lichida din participații și pentru a-și mai acoperi pierderile operaționale din ultimii doi ani.
Potrivit analiștilor, free-float-ul (n.red. – acțiunile libere la vânzare) Bursei este de circa 2,6 mld. euro, iar valoarea Fondului Proprietatea, la valoarea justă de 0,7 – 0,8 lei/acțiune considerată de aceștia, se situează tot în jurul cifrei de 2,6 mld. euro. Cum free-float-ul Fondului Proprietatea depășește 50%, valoarea acțiunilor tranzacționate în mod curent pe piață ar putea să urce cu 50% numai din listarea Fondului Proprietatea, consideră analiștii.
Statul intenționează să vândă anul viitor un pachet de 9,84% din Petrom și câte 15% din capitalul Transgaz, Transelectrica și Romgaz. În cel mai optimist scenariu, care cuprinde toate aceste listări și oferte de vânzare din partea statului, free-float-ul Bursei s-ar putea majora de două ori, până la 5,2 mld. euro, iar capitalizare ar urca cu circa 23%.
“Bursa din România a fost ținută pe loc de factorul economic care și acum este incert, dar tinde spre o îmbunătățire și faptul că nu avem emitenți lichizi pe piață presupune riscul să rămâi captiv. Dacă se vor face listări mari la anul, și devine din ce în ce mai evident acest lucru, atunci și riscul de lichiditate se diminuează. Nivelul general de interes al investitorilor depinde foarte mult de listări și este de așteptat ca acesta să se îmbunătățească dacă vor veni emitenți noi pe piață”, spune Florin Ilie, șeful departamentului Piețe de Capital la ING Bank.
Cea mai mare creștere înregistrată de acțiunile BVB a avut loc în luna august când titlurile s-au apreciat cu 25% pe fondul anunțului făcut de reprezentanții Franklin Templeton privind listarea Proprietatea în luna ianuarie din 2011.
Analiștii BCR au opinii diferite în ceea ce privește perspectivele acțiunilor BVB și iFond.
“Pentru o companie evaluată la de peste 20 de ori veniturile operaționale așa cum este BVB mi-e greu să justific că acțiunile acesteia nu sunt supraevaluate. iFond este o altă poveste. Este un produs pragmatic care mizează pe Fondul Proprietatea și care a cumpărat acțiuni la un preț mai mic decât ce indică analiștii în acest moment ca fiind o valoare justă a acțiunilor. Fondul deține și SIF-uri care cred că sunt tranzacționate la discounturi exagerate, de peste 60% față de active”, spune Mihai Căruntu, analist la BCR-Erste.
iFond Financial a atras, prin oferta publică inițială, în special investitori mici locali care căutau expunere pe Fondul Proprietatea, dar nu dispuneau de sume suficient de mari pentru a cumpăra acțiuni la fond.
Căruntu mai crede că odată cu listarea Fondului Proprietatea, titlurile SIF-urilor ar putea fi susținute de investitorii străini, care vor dori să-și completeze portofoliile și cu alte acțiuni lichide de pe Bursă.