Riscul politic în cazul României a revenit în atenția
analiștilor, iar euro a urcat deja pe piața valutară până la
aproape 4,3 lei, cel mai ridicat nivel al ultimelor două luni, după
ce remanierea a șase miniștri săptămâna trecută nu a stins
discuțiile privind demiterea actualului guvern.
Disputele de pe scena politică se suprapun peste o nouă deteriorare
a sentimentului jucătorilor pe plan internațional, venind într-un
moment în care s-au reaprins temerile privind încetinirea marilor
economii și posibile accentuări ale problemelor statelor puternic
îndatorate din Europa. “Dacă stabilitatea financiară primează (în
viziunea BNR – n. red.), ar trebui să țină cursul cât mai stabil,
pentru că o depreciere ar pune presiune mare pe rambursarea
creditelor în valută.
Dar dacă vrei să găsești o cale prin care să stimulezi economia din
zona monetară, poți fie să vii cu politici extrem de laxe pe partea
de dobânzi, fie în zona de curs să stimulezi oarecum exportul.
Situația este însă foarte complicată, pentru că poza guvernamentală
este în mișcare, iar în zona fiscală nu este destul de clar dacă
ajustarea TVA va avea efecte reale asupra veniturilor bugetare”,
spune Dorin Badea, directorul trezoreriei UniCredit Țiriac
Bank.
În aceste condiȚii, toamna ar putea aduce din nou o perioadă de
turbulențe pentru leu. În scenariile pesimiste euro urcă la 4,4-4,5
lei la sfârșitul anului, pe fondul accentuării instabilității
politice, care ar culmina, ca și în toamna lui 2009, cu demiterea
guvernului.
La polul opus, aplanarea tensiunilor pe plan local și calmarea
piețelor internaționale ar deschide calea spre scăderea cursului
sub 4,2 lei pentru un euro, în condițiile în care leul a rămas în
urma celorlalte monede din regiune, care au câștigat teren în fața
monedei unice. În condițiile în care aproape două treimi din
creditul privat este denominat în valută, o depreciere suplimentară
a leului ar pune presiune pe calitatea portofoliilor băncilor,
într-un moment în care oricum cheltuielile cu provizioanele sunt în
creștere.
“Văd cursul undeva în banda 4,25-4,35 lei pentru un euro. BNR
eventual va atenționa clasa politică, dar nu cred că deprecierea
cursului peste 4,5 poate fi un scenariu posibil, în condițiile în
care aceasta ar afecta și mai mult capacacitatea companiilor și a
populației de a rambursa creditele în valută”, consideră
trezorierul unei alte bănci importante de pe piață.
Deși BNR are capacitatea de a controla cu ușurință cursul, având în
vedere rezervele valutare mari, de peste 31 mld. euro și
dimensiunea relativ redusă a pieței valutare locale, cu tranzacții
zilnice de circa 1 mld. euro. Totuși, prețul controlării cursului
se vede în fluctuații mari de dobândă, care afectează creditele în
lei.
“O demitere a guvernului ar fi foarte rea, pentru că nu știu cât va
putea BNR să mai țină cursul, iar costul intervențiilor va fi
probabil creșterea dobânzilor la leu peste 10%, care o să omoare
economia, așa cum s-a întâmplat și în toamna lui 2008. Importatorii
încep să se sperie și cumpără valută, ca să se asigure pentru
perioada sărbătorilor de iarnă. Așa cum a fost în vară panica pe
retail, este posibil să vedem acum pe corporate”, a comentat un
dealer. În schimb, fără turbulențe pe scena politică locală și fără
complicații pe plan extern, el consideră că euro ar putea să
coboare sub 4,2 lei.
Dealerii spun că cererea mare de valută de pe piață este alimentată
la începutul fiecărei luni chiar de bănci, care trebuie să cumpere
euro pentru a-și închide pozițiile create atunci când constituie
provizioane pentru creditele în valută (operațiune care echivalează
cu vânzarea de valută către clientul respectiv). Astfel, în prima
săptămână din lună, dealerii trebuie să cumpere valută pe măsura
provizioanelor constituite de bancă. În iulie, spre exemplu,
băncile au făcut provizioane de circa 240 mil. euro (cumulat pentru
creditele în lei și valută).