Investitorii care au ratat
cresterile istorice inregistrate vineri de Bursa de Valori
Bucuresti (BVB) mai au o sansa: sa investeasca in fondurile mutuale de
actiuni, care redau aprecierea bursiera cu pana la trei zile
intarziere.
Concepute ca instrumente de
investitii pe termen lung, fondurile de actiuni ofera in aceasta
perioada oportunitati si pentru speculatori, in conditiile
volatilitatii extrem de ridicate de pe Bursa.
Dupa o saptamana (15-19 septembrie)
in care fondurile de actiuni au pierdut intre 6,8% si 20,2% din
valoarea unitatii, pe fondul unora dintre cele mai puternice
scaderi de la Bursa din ultimii ani, revenirea spectaculoasa de
vineri a pietei de capital a adus sansa fondurilor sa recupereze
intr-o zi pierderile din ultimele cinci.
“Valoarea unitatii de fond se
calculeaza in cazul fondurilor de actiuni pe baza informatiilor
vechi de trei zile. Astfel, cresterile bursiere de vineri se vor
reflecta in unitatea de fond miercuri”, a spus Florin Dolea,
director executiv la societatea de administrare a investitiilor
Pioneer Asset Management.
Mai exact, minimele atinse pe Bursa
in sedinta de joi se vor reflecta in valoarea titlurilor fondurilor
mutuale astazi sau maine, in functie de modul de calcul al
activului al fiecarui fond in parte, iar cresterea de vineri de pe
Bursa va determina cresteri ale unitatilor de fond marti si
miercuri.
Modul de calcul al unitatii de fond
este stabilit de Regulamentul 15 din 2004, care de la inceputul
anului se afla pe masa de dezbateri a CNVM in vederea modificarii.
Decalarea existenta intre evolutia pietei de actiuni si cea a
unitatii de fond permite investitorilor sa speculeze prin iesirea
din fond dupa ce au asistat la scaderi ale Bursei si prin intrarea
in fond dupa ce Bursa a inregistrat cresteri. De exemplu, in cazul
cresterilor de pana la 15% ale actiunilor inregistrate vineri,
investitorul poate cumpara azi unitati de fond si sa vanda dupa
cateva zile cand preturile vor include si cresterile de
vineri.
Pentru a se proteja de astfel de
comportamente speculative, administratorii fondurilor de actiuni au
majorat comisioanele de rascumparare. De exemplu, in cazul fondului
de actiuni Intercapital, administrat de Certinvest, investitorul
care face rascumparari la mai putin de 15 zile de la subscriere
trebuie sa plateasca un comision de 10%, cel de la Napoca,
administrat de Globinvest, un comision de 5% pana la 18 de luni de
la data subscrierii, la BT Maxim, administrat de BT AM, un comision
de 4% daca retragerea se efectueaza dupa o perioada mai mica sau
egala cu 180 zile de la subscriere. Comisionul de rascumparare se
constituie ca resursa a fondului si are rolul de a proteja
investitorii ramasi in fond de fluctuatiile de active cauzate de
eventualele iesiri speculative.
“La o crestere de aproape 15% a
Bursei, nu stiu in ce masura comisionul de rascumparare mai poate
proteja investitorii ‘vechi’ in fond”, a spus Walter Balj, director
general adjunct la societatea de administrare Globinvest.
De exemplu, un investitor care
decide sa faca subscrieri intr-un fond care are o expunere pe
aproximativ 70% pe piata actiunilor, ar putea obtine un randament
de aproape 7% in conditiile unei cresteri medii de 10% a pietei de
actiuni, cum s-a inregistrat vineri. Daca ar vrea sa iasa din fond
in perioada imediat urmatoare, din castigul de 7% ar mai ramane cu
3%, daca comisionul de rascumparare ar fi de 4%, sau chiar ar iesi
in minus daca comisionul ar fi de 10%.
Administratorii de fonduri nu se
asteapta insa la subcrieri consistente in aceasta saptamana pe
fondul revenirii pietei de vineri. Mai mult, acestia sunt de parere
ca un volum mare de subscrieri s-ar putea dovedi daunator fondului
si investitorilor.
“Daca intr-un fond se fac subscrieri
pana se dubleaza numarul de investitori, si implicit numarul
unitatilor de fond existente, atunci cresterea raportata de fond
intr-o perioada se dilueaza, de la 10% poate ajunge 5%. Astfel ca
cei mai afectati vor fi investitorii vechi in fond”, a explicat
Dolea.

Subiecte #Bursă#voltatilitate