Contaminați de raliul Bursei de anul trecut, administratorii de
fonduri și-au pus speranțele că acțiunile vor continua și în 2010
revenirea agresivă. Evoluția pieței din primele nouă luni ale
anului, cu acțiunile SIF-urilor în calitate de sub-performere, au
infirmat însă așteptările acestora. Randamentul mediu al fondurilor
mutuale a fost de 5,5% în primele trei trimestre, de patru ori mai
mic decât performanța medie din același interval al anului
trecut.
Cu toate acestea, ultimul trimestru ar putea aduce evoluții
pozitive și face din piața de acțiuni o alternativă mai profitabilă
decât depozitele bancare, sunt de pătere administratorii.
Răzvan Rusu, director de investiții la societatea de administrare
Aviva Investors cu active totale în gestiune de peste 75 mil. lei,
este printre cei mai optimiști.
“Cred că vom avea un final bun de an pentru acțiuni. Ultimele luni
ale anului vor aduce un interes tot mai crescut din partea
investitorilor străini față de piața locală, poate chiar intrări de
fonduri, în contextul în care listarea Fondului Proprietatea a fost
anunțată pentru începutul anului viitor. Mai mult, cred că
investitorii sunt deja mult prea pesimiști, iar cotațiile actuale
ale acțiunilor includ estimările privind o scădere a economiei în
acest an”, a spus el.
Ușor mai moderați sunt Radu Hanga, directorul general al societății
de administrare BT Asset Management, cu active în gestiune de peste
260 mil. lei, și Dan Popovici, director de investiții la OTP Asset
Management cu active în gestiune de peste 140 mil. lei.
“Sunt moderat-pozitiv cu privire la evoluția pieței de acțiuni.
Există posibilitatea ca piața de acțiuni să aducă randamente mai
mari decât instrumentele cu venit fix. Nu putem spune că vom mai
avea aprecieri ale acțiunilor ca anul trecut. În momentul de față
ne aflăm în “intervalul de mijloc” al revenirii cu rate modeste de
creștere, bursa fiind tot mai sensibilă la ce se întâmplă în
economie și mai puțin la tendința piețelor externe”, a spus
Hanga.
Dan Popovici mizează pe o corelare mai puternică cu piețele externe
din Vest.
“Sunt ușor optimist față de evoluția piețelor externe în ultimul
trimestru al anului și mă aștept ca piața locală să urmeze tendința
pozitivă generală. Dacă investitorii sunt dispuși să își asume un
grad ridicat de risc, plasamentele în acțiuni pot aduce randamente
în ultimele luni ale anului”, a afirmat Popovici.
Pe ce acțiuni mizează managerii de
fonduri?
În opinia administratorilor, acțiunile companiei Transgaz, cele ale
SIF Modova și Petrom prezintă potențialul de a performa peste media
pieței.
“Companiile care pot distribui dividende consistente anul viitor,
precum Transgaz, ne putem aștepta să performeze peste medie în
acest final de an. De asemenea, managementul SIF Moldova a fost
foarte implicat în restructurarea portofoliului și a cumpărat
pachete importante de acțiuni la Fondul Proprietatea. De asemenea,
acțiunile Petrom prezintă potențial dacă societatea își va menține
rezultatele financiare la nivelul celor din primul semestru”, a
adăugat Popovici.
Tot la dividende se uită și Răzvan Rusu de la Aviva: “Avem
premisele unui final bun de an pe Bursă, iar acțiunile capabile să
performeze sunt cele cu un randament ridicat al dividendelor”.
Depozitele bancare rămân plasamentele
preferate
Cu un randament mediu de 5,5% în primele nouă luni ale anului,
fondurile mutuale reușesc cu greu să convingă investitorii că sunt
o alternativă la depozitele bancare. Evoluția sub așteptări a celor
cinci societăți de investiții financiare (SIF-uri) a ținut
randamentele fondurilor de acțiuni din primele nouă luni ale anului
la niveluri apropiate de cele ale fondurilor care își investesc
mare parte din active în depozite bancare. Pentru ca fondurile de
acțiuni să devină mai atractive în ochii investitorilor,
administratorii sunt de părere că nivelul dobânzilor bancare ar
trebui să scadă sub 5%.
“Dobânzile bancare sunt în continuare atractive, în condițiile în
care inflația estimată pentru următoarele 12 luni este de
aproximativ 4%, iar acum dobanda la depozitele constituite pentru
un an este de circa 7%. Randamentul real care se obține este de 3%
și reprezintă o performanță bună. Când dobânda bancară va scădea
sub pragul de 5%, investitorii își vor pune tot mai mult problema
despre cât de rentabil este să economisești printr-un depozit
bancar”, a spus Mihail Ion, președintele societății de administrare
a investițiilor Raiffeisen Asset Management. Societatea este al
doilea cel mai mare administrator de fonduri din piață cu active în
gestiune de peste 1,7 mld. lei și o cotă de 33% din piața
fondurilor mutuale.
“Celor mai mulți dintre români le este încă frică să își asume
riscuri, iar veștile proaste din economie și măsurile de
austeritate nu fac decât să accentueze această frică. Pentru
aceștia, banii în bancă par să fie cea mai bună metodă de
economisire, având în vedere că dobânzile sunt încă ridicate”, a
conchis Rusu de la Aviva Investors.