Ofertele primite de General Motors pentru cedarea a jumatate din pachetul de actiuni ale Opel evalueaza compania intre 550 mil. euro si 1,3 miliarde de euro, in contexul in care, potrivit datelor din Anuarul ZF Top Cele Mai Valoroase Companii din 2008, valoarea Automobile Dacia era in 2007 de 875 mil. euro, in scadere de la 1,2 miliarde de euro in 2006.
Astfel, valoarea Automobile Dacia, care detine o singura uzina in care lucreaza jumatate din numarul de angajati ai Opel, a ajuns sa poata fi comparata cu cea a constructorului german. In urma cu zece ani Renault a platit 50 mil. dolari pentru pachetul de 51% din actiunile Dacia, valoare care evalua constructorul autohton la aproximativ 100 mil. dolari.
La nivelul anului 2007 Dacia inregistra un profit record de 120 mil. euro, care in 2008 a scazut la jumatate datorita crizei financiare, in timp ce Opel a inregistrat pierderi la nivelul anului trecut. Pe de alta parte, Dacia are numai o uzina la Mioveni si jumatate din personalul Opel, care detine noua fabrici. In plus, Opel are o gama de zece modele, fara a lua in calcul divizia de vehicule comerciale, in timp ce Dacia are numai doua modele – Sandero si Logan – pe care sunt dezvoltate doua vehicule comerciale, un sedan si un break.
“In evaluarea companiilor din industria auto in momentul unor potentiale tranzactii se tine cont de numeroase elemente, incepand cu cele strict operationale – locatie, infrastructura, piata proxima de desfacere, structura costurilor, flexibilitate – continuand cu cele de cercetare – dezvoltare si brand – tehnologii, impact asupra mediului, marci, segmente de piata adresate si terminand cu cele financiare”, spune Cristian Manole, business analyst in cadrul departamentului de M&A al casei de investitii Capital Partners.
“Intr-o industrie ‘capital intensive’ toate elementele operationale enumerate mai sus au un impact direct asupra contului de profit si pierdere. GM Europe a inregistrat in 2008 o scadere a vanzarilor de 8,2% si o marja operationala negativa de aproape 8%”, a spus Manole.
Din acest punct de vedere, elementele care au greutate mai ales in aceasta perioada pentru determinarea valorii nete – equity value sunt profitul operational si nivelul datoriilor.
“Dacia nu a ramas nicidecum imuna la declinul accentuat din auto in ciuda unei cresteri de 10% a vanzarilor, iar marja operationala in 2008 s-a redus la 3,4%, fata de 8,5% in 2007. Insa in conditiile unui grad de indatorare scazut si a unei perioade bune de exporturi in prima parte a acestui an, compania pare sa ramana o corabie solida in apele tulburi”, a subliniat Cristian Manole.
Cu toate acestea, pentru intreaga industrie ramane deschisa intrebarea “2010 incotro?”.
In prima jumatate a anului la nivel european Opel/Vauxhall a inregistrat o scadere a vanzarilor de 17%, la un nivel de 561.328 de autoturisme, in timp ce Dacia a crescut cu aproape 30%, la 117.131 de unitati.
La nivelul primului semestru din acest an marca Dacia a comercializat la nivel mondial 153.795 de autovehicule asamblate atat la Mioveni, cat si in uzina din Maroc de la Casablanca, potrivit statisticilor Grupului Renault. Acestea au fost comercializate in Europa, Rusia, dar si pe piete precum Brazilia sau Argentina.
Exporturile Dacia au crescut cu peste 60% in prima jumatate a acestui an, la aproape 1,3 miliarde de euro, potrivit estimarilor ZF, valoare care reprezinta 10% din totalul exporturilor de pe piata locala in primul semestru al acestui an. Exporturile Dacia au fost sustinute in principal de programele de tip “Rabla” din Europa de Vest, care se vor epuiza in ultimul trimestru al acestui an.
Pe piata locala Dacia a comercializat in primul semestru 23.158 de autovehicule, aproximativ 15% din productia de la Mioveni, in scadere cu aproape 50% comparativ cu perioada similara a acestui an, in conditiile in care piata auto locala a inregistrat un declin de 55% in prima jumatate a anului. Cota de piata a Dacia a inregistrat o crestere la 30% in primul semestru, fata de 26% in perioada similara a anului trecut.
RHJ International doreste sa achizitioneze 50,1% din actiunile Opel contra sumei de 275 mil. euro. Oferta de achizitie a titlurilor include reduceri salariale si de productie, potrivit presei internationale. RHJ International doreste reducerea numarului angajatilor cu peste 11.000 de persoane la nivel european.
Pe de alta parte, oferta RHJ International este inferioara celei a producatorului auto chinez Beijing Automotive (BAIC), care a oferit 660 mil. euro pentru achizitia a 51% din Opel.
In acelasi timp, producatorul de piese auto Magna International a semnat cu General Motors un memorandum impreuna cu banca rusa Sberbank pentru achizitia a 55% din actiunile Opel, dar, potrivit surselor din piata, negocierile sunt in impas datorita diferendelor legate de drepturile de proprietate intelectuala.
Magna a oferit pentru achizitia a 55% din Opel suma de 500 de milioane de euro.