Credit Suisse First Boston, liderul mondial de pe piata obligatiunilor cu dobanda ridicata, va vinde probabil un numar record de titluri in cursul acestui an. Compania va accepta astfel un castig inferior celui din 2003, in conditiile in care concurenta a redus taxele percepute la nivelul cel mai mic din ultimii sase ani.
CSVB, divizie a elvetienilor de la Credit Suisse Group, a inregistrat un castig de 196 milioane de dolari din luna decembrie prin vanzarea de obligatiuni apartinand unor companii precum Elizabeth Arden Inc. si Swift Energy Co., conform Bloomberg. Profitul anual al companiei se va reduce cu 25% daca rata actuala a vanzarilor se va mentine.
“Profiturile au o scazut peste tot – in comert, in vanzari, iar firmele incearca sa compenseze acest fenomen prin cresterea volumului de activitate”, afirma Roger King de la CreditSights Inc. din New York, o firma independenta de analiza a pietei.
Divizia de obligatiuni cu randament ridicat a CSFB sacrifica tarifele practicate ca urmare a deciziei luate de Charlotte, Bank of America si Citigroup de a-si creste cota pe aceasta piata, evaluata la 700 miliarde de dolari. Pentru vanzarea de titluri, emitentii practicau taxe medii de 2,13% in urma cu 2 ani si de 1,93% in 2003. Anul acesta nivelul mediu este de 1,4%.
Ponderea CSFB se diminueaza
CSFB este numarul 1 in domeniul obtinerii de finantari pentru companiile clasificate sub indicativul Baa3 de catre Moody’s Investors Service si sub BBB- de catre Standard&Poor’s, pentru al cincilea an. Cota de piata a CSFB s-a micsorat la 14,9% anul acesta fata de 15,4% in 2003, in timp ce Citigroup a crescut de la 11,7% la 13,4%.
“Obiectivul nostru este sa fim profitabili”, a declarat Doug Ostrover, unul dintre directorii companiei. “Desigur ca intotdeauna ne dorim sa fim numarul 1”.
Prognoza bazata pe media onorariilor din acest an si pe vanzarea de titluri pe anul curent (in valoare de 84 miliarde de dolari) estimeaza pentru 2004 colectarea a 2,4 miliarde de dolari din comercializarea a 168 milioane de obligatiuni. Companiile au platit 2,9 miliarde de dolari bancilor operatiuni in valoare de 149 miliarde de dolari anul trecut, conform Bloomberg.
CSFB a obtinut 533 milioane de dolari din taxe aplicate vanzarii de obligatiuni foarte rentabile (dar si riscante) din anul trecut, cifra ce reprezinta 11% din incasarile totale provenite din investitiile bancii. Prin comparatie, cele 339 milioane de dolari obtinute de Citigroup au reprezentat 2,2 procente din incasarile sale din investitii bancare si brokeraj.
Bancile isi asuma astfel de indatoriri deoarece onorariul este aproape dublu fata de cele 0,75 procente percepute pentru obligatiunile corporatiilor din America si fata de cele 0,2 procente pentru restul categoriilor de obligatiuni comercializate in mai mult de o tara, conform datelor obtinute de Bloomberg.
In 2002, achizitionarea de titluri Donaldson, Lufkin&Jenrette in valoare de 13 miliarde de dolari a propulsat CSFB pe locul intai pe aceasta piata. John Mack, director executiv, a conservat aceasta pozitie evitand concedierile din randul celor 225 de membri ai acestui departament. Decizia a avut drept efect concedierea in urmatorii 3 ani a 33% din personalul bancii, compensata partial prin recrutarea unor bancheri si comercianti cu experienta..
Aceasta politica a atras declasarea companiei de pe pozitia 9 pe 11 in clasamentul vanzarilor de actiuni si al preluarilor, si de pe 6 pe 8 in cel al garantarii de actiuni .
In fotoliul de lider
Randamentul titlurilor emise de Trezoreria Statelor Unite pe 10 ani a atins pragul de 4,9 procente, cel mai inalt din iunie 2002. Acum nivelul este de 4,7 procente, cu jumatate de procent superior celui din ianuarie 2004. Aceste titluri platesc 7,75% dobanda anuala.
CSFB a intermediat vanzarea de obligatiuni cu randament inalt in valoare de 225 milioane de dolari de catre Elizabeth Arden in luna ianuarie. “Am ales acest moment pentru refinantare pentru a profita de mediul favorabil de pe piata”, a declarat Marcey Becker, vice-presedinte financiar la Elizabeth Arden. “Desi au fost si alte firme care ne-au contactat, CSFB s-a situat in fotoliul de lider datorita colaborarii anterioare si a complexitatii tranzactiei.” Aceasta a fost a treia colaborare dintre cele doua companii.
Desi Elizabeth Arden intentiona sa imprumute initial doar150 de milioane de dolari, suma a fost ridicata la 225 de milioane. CSFB a intermediat si oferta ce a permis refinantarea a 11,75 % din datoria companiei.
Cresterea ratelor dobanzii si o jumatate de an aproape lipsita de orice crestere a indicilor bursieri de normare au afectat performantele obligatiunilor rentabile. Ele au castigat in medie 1,3 procente in acest an conform indicelui “U.S. High Yield Master II” al Merrill Lynch, comparativ cu evolutia de 2 procente a indicelui “500” calculat de Standard&Poor. In 2003, cei doi indicatori au inregistrat ameliorari de 28, respectiv 26 de procente, cele mai mari cresteri din ultimii 8 ani.