Credit Suisse: Apetitul pentru Ungaria, inca la cote scazute

In ciuda unor progrese reale inregistrate, datele macroeconomice slabe ar impiedica Ungaria sa depaseasca tarile din regiune din punctul de vedere al performantelor bursiere.
Aceasta este concluzia la care au ajuns expertii Credit Suisse in urma unei serii de intruniri cu oficiali ungari din cadrul bancii centrale, ministerului de finante, agentiei de administrare a datoriilor. In prezent, Ungaria ocupa una dintre ultimele pozitii in clasamentul pe tari realizat de Credit Suisse.
Credit Suisse a declarat ca nu a avut suficiente motive pentru a-si modifica pozitia fata de Ungaria.
“Desi guvernului ungar i se poate recunoaste meritul de a fi inregistrat unele progrese in rezolvarea problemei deficitelor, consideram totusi ca exista extrem de putine sanse ca cresterea reala a produsului intern brut sa depaseasca nivelul de 4% avand in vedere constrangerile bugetare”, au declarat oficialii Credit Suisse.
Acestia au adaugat ca oficialii ungari sunt in mare parte de acord ca chiar in eventualitatea in care problema actualelor dezechilibre ar fi rezolvata, “o rata de crestere moderata ar continua sa reprezinte una din caracteristicile principale ale peisajului macroeconomic pana in momentul reaccelerarii investitiilor private si reducerii ratelor restrictive ale impozitelor”.
In cadrul Forbes Global Tax Misery Index pe 2007, o suma a impozitelor pe profitul corporatist, veniturile personale si avere plus contributii sociale ale angajatorilor, contributii sociale ale angajatilor si TVA/taxe pe vanzari (un instrument de evaluare a gradului in care politicile unei tari atrag sau resping capital si talent), Ungaria se plaseaza pe locul noua, sau pe locul trei in randul tarilor emergente, dupa China si Argentina.
Oficialii Credit Suisse considera ca exporturile vor reprezenta in continuare motorul de crestere a economiei desi, conform estimarilor CS, rata de crestere a exporturilor nu mai este alcatuita din doua cifre.
Conform Credit Suisse, guvernul doreste sa nu puna in pericol competitivitatea exporturilor si din acest motiv ezita sa permita monedei locale sa fluctueze liber.
“Chiar si in ciuda relaxarii cu 75 de puncte de baza estimata pentru 2007 (estimare Credit Suisse), activitatile de carry trade avand la baza forintul ungar raman atractive,” considera reprezentantii Credit Suisse.
In opinia acestora, principalele riscuri privitoare la reducerea treptata a celor doua deficite si intoarcerea la rate normale de crestere sunt reprezentate de nivelurile ratei de ocupare a fortei de munca, performantele exporturilor, preturile la petrol si riscul privitor la disciplina bugetara in 2009/2010 pe fondul alegerilor parlamentare.
“In ciuda surprizelor pozitive aparute din punct de vedere fiscal, guvernul socialist condus de primul- ministru Gyurcsany continua sa administreze cel mai ridicat raport cheltuieli/PIB inregistrat pe pietele emergente, de 49,9% in 2007, acesta urmand sa scada la 47,2% in 2008,” arata Credit Suisse.
In acelasi timp, CS remarca faptul ca datorita cheltuielilor bugetare realizate in scopul imbunatatirii infrastructurii, Ungaria se bucura de un avantaj in fata tarilor din regiune din punctul de vedere al transportului rutier.