Actiunile cotate au inceput si ultima sedinta de tranzactionare a saptamanii trecute in picaj, scaderile de pret atingand pana la 12% la mijlocul zilei, in conditiile in care investitorii au continuat sa arunce in piata milioane de actiuni de teama ca peste cateva zile nu vor mai gasi cumparatori la aceste preturi.
Cele mai multe dintre actiunile cotate si-au mai revenit spre finalul zilei, dupa ce unii investitorii au revenit la cumparare atrasi de preturile tot mai mici ale actiunilor.
Pe parcursul saptamanii trecute in ansamblu indicele BET a coborat cu aproape 15%, una din cele mai drastice scaderi ale pietei intr-o singura saptamana, ducand astfel preturile actiunilor la niveluri cu doar 20% mai mari fata de inceputul anului.
Indicele BET, care urmareste cele mai tranzactionate actiuni de la Bursa, a incheiat ziua cu o scadere de aproape 3%, in timp ce SIF-urile, ale caror actiuni au oscilat cel mai mult vineri, au incheiat ziua cu usoare cresteri.
Conform brokerilor de pe piata, de vina pentru declinul accentuat al pietei au fost cresterile explozive din primele saptamani ale anului, cand piata urcase cu 50% fara sa existe justificari exacte pentru o asemenea crestere.
“Una dintre aceste cauze a fost nivelul inalt la care ajunsesera preturile dupa cresterile puternice de la inceputul anului, care i-a facut pe unii investitori sa vanda, in ideea de a cumpara ulterior mai jos. Vanzarile din acele momente au fost provocate si de opiniile pe care diversi analisti le exprimau prin presa, potrivit carora cresterile au fost prea mari si nejustificate de rezultatele companiilor. Si este adevarat, cresterile au fost prea mari pentru o perioada atat de scurta, dar daca aprecierile respective ar fi fost inregistrate intr-un interval de timp reprezentat de primele opt luni ale anului, cresterile ar fi fost normale,” considera Petru Prunea, presedintele societatii de brokeraj SSIF Broker.
Capitalizarea Bursei de Valori a coborat astfel vineri cu inca 300 milioane de euro, pierderile de la punctul de maxim de la finalul lunii februarie atingand astfel nu mai putin de 3,3 miliarde de euro.
Scaderile actiunilor de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) de saptamana trecuta au anulat complet castigurile din acest an ale unora dintre investitori, mai ales ale celor care au preferat companiile petroliere. In medie, cotatiile actiunilor de la finalul saptamanii trecute au fost cu 20% mai mari fata de finalul anului trecut.
Printre cauzele care au dus la caderea pietei de saptamana trecuta s-ar putea numara, potrivit unora dintre brokeri, cresterea prea mare inregistrata de piata de la inceputul anului, posibilele iesiri de capital strain, care au fost remarcate de analisti pe toate pietele din regiune, taxa impusa de Bursa pentru vizualizarea cotatiilor sau chiar majorarea impozitului pe castigurile de capital. Aceasta din urma mai provocase o zi de cadere a pietei luna trecuta, dar preturile si-au revenit apoi ca si cum nimic nu se intamplase.
Alti brokeri spun ca singurul motiv pentru scadere este faptul ca investitorii de pe piata, atat de entuziasti in primele saptamani ale anului, au intrat in panica la primele semne ca piata da inapoi
“Scaderile din aceste zile nu au nici o justificare exacta din punct de vedere economic dupa cum nici majorarea puternica a preturilor din prima parte a anului nu a avut justificari precise. Evolutia pietei din acest an a fost mai mult un joc psihologic in care castiga cei care au nervii mai tari”, spune Marius Trif, directorul Carpatica Invest, societatea de brokeraj a Bancii Comerciale Carpatica.
Toate pietele de capital din Europa Centrala si de Est au fost puternic zdruncinate saptamana trecuta, cauza identificata de analistii internationali fiind migrarea unor capitaluri speculative catre pietele financiare nord-americane. Companiile cotate la Bursa de Valori din Cehia au pierdut, de exemplu, saptamana trecuta 9,4% din valoare, iar cele din Ungaria au pierdut aproape 6%. Scaderea pietei de la Bucuresti a fost insa de departe cea mai accentuata, 15%, dar si castigurile de aici fusesera cele mai mari.
Brokerii romani spun insa ca nu au simtit in ultimele saptamani iesiri majore de capital strain.
“Scaderea puternica de la inceputul sedintei a venit pe fondul unui sentiment de panica generat de scaderile tuturor burselor din regiune, care ar fi cauzate potrivit unor analisti straini de iesirea unor capitaluri speculative de pe pietele din regiune. Unii dintre investitorii romani, care se gandeau in acele momente daca ar trebui sa vanda, tinand cont si de faptul ca Bursa se afla pe scadere de cateva saptamani, s-au hotarat dupa aparitia acestor informatii. Eu ma indoiesc ca scaderea Bursei din ultima perioada a fost determinata de iesirile investitorilor straini. Nu poti sa intri ca fond de investitii, sa cumperi cateva milioane de actiuni, sa urci pretul si dupa aceea in mai putin de 3 – 4 luni sa te hotarasti sa vinzi, ba mai mult, sa vinzi actiunile in piata”, spune Rares Nilas, directorul societatii de brokeraj BT Securities, societatea de brokeraj a Bancii Transilvania.
“Este posibil sa fi fost investitori straini care au iesit de pe Bursa, dintre cei care sunt prezenti pe piata de capital de la noi de mai mult timp, dar nu cred ca au iesit unii dintre investitorii straini care au cumparat la inceputul anului. Volumele tranzactionate in aceasta perioada de corectie, mai putin in ultimele doua sedinte, au fost destul de reduse, iar acest lucru nu sprijina ideea unei eventuale iesiri a investitorilor institutionali. Plus ca fondurile de investitii sunt orientate spre anumite regiuni, nu cred ca au fost fonduri care au iesit de pe pietele Europei Centrale si de Est pentru a se duce in Statele Unite”, a comentat Razvan Pasol, presedintele societatii de brokeraj Intercapital Invest.
Conform statisticilor Bursei de Valori, investitorii straini de la Bursa au fost mai rezervati inca din luna februarie in a cumpara actiuni romanesti, intrarile nete de capital fiind cu 63% mai reduse fata de ziua precedenta.
Razvan Pasol considera ca intr-o perioada de sase luni fata de situatia din prezent, pe indici, Bursa va mai creste cu 10% fata de maximele inregistrate inainte de scadere.
Corectia inregistrata de piata in ultimele saptamani a venit dupa cresterea de peste 50% inregistrata de piata, intr-un interval de timp relativ scurt, de mai putin de doua luni, actiunile unor companii crescand chiar mai mult de atat. Astfel, titlurile societatilor de investitii financiare (SIF) urcasera pana la finalul lui februarie cu un ametitor 80%. De la punctul de maxim, actiunile SIF au pierdut peste 25% din valoare.
Printre principalele perdante din ultimele zile s-au numarat actiunille Petrom si Petromidia, care au incheiat sedinta bursiera de vineri la preturi nesemnificativ mai mari fata de cele de la inceputul anului.
Petrom a atins vineri un minim de 3.600 lei/actiune, fata de 3.500 cat era cotata la inceputul lunii ianuarie. La finalul lunii trecute, actiunile companiei atingea un nou maxim istoric de 5.300 lei/actiune. De la punctul de maxim, din valoarea bursiera a Petrom s-au evaporat 2,4 miliarde de euro.
Petromidia a atins vineri un minim de 840 lei/actiune, cel mai mic pret inregistrat in acest an. Actiunile companiei incepusera anul 2004 in jurul pretului de 920 lei/actiune, de la care au urcat pana la un maxim de 1.290 lei/actiune.
Petru Prunea, presedintele SSIF Broker, considera ca o alta cauza pentru corectia pietei venita in aceste momente este si taxa impusa de BVB pentru accesul in timp real la informatiile bursiere de pe site-ul institutiei, care i-a indepartat de pe piata pe o parte a investitorilor, in special pe cei care faceau plasamente pe termen scurt.
Decizia BVB de a taxa investitorii cu 50 de doalri pe luna pentru vizualizarea pe Internet a cotatiilor in timp real a generat in primele zile o scadere a lichiditatii de pe piata si a coincis cu inceputul unor usoare deprecieri ale preturilor, care s-au transformat ulterior in scaderi majore.
Valoarea tranzactiilor de pe piata a crescut semnificativ de abia in ultima sedinta a saptamanii trecute cand valoarea tranzactiilor a depasit 15 milioane de euro, pentru prima data in ultimele saptamani.
Brokerii spun ca revenirea valorii tranzactiilor la nivelul din primele doua luni ale anului este un semn ca raportul dintre cerere si oferta a inceput sa se echilibreze.
“Vineri, dupa acele scaderi mari, toti investitorii, atat mici, cat si cei institutionali, au inceput sa cumpere, pana la inchidere, piata recuperand o mare parte din scadere”, a spune Rares Nilas.
Printre cele mai stabile actiuni de pe piata in ultimele saptamani s-au numarat cele ale bancilor cotate, spre care, ca si in cazul companiilor petroliere, se indreapta atentia investitorilor straini. BRD-SocGen, cotata la inceputul anului la 40.000 lei/actiune, a atins un maxim de 60.000 lei/actiune anul acesta si s-a tranzactionat vineri la 50.000 lei/actiune.
Banca Transilvania a incheiat sedinta de vineri la 13.000 lei/ actiune, cu aproape 30% mai mult fata de inceputul anului. In februarie, actiunile bancii atinsesera 15.300 lei/actiune.
Schimbarea puterii politice, una din justificarile pe care analistii au gasit-o pentru cresterea exploziva de la Bursa, provocase cresteri importante pentru piata si cu opt ani in urma. Cresterile prea puternice si dezamagirile investitorilor, mai ales ale celor straini, au adus ulterior doi ani de scaderi puternice ale pretului, numai in 1998 piata pierzand jumatate din valoare.
Analistii de pe Bursa spun insa ca in prezent cei mai multi investitori au plasamente pe termen lung si nu vizeaza doar castiguri speculative asa cum se intampla in urma cu opt ani.
Pe de alta parte, brokerii spun ca investitorii institutionali au fost mai prudenti in ultimele saptamani, cu toate ca unii dintre ei au continuat sa faca achizitii, dar nu in cantitati mari, pentru a nu urca preturile.
Analistii de pe piata spun ca trasaturile unei piete de capital emergente cum este cea romaneasca sunt atat randamentele mari, dar si volatilitatea ridicata. “Aceasta volatilitate ridicata inseamna ca dupa o crestere foarte puternica de la inceputul anului, cand piata urcase cu 50%, este normal ca si corectia sa fie mai drastica”, spune Nilas.
“Recomandarea pe care o facem noi investitorilor care pot fi considerati conservatori este sa astepte ca piata sa se stabilizeze si sa nu intre la speculatii pe termen scurt. Calculele se fac la sase luni, daca nu esti speculator inrait. Atunci, poti sa tragi linie si sa vezi cum stai cu randamentele aduse de investitiile pe care le ai”, afirma Rares Nilas.
se asteapta la randamente de 12-13%, dublu fata de cel al unui depozit bancar, pentru urmatoarele sase luni.
vlad.nicolaescu@zf.ro ; catalin.ciocan@zf.ro