Reprezentanții arbitrului pieței de capital, Comisia Națională
a Valorilor Mobiliare (CNVM), spun că instituția pregătește
modificări legislative în sensul creșterii valorii amenzilor care
se impun în cazul abuzurilor de piață după ce în ultima perioadă au
fost constatate neajunsuri în acest sens.
“Cea mai mare sancțiune pe care putem să o aplicăm noi, ca
instituție de reglementare, este o amendă de 5% din capitalul
social și sunt multe firme cu capitalul social foarte mic. Așa am
ajuns să amendăm niște firme înregistrate în paradisuri fiscale,
cum ar fi Belize, care au capital social de 200 de dolari. O măsură
care poate fi luată în vedere este să se raporteze amenzile la un
procent din cifra de afaceri. Spre exemplu, Consiliul Concurenței
poate acorda amenzi de până la 10% din cifra de afaceri a firmei pe
anul precedent”, spune Bogdan Chetreanu, comisar al CNVM.
El a precizat că la nivelul instituției de reglementare se
lucrează în prezent la niște prevederi concrete în sensul
majorării cuantumului amenzilor.
Totuși pentru punerea în aplicare a acestor prevederi este
nevoie ca reprezentanții statului să aprobe în Parlament
respectivele modificări care se impun legii pieței de
capital.
În ultima perioadă CNVM a acordat amenzi mai mari acționarilor
majoritari care nu au respectat obligativitatea de a lansa ofertele
publice de preluare, mutând cuantumul amenzilor spre limitele
maxime permise de lege.
Măsurile vin ca răspuns la întârzierile repetate ale
acționarilor majoritari în demararea ofertelor obligatorii și care
sunt în detrimentul celorlalți acționari ai companiei, afectând
totodată imaginea pieței de capital.
În prezent, pentru persoanele juridice amenzile CNVM variază
între 0,5% și 5% din capitalul social vărsat, în funcție de
gravitatea faptei săvârșite, și între 500 de lei și 50.000 de lei
pentru persoanele fizice.
Chetreanu mai spune că este nevoie de o colaborare mai strânsă
dintre CNVM și organele de urmărire penală, existând în unele
cazuri neconcordanțe între viziunea instituțiilor privind aceleași
cazuri. “Se întâmplă uneori ca procurorii să înceapă urmărirea
penală și pe parcurs vin și ne întreabă dacă este sau nu
infracțiunea respectivă. Există în prezent deschis cazul Băncii
Transilvania despre care noi credem că este vorba de un caz de
tranzacționare pe bază de informații privilegiate, în timp ce
DIICOT a început urmărirea penală pentru manipularea pieței de
capital”, a precizat Chetreanu.
El spune că se simte totodată nevoia unei clarificări
legislative privind sancțiunile impuse de CNVM și diversele
instituții de urmărire penală în sensul stabilirii exacte a ordinii
acestor amenzi contravenționale.
“Mentalitatea actuală a celor de pe piața de capital
românească nu este bine așezată pe baze corecte. Corectitudinea,
transparența și respectarea cadrului legat sunt absolut necesare
pentru că altfel consecințele sunt grave. Reputația se pierde
într-o clipă pe piața de capital. Nu sunt adepta modificării legii
la intervale scurte de timp pentru că acest lucru ar bulversa
investitorii. Cred că este nevoie însă de o perfecționare a ceea ce
avem în prezent”, consideră Gabriela Anghelache, președintele
CNVM.
Cristian Duțescu, partener al casei de avocatură Duțescu &
Asociații, spune că legislația europeană, cât și cea locală privind
abuzul de piață nu este aplicabilă decât piețelor reglementate și
crede că investitorii de pe piața RASDAQ sau cei de pe sistemele
alternative (ATS) sau OTC ar trebui să beneficieze la rândul lor de
reglementări similare cu cele ale piețelor reglementate.
“Regimul abuzurilor de piață se aplică numai piețelor
reglementate. Potrivit directivei MIFID, piața RASDAQ nu este o
piață reglementată. Eu cred că ar trebui ca legislația să fie
extinsă și pentru această piață, chiar dacă legea abuzului de piață
nu poate avea același regim. De exemplu, este greu de aplicat
abuzul de piață pentru un instrument care se tranzacționează o dată
la trei luni și prețul sare atunci cu 80%”, spune Duțescu.
Reprezentanții CNVM spun că până la definitivarea caracterului
pieței RASDAQ, deși nu se pot aplica sancțiuni penale în cazul
abuzurilor de această piață, instituția urmărește și poate
sancționa cu amenzi diversele abuzuri prin norme proprii pe care le
stabilește, legea fiind destul de permisivă în această
privință.